比特币突破5万美元, 你觉得牛市见顶了吗?( 二 ) BTC还会上涨吗？在本轮牛市中

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从流通量来看，本轮牛市期间市场上自由畅通流畅的BTC数目更多，但占总供应量的比重更少。根据统计， 17年12月至18年1月期间，均匀逐日市场上自由畅通流畅的BTC约有1398.21万枚， 20年12月至21年1月期间，这一数值约为1450.98万枚，增幅约为3.77% 。

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自由流通量的绝对值增长与BTC总供应量绝对值的增长有关，但假如计算自由流通量占总供应量的比重，则可以发现，本轮牛市期间，自由畅通流畅的BTC占总供应量的比重降低了5个百分点左右。根据统计， 17年12月至18年1月期间，自由畅通流畅的BTC均匀约占总供应量的83.33% ，而20年12月至21年1月期间，这一数值下降为78.10% 。
根据CoinMetrics对自由流通量的定义， “自由流通量的代币不包括公司、基金会和创始团队的代币；投资者已被正式限制(通过法律或智能合约)的代币；在链上仍旧可见但已销毁的代币；或可证实的丢失代币(假如>0.25%的供应量) 。 ”可推测，自由畅通流畅的BTC降低或与公司（机构）长期持币量增长，以及或与个人投资者由于典质等被限制的代币数目增长有关。但总体而言，这意味着BTC的流动性在本轮牛市期间有所降低。
不仅BTC的流动性有所降低，而且在本轮牛市期间， BTC的筹码分布也更加分散。

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根据统计， 17年12月至18年1月期间，余额前100的地址的持币总量占总供应量的均匀比重约为17.82% ，最高占比约为18.68% 。但20年12月至21年1月期间，余额前100的地址的持币总量占总供应量的均匀比重下降至13.41% ，较上一轮牛市期间降低了约4.4个百分点，筹码分散性进一步加强。
链上活跃地址和交易次数基本持平
不同于市场数据跟着不同时间周期有显著的变化，这两轮牛市期间比特币的链上数据相对较不乱。
从链上用户规模来看，根据统计， 17年12月至18年1月期间，比特币日均链上活跃地址约为104.32万个，最高单日活跃地址数约为129.04万个，另外单日活跃地址数超过100万个的还有38天，占总天数（62天）的62.30% 。
而20年12月至21年1月期间，比特币日均链上活跃地址约为110.83万个，较上一轮牛市的日均水平增长了约6.24% 。单日活跃地址数超过100万个的共有55天，占总天数的88.71% ，其中最高单日活跃地址数约134.49万个。

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从链上交易数次来看，两轮牛市期间的数据也基本持平。 17年12月至18年1月期间，比特币的日均链上交易次数约为32.34万次，最高单日交易次数达到49.81万次，另外单日交易次数超过40万次的还有7天。
在20年12月至21年1月期间，比特币的日均链上交易次数略微下降至31.93万次，最高单日交易次数也只有40.21万次，较上一轮牛市期间的数据均有所下降，但仍与链上活跃地址一样，总体上基本持平。

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可见，推动BTC持续上涨的动力并不主要由链上数据的改善而产生，反而更依靠市场环境中的其他因素。
社交媒体热度略微降低，新牛市没有进一步“破圈”
两轮牛市期间， BTC的社交媒体热度有所不同，这展示了市场参与者的构成差异。根据统计， 17年12月至18年1月期，推特上带“#Bitcoin”话题的推文一共有539.93万条，日均约8.71万条，最高单日推文数目约为15.56万条，且推文数目的变化与币价走势基本一直
20年12月至21年1月期间，推特上带“#Bitcoin”话题的推文一共有440.26万条，日均约7.10万条，推文总量较上一轮牛市期间降低了18.46% 。而且，推文数目在1月末达到了一个小高峰，单日最高约为20.08万条，但当时并非币价的最高峰。

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另一方面，从谷歌中“Bitcoin”关键词的搜索指数来看， 17年12月至18年1月期的日均搜索指数约为233.8 ，峰值约为616.9 。 20年12月至21年1月期间的日均搜索指数约为150.8 ，峰值约为363.6 ，日均搜索指数下降了约35.50% 。
两相对比可以发现，本轮牛市的社交媒体热度更低，这可能意味着本轮牛市的参与者和主要推动者并不来自于普通大众。