_原题是：华尔街激辩：拜登的财政刺激到底会过大还是过小？
随着时间的流逝 ， 人们越来越期待拜登的财政刺激方案将会非常接近其此前拟议的1.9万亿美元目标 ， 但关于这个规模 ， 到底是大了还是小了 ， 却有两种截然不同的声音 。
包括美国前财长萨默斯以及前IMF首席经济学家布兰查德（Olivier Blanchard）在内的经济学家都提出警告 ， 认为拜登的刺激方案可能导致经济过热 ， 但美国现任财长耶伦和美联储主席鲍威尔等人则认为 ， 还应该做更多 。
在一个月前 ， 大多数华尔街投行对新一轮财政刺激规模的预期基本只有1万亿美元左右（仅三周前摩根大通的预期只有9000亿美元） ， 远低于拜登提出的目标 。 而在拜登的目标提出后 ， 不少投行也都跟随调高了自己的预期 ， 加拿大5大银行之一的多伦多道明银行现在认为推出的刺激规模有望达到1.9万亿美元 。
投行的预期多变且不确定性高 ， 对于投资者来说可能参考价值不高 ， 为了了解更多市场参与者对刺激法案进度的看法 ， 进一步把握市场整体预期 ， 德意志银行对450位市场参与者进行了调查 。
调查结果显示 ， 有68%的受访者预计新一轮刺激法案规模将超过1.3万亿美元 ， 这其中有35%认为规模将超过1.6万亿美元（6%认为规模将不少于1.9万亿美元——这一预期通常被视为疯狂 ， 但是在这个疯狂的世界里 ， 谁知道呢．．．．．．）

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就最终财政刺激的影响而言 ， 认为做得太过和做得不够的比例分别为51%和44% 。

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而近日 ， 摩根士丹利的全球顶尖经济学家谢坦·艾哈（Chetan Ahya）还进行了一些计算 ， 并得出了关于拜登刺激规模到底是否过大的一些惊人结论 。
尽管任何反周期的政策应对措施都应该足够大 ， 以填补产出缺口 ， 但这次 ， 政策制定者做的 ， 却已经很多了 。
【|华尔街激辩：拜登的财政刺激到底会过大还是过小？】累计而言 ， 疫情危机已使美国家庭损失了4000亿美元的收入 ， 但他们也已经获得了超过1万亿美元的转移支付（这还是在12月下旬和即将推出的一系列刺激措施之前） 。 家庭已经积累了1.5万亿美元的超额储蓄 ， 到3月初 ， 一旦制定了额外的财政计划 ， 储蓄将增至2万亿美元（占GDP的9.5%） 。 这些转变也意味着 ， 在经济复苏过程中的政策收紧来得会比上个周期晚得多 。
需求恢复的速度和强度将使供应方面承受压力 ， 因为供应方面的响应时间有限 ， 而劳动力市场重组的加速可能会在短期内推高自然失业率 。 在这种背景下 ， 通货膨胀压力将很快攀升 。
因此 ， 正如德意志银行分析师吉姆·里德（Jim Reid）所写：
“虽然关于拜登财政刺激到底是过大还是过小的争论 ， 两种观点均有且较为平衡 ， 但总体上 ， 较多人认为这将是一个激进的方案 ， 并稍稍担心其规模会太大 。 ”
里德认为过热仍然是华尔街最大的担忧 。 这也反映在资产的走势中 ， 那些预计疫情之后会出现通货膨胀的资产已经连续第八个月攀升 。
责任编辑：戚琦琦

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