明达资产总经理 刘明达
2020年 ， 经过漫长的告别 ， 我们送走了庚子鼠年 ， 股市从年初的跌跌到年中开始的涨涨涨涨涨 ， 包括A股在内的全球股市 ， 都是丰收的一年 。 疫情思维贯穿2020年主要投资周期 ， 核心资产持续受到资金青睐 。 我们在今年取的成绩主要得益于我们坚守积极价值投资理念 ， 强化核心资产的配置 。 在投资思想上 ， 我们从“蓝筹稀缺”“寡头时代”深化到“越白越贵” ， 将这些思想体系化 ， 并在投资实践中进行了卓有成效的应用 。
【刘明达|明达资产刘明达：好资产进入慢牛长牛时代】展望2021年 ， 疫情仍然是牵动全球的主线 。 但疫苗注射及效力将是影响全球的经济和政策的关键因素 ， 注射进展顺利 ， 将会支撑经济和政策回归常态 。
宏观方面：
得益于有效的防控措施和强大的经济韧性 ，2021年的政策环境总体友好 ， 宏观政策陆续回归常态 。 这是一个动态过程 ， “点刹”为主 ， 不会大起大落 ， 相机抉择的概率更大 。 2021年 ， “双循环”战略将会是中国经济发展主线 。 一方面 ， 强大的内需市场将继续并长期支撑“内循环”战略形成推动力 ， 供给侧结构性改革和需求侧改革将大幅提升发展质量和效率 ， 这是我国经济发展的基本盘 。 另一方面 ， 国际环境既有挑战也有改善 ， 伴随疫情的变化以及全球经济复苏的迫切需求 ， 国际政治和经济格局可能会继续进行调整 ， 外部环境的机遇和挑战并存 。
与此同时 ， 我们认为风险释放是一个渐进的过程 ， 务必要重视 ， 但也要认识到风险呈现结构性特征 ， 相信决策者能够稳妥、有序的处置 。 我们更加理性地看待经济的复苏 。 首先 ， 经济复苏是一个曲折漫长的过程 ， 不会一蹴而就 ， 投资者需要在合理的时间周期中调整预期 。 其次 ， 政策的回归将会平衡经济增长与风险控制的矛盾 。 特别是金融和地产等重要领域的风险释放 ， 是未来要直面的风险 。
资本市场方面：
我们对2021年持谨慎乐观态度 。 谨慎是因为经济复苏的进程中还会面临许多结构性、阶段性的挑战 ， 需要伴随经济的改善而逐步解决 。 乐观是因为经济长期趋势向好 ， 在经济发展的特殊时期 ， 资本市场将持续发挥特殊重要作用 。 我国新发展阶段的许多任务目标需要通过资本市场来实现和推动 ， 资本市场自身的改革也会给市场带来风险偏好改善 ， 资本市场的红利将是未来数年可以持续释放的重要红利 。
投资方面：
我们认为好资产进入慢牛和长牛的时代 。 好资产稀缺、流动性环境和资金结构的变化 ， 推动权益市场逐步形成了“二八”结构的定价机制 ， 这种格局会在较长一个时期存在 ， 市场会增加对好公司的估值容忍度 ， 给公司竞争力以高溢价 。
未来 ， 我们会将更多的研究精力用于对寡头、龙头企业的深度研究 ， 继续将大消费、大健康、大金融、TMT、先进制造业等板块作为配置重点 。 并持续将“蓝筹稀缺”、“寡头时代”和“越白越贵”系列思想做出新的、更高的升华 。
刘明达简介：
（1）湖南大学工学学士、长江商学院EMBA；
（2）2005年创立深圳市明达资产管理有限公司 ， 担任公司董事长、首席投资官、投资决策委员会主席；

来源：(中国基金报)

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标题：刘明达|明达资产刘明达：好资产进入慢牛长牛时代