近期以来连创新高的美股市场似乎已经形成了一个思维定势 ， 即将一切消息都看作是好消息 ， 比如上周的一系列经济数据都呈现出疲软态势 ， 不及预期 ， 却依然不足以阻止大盘上涨 。 看上去 ， 经济数据具体内容和含义是怎样的 ， 市场参与者已经根本不在意了 ， 他们只是笃信新的经济刺激将解决一切问题 。 然而 ， 在最新的网络广播当中 ， 著名投资人、财经评论家席夫（Peter Schiff）却表示 ， 他已经嗅到了停滞膨胀的气味 。
席夫在广播当中感叹 ， 现在经济数据到底是积极、消极还是中立 ， 市场都已经不再关心 ， 后者只管一个劲儿上涨 。
“所有人都知道 ， 美联储还会将零利率近乎永远地保持下去 。 他们甚至连加息的念头长得什么样子 ， 都已经彻底遗忘了 。 华尔街对这一点太清楚了 。 ”
联储不但不可能加息 ， 甚至完全可能正在酝酿新一轮的量化宽松 。 归根结底 ， 拜登政府的支出正在全方位扩张 ， 这就意味着联储需要将更多的债务货币化 。 最近一段时间以来 ， 美国央行的资产负债表基本上一直稳定在7.4万亿美元上下 ， 但是席夫认为 ， 现状很可能就要改变了 ， 这个数字将来到一个“全新水平” 。
“我认为 ， 这才是股市上涨的真正动力 。 ”
上周 ， 最有说明力的数据之一就是 ， 生产率数字大幅度下滑了 。 这主要是工资上涨了 ， 企业必须为员工支付更高的成本 ， 而总体生产率自然就降低了 。 席夫说 ， 这就是个有力的证据 ， 说明通货膨胀压力正在构筑 。
现在 ， 通货膨胀压力已经开始在债市显现 。 一般来说 ， 疲软的经济数据都会引发债价的一轮上涨 ， 然而这一次却没有发生同样的情景 ， 债券收益率继续上行 。 席夫分析道 ， 这是因为在考虑联储政策和经济刺激时 ， 债市的想法已经变得更加贴近现实 。
“当经济数据表现疲软 ， 超乎预期 ， 这只能意味着即将到来的刺激力度会变得更大 。 后者又意味着更高的联邦预算赤字 ， 更多的国债发行 ， 更多的债券供应 ， 而这自然会打压债券价格 ， 推高收益率 。 当然 ， 这就意味着联储将会印刷更多的钞票 ， 创造出更大的通货膨胀 ， 因此 ， 现在收益率曲线走高 ， 其实就是在加入通货膨胀溢价的内容 。 ”
另外一个通货膨胀的迹象 ， 则来自油价上周再度走高 ， 最终收于每桶57美元之上 。
“所有那些人还在口口声声说没有什么好担心的 ， 说眼前没有什么通货膨胀 。 睁开眼睛 ， 好好看看劳动力成本 ， 看看油价都发生了什么变化 。 还有 ， 虽然经济数据比预期的疲软得多 ， 债券收益率却不降反升 。 所有这些都在散发出停滞膨胀的气息 。 可是 ， 市场已经不在乎了 ， 一切已经进入自动操作模式——所有人疯狂购买所有资产 。 ”
然而 ， 这一片狂热当中 ， 黄金似乎成为了唯一的例外 ， 席夫表示 ， 这实在是太过“讽刺”了 。
上周四 ， 黄金价格一度跌破了每盎司1800美元 。 那一波抛售的催化剂就是债券收益率的上扬——一般来说 ， 人们都将收益率的走高视为黄金的利空 ， 但是席夫说 ， 当下其实应该具体问题具体分析 ， 投资者犯了泥古不化的错误 。
【席夫|美国经济将陷入滞涨？大空头席夫：通胀压力已开始在债市显现】“其实 ， 利率上涨才是黄金在当下环境中可能得到的最大利好 ， 因为利率走高就决定了联储为了阻止其进一步抬头 ， 必然会印出更多的钞票来 。 事实上 ， 这就是联储掉进了自己挖的陷阱——我们债务规模如此惊人 ， 每个人都杠杆化严重 ， 股市上有一个极为巨大的泡沫 ， 因此不管通货膨胀如何抬升 ， 联储都已经难以加息了 。 因此 ， 他们只能假装着没有通货膨胀 ， 或者假装着高通货膨胀不是什么大问题 ， 假装着通货膨胀走高正是他们希望看到的 。 总而言之 ， 利率走高就意味着更严重的通货膨胀 ， 而这正是金价上涨再正当不过的理由了 。 ”（费绿）

来源：(腾讯美股)

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标题：席夫|美国经济将陷入滞涨？大空头席夫：通胀压力已开始在债市显现