牛市之下，旧投资思维下的价值投资者却跑输市场，问题出在哪里？( 二 ) 这几年属于新旧投资思维博弈

从市盈率为王，到流量为王，再到用户为王，这也是资本市场发展进程的变化体现。此外，在流动性溢价的背景下，更可能给予优质资产更高的估值溢价。例如，贵州茅台市值的飙升，却以全球最核心资产的市值锚定因素有关，在苹果、腾讯控股市值再度攀升的背景下，即使茅台估值已经达到70倍左右，但也可以借助流动性溢价的东风打开市值天花板。同样道理，在快手上市享受1.6万亿港元市值的背后，紧随其后的新经济巨头，也会以快手作为市值锚定，并进一步打开估值与市值的溢价空间，这也是宽松流动性背景下的投资魅力。
【牛市之下，旧投资思维下的价值投资者却跑输市场，问题出在哪里？】用旧思维进行价值投资，可以保障一定的投资安全性，但却并不能借此赚钱，在新经济红利期加速释放的背景下，资本却涌向了新经济企业或核心资产之中，对传统低估值、低市净率的价值股却有所抛弃，这也造成了传统价值股的持续低迷。但是，对新经济巨头以及核心资产的估值溢价，更大程度上取决于全球宽松流动性的推动影响，在强大的资本推动效应下，却不断造就了企业估值与市值的神话，这种神话的结局也会随着全球流动性松紧而不断变化。