_原题是：全球最大中国股票基金1月减持茅台 大数据深挖27年来白酒股运行的神规律
来源：21世纪经济报道

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2月14日 ， 继全球持有茅台最多的基金——“美洲基金-欧洲亚太成长”基金在2020年四季度减持茅台之后 ， 另一重磅基金近期也减持了茅台 ， 即瑞银旗下的瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（美元）（该基金为全球最大的中国股票基金） 。 查询数据发现 ， 截至1月底 ， 贵州茅台为该基金的第五大重仓股 ， 基金持有市值8.16亿美元 。 与2020年底相比 ， 该基金持有贵州茅台减少3.66% 。
不过 ， 机构分析指出白酒作为A股长线最牛气的板块之一 ， 可以排在前三 。 这个板块精英荟萃 ， 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等名酒 ， 这些都是耳熟能详的跨越周期的牛股 。 贵州茅台稳稳坐实股王 ， 总市值在30000亿元左右（截至2月9日） ， 白酒股的神话还在续写 。
白酒是市场的“三好学生”
数据统计发现 ， 白酒板块在A股中表现极其优异 ， 2011年和2017年为所有板块中涨幅冠军 ， 1995年、2016年站上涨幅榜亚军 ， 2006年为涨幅榜季军 ， 27个年份中（截至2021年2月4日） ， 有9个年份都在涨幅榜前十 ， 真是市场的三好学生 。 距离我们最近的2020年 ， 分化行情下四大明星板块是白酒、新能源车、光伏和军工 ， 白酒最终以97.53%的涨幅排在第六名 。

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具体年份分析 ， 白酒在市场行情好的年份排名出色 ， 譬如2005、2006年 ， 2017、2018年 ， 这轮2440开启行情的2019、2020年同样理想 。 在市场行情不太乐观的年份 ， 特别是熊尾年份 ， 白酒表现强于多数板块 。 代表性的年份是2004年上涨16.82%排名第五 ， 2011年上涨4.65%排名第一 ， 2018年下跌20.91%排名第20 。 可以看出 ， 白酒板块有先于大盘止跌的特点 。
买白酒指数七成概率跑赢大多数板块
2001年97个板块中白酒排名第52位 ， 2007年101个板块中白酒排名第51位 ， 白酒在这两年排在了中间位置 ， 且与前后板块间收益率非常接近 ， 差异并不是太大 ， 这种情况也可某种程度计为白酒跑赢了多数板块 。
统计结果说明 ， 27年间即从1995年至2021年2月4日 ， 白酒有19年均跑赢多数板块 ， 成功率高达70.37% 。
我们用首位比例再做张图表 ， 以2014年为例 ， 当初市场共有申万二级板块103个 ， 白酒当年涨幅排名第23名 ， 算出它的首位比例为22.33% 。 2002年白酒指数下跌27.95% ， 在97个申万二级板块中排名第73位 ， 首位比例为75.26% 。
数据分析图看出 ， 白酒跑输多数板块的年份是2013年 ， 当时在103个板块中垫底 。 大幅跑输多数板块的年份还有1998年至2000年 ， 其他年份均有不俗的市场表现 。

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白酒长线走牛：近27年仅7年收阴
数据显示 ， 白酒在这近27个年间平均涨幅为39.60% ， 涨幅中位数为24.21% ， 涨幅最好的年份是2006年的306.85% 。 2007、2009和2019年三个年份涨幅超过100% ， 另有5个年份涨幅在50%至100%之间 。
近27个年间 ， 白酒指数下跌的年份仅有7年 ， 占比25.93% 。 其中 ， 2003年下跌了6.57% ， 而当年某一期间酿酒指数存在超10%的上涨区间 。 2001年和2018年指数分别下跌了16.54%、20.92% ， 跌幅在21%以内 。 2008年A股全年熊市是白酒板块跌幅最多的年份 ， 高达61.27% ， 当年在所有板块中涨幅排名第48位 ， 仍好于平均水平 。 但2013年整个酿酒行业迎来重大产业利空 ， 白酒指数下跌42.21% ， 在所有板块中跌幅第一 。

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看完白酒成绩 ， 白酒指数再来与A股最重要的上证综指进行比较 。 上证综指在近27年间 ， 有12年下跌15年上涨 ， 平均涨幅为15.92% ， 涨幅中位数是6.73% 。 2018年 ， 白酒板块下跌20.92% ， 上证综指下跌20.73% ， 两者差异过小 ， 上证只是小幅领先 。 除此外 ， 上证综指走势好于白酒的年份只有10年 。

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具体年份看 ， 从1998年到2003年白酒指数均跑输上证综指 ， 这一特殊现象可能与当时A股白酒板块组成有关 。 贵州茅台于2001年8月在A股市场上市 ， 在此之前白酒股共有11只 。 当时市场的引领者是五粮液、泸州老窖等个股 。 而目前白酒四巨头之一的洋河股份上市更晚 ， 于2009年11月上市 。 像贵州茅台这种可带领指数上涨的白酒股 ， 若加入时间再早一些 ， 可一定程度改写1998年至2001年间白酒股走势 。 随着洋河股份在2009年上市 ， 这也标志着白酒板块的龙头企业 ， 全部在A股市场站岗 ， 白酒指数更能反应出整个白酒行业的现状 。分页标题#e#
【21世纪经济报道|全球最大中国股票基金抛茅台:大数据深挖27年来白酒股运行神规律】本文通过收益率等维度对白酒板块进行分析 ， 看得出白酒是所有板块的尖子生 。 它在牛市中收益率领先 ， 熊市中跌幅还小于多数板块 ， 在熊市末端是率先企稳的几大板块 。 白酒股在小盘股、科技股火爆之时 ， 收益率可能会排后 ， 如1999年、2000年、2013年、2015年等年份 ， 但整体回撤幅度也比科技股等要小很多 ， 白酒股有很多板块无可比拟的优势 ， 这个20年涨了77倍的板块 ， 不知多少人提前布局 ， 坐享了不知多少倍的持仓收益 。

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