数据揭秘A股牛年牛市特征 ， 多只百倍股原来这样诞生！今年牛年将迎来牛市？头部券商观点曝光
作者： 吴琦 张智博
A股两次牛年遇上牛市 ， 今日重温这两次牛年牛市 。 正所谓 ， 以古为镜 ， 可以知兴替 。 2021年正值牛年 ， 那么 ， 今年牛年能否再次迎来牛市 ， 让我们拭目以待 。
1997年牛市开头 ， 熊市收尾
经历1993、1994、1995连续3年股市大幅回调后 ， A股市场在1996年迎来疯狂牛市 ， 上证指数年内最高上涨128% ， 极度火爆 。 从10月起 ， 监管部门开始调控市场 ， 降温股市 ， 管理层一团团冷风吹来 ， 并于短期内发布了后来被称为“十二道金牌”的规定 。 在监管层的多道监管规定下 ， 沪市于12月12日、13日、16日、17日分别大跌5.44%、5.7%、9.91%、9.44% ， 股市极度惨淡 ， 最终全年涨幅缩至65.14% 。
进入1997年 ， 承接1996年年底的大跌 ， 指数略做调整后 ， 深发展A（现平安银行）、四川长虹等妖股一路飙升 ， 带动指数呈现直线攀升行情 ， 上证指数于5月12日达到年内峰值 ， 录得1510.18点 ， 较1996年底最高涨幅超75% 。 随后市场开始回调 ， 多次出现暴跌现象 。 指数进入箱体整理直至年末收盘 ， 全年上证指数涨超30% 。
值得一提的是 ， 深成指于1997年创出的6103.62点为历史最高点 ， 此后该高点保持了8年之久才被突破 。
A股第一个牛年以牛市开头 ， 熊市收尾 。
昔日牛股今何在
个股方面 ， 年内涨幅超200%的个股共6只 ， 分别是深科技A（现为深科技）、风华高科（维权）、东大阿派（现为东软集团）、蓉动力A（现为中兵红箭（维权））、四川长虹和天发股份（现为*ST盈方（维权）） 。 其中 ， 深科技A以涨幅288.78%位居第一 。 彼时 ， 优质高成长个股成为大赢家 ， 如四川长虹是盈利最高的公司 ， 股价涨幅207.48%；深科技A于1996年业绩翻倍；风华高科、东大阿派连续多年高增长 ， 股价分别上涨237.27%、219.93%；蓉动力A在1997年归母净利润实现10倍以上增长 ， 股价上涨207.75% 。
1997年那场疯狂的牛市让不少股民尝到了甜头 ， 崇尚高成长、绩优股的投资理念成为主流 ， 股神巴菲特与彼得林奇等投资大师的投资理念在国内首次流传开来 。
不过 ， 当年风光无限的几只个股 ， 之后的发展却大相径庭 。 深科技A、风华高科凭借优质赛道和产品核心竞争力 ， 股价在起伏中一路走高 ， 于2020年刷新股价纪录高点；东大阿派和蓉动力A也有过高光时刻 ， 但现在股价有些低迷；四川长虹股价虽在2015年攀上高峰 ， 但最新复权后价格远低于1997年股价；天发股份历经多次主营业务和控股股东变更 ， 最新简称为*ST盈方 ， 公司因2017-2019连续三个会计年度净利润为负 ， 被深交所勒令自2020年4月7日起暂停上市 ， 令人唏嘘不已 。
1997年的A股市场是比较年轻的 ， 但依然诞生了多只百倍股 。 据统计显示 ， 1997年前上市的云南白药、泸州老窖、山西汾酒、长春高新、伊利股份、格力电器、福耀玻璃和通策医疗自1997年以来股价均实现了百倍以上的增长 。
2009年资金牛 ， 牛股大不如前
对于中国资本市场来说 ， 2009年是具有重要意义的一年 。 这一年的大环境可谓是“内外交困” ， 内有经济低迷亟待复苏 ， 外有金融危机席卷全球 。 面对重重困难 ， A股市场却逆势而上 ， 走出了一波大牛市行情 。 纵观A股 ， 2009年可以说是完美的“牛”年 。
开年 ， 沪指从1849.02点起步 ， 逐步拉升 。 8月4日 ， 创年内峰值3478.01点后回调 ， 10月初再度发力 ， 全年上涨79.98% ， 为A股历史上第五大年度涨幅 。 深证成指则全年收涨111.24% 。 从全球范围来看 ， 上证指数涨幅跻身全球前十名 ， 深证成指涨幅晋升全球第三名 ， 仅次于俄罗斯RTS指数的129% ， 以及阿根廷MERVAL指数的115% 。
2009年的股市反弹是建立在2008年大熊市的基础上 ， 2008年全年股市下跌65.39% ， 是A股市场跌幅最大的一年 。
A股的新股发行融资功能一度因此停滞9个多月 。 随着2009年股市的好转 ， 新股发行在当年下半年得以完全恢复 。 2009年 ， 中国成为全球最大的IPO市场 ， 包括内地与香港 ， IPO总值高达4002亿元 。 十年一剑的创业板也于10月30日正式启动 ， 拉开了创业板牛市的序幕 。 不过 ， 当时的高价发行直接导致了新股超募现象严重 ， 多家公司在年末跌破发行价 。
行业来看 ， 2009年申万一级全行业实现上涨 ， 汽车板块领涨大盘 ， 涨幅高达241.00% 。 涨幅居前的板块还有有色金属、采掘和家用电器 ， 平均涨幅185.76% 。 与大盘主要指数相比 ， 28个行业板块中仅有6个跑输同期沪指 。分页标题#e#
个股方面 ， 年内股价上涨个股数为1574只 ， 占比95.57% ， 近乎全盘上涨 。 涨幅最高的是顺发恒业 ， 涨幅2152.63% ， 远超其它个股 。 涨幅居前的个股还有广弘控股、ST国中（现为国中水务）、大元股份（现为*ST环球）、海通集团（现为亿晶光电（维权））和银河动力（现为中兵红箭）等 。 2009年涨幅前十的个股中 ， 最新市值最高的是中兵红箭的125亿 ， 其他公司市值均不足百亿 。 最新股价均远低于2009年末的股价 ， 其中*ST环球跌幅最高 ， 为95.98% 。 值得注意的是 ， 中兵红箭是唯一连续两次出现在牛年涨幅排行榜前十的公司 。
2010年前上市的个股中 ， 通策医疗、爱尔眼科、亿纬锂能、片仔癀和长春高新从2010年初至今 ， 股价涨幅均超40倍 ， 行业以医药生物居多 。
两次牛年牛市走势相似
背景却迥然不同
纵观1997年前和2009年前上市的公司 ， 依旧屹立于A股不倒且走出长牛的以医药生物和白酒股居多 ， 如通策医疗和长春高新均上榜1997至今牛股和2010至今牛股名单 。
1997年和2009年的两次牛市走势有相似之处 ， 都是开年后即出现直线拉升行情 ， 年中大幅回调后 ， 进入箱形整理或震荡盘升 。 但是仔细对比 ， 两次牛市的成因和背景却迥然不同 。
1997年牛市的成因大致分为两个方面：一是从1993年开始的国家宏观调控结束 ， 国民经济成功软着陆 ， 经济发展势头强劲 。 A股市场个股股价、市盈率均已跌至低位；二是国家正处于新一轮经济周期起点 ， 宏观政策释放大量流动性 ， 加之当年香港回归题材的利好 ， 大量资金涌入股市 。
如果说1997年的牛市 ， 是“经济基本面向好”带来的牛市；那么2009年的牛市 ， 则换成是原因不同的牛市 。 2008年下半年 ， 国务院于11月出台了基建方面4万亿投资政策 ， 并于第四季度发布“国13条” ， A股市场应声见底 。 2009年初 ， 国务院推出汽车产业振兴规划、家电下乡政策以及“十大产业振兴规划”来扩大内需 ， 分别对冲国内消费端和制造端市场需求萎缩 。 叠加实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策 ， 一波轰轰烈烈的牛市行情就此展开 。
2021年牛年股市如何走？
价值投资在1997年首次被A股投资者推崇 ， 但在A股的起起伏伏中多次被遗忘 ， 前两次牛年涨幅居前的多数牛股现在也大不如前 。 长久来看 ， 依然是那些拥抱核心资产 ， 有业绩支撑的公司才能够穿越牛熊 ， 不断成长壮大 。 两次牛市的数据特征显示 ， 只有不忘价值投资的初心 ， 才能在资本市场立于不败之地 。
A股市场第三个牛年如何走？中信证券指出 ， 2021年A股的慢涨将经历三个阶段 ， 分别是轮动慢涨期、平静期、共振上行期 。 配置上紧扣行业景气轮动 ， 兼顾政策催化主题 。 首先 ， 欧美经济缓慢修复 ， 中美博弈趋于缓和；其次 ， A股盈利明确好转 ， 打开行业轮动空间；再次 ， 货币财政回归常态 ， 规划落地催化主题 。 最后 ， 外部流动性依然宽松 ， 国内流动性整体稳健 。
华泰证券认为 ， 基于经济长、中、短周期的位置判断和A股盈利、估值、供需的预测 ， 2021年A股仍在“牛背”上 ， 自上而下投资主线为“全球再通胀和制造业投资周期回升” ， 对应配置思路：交易“再通胀” ， 以大宗为盾 ， 以制造为矛 。
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