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最近在看白酒 ， 翻一翻各大头部酒企的财报 ， 学习一下“股价始终在涨的企业都是怎样炼成的” 。
翻到白酒老二五粮液的各年财报时 ， 一个细节引起了我的注意 。 2019年公司137亿的存货中 ， 库存商品有26.4亿 ， 公司对这些库存商品计提了2361万的跌价准备 。

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往前翻 ， 2016-2018年公司对库存商品的跌价分别计提了3926万元、3614万元、2213万元 ， 再往前翻还有 。 也就是说 ， 五粮液每年都要计提几千万的库存商品跌价 。
再看看其他一线头部白酒企业 ， 茅台、洋河股份、泸州老窖近几年虽然对于存货的其他科目计提过跌价 ， 但是对于库存商品都没有计提跌价准备 。
好了 ， 那么问题来了 ， 五粮液的库存商品基本都是白酒 ， 酒的价格可是年年都在上涨 ， 那么为什么每年都要对库存商品计提跌价准备呢？同样是头部酒企 ， 为什么只有老二五粮液计提跌价呢？
虽然几千万的资产减值对于体型庞大的五粮液来说算不了什么 ， 但好奇心作祟 ， 还是很想找找原因 。 今天我们就来探索探索这些问题 ， 顺便分享点关于存货跌价的干货知识 。
一、什么是存货跌价？
首先我们要弄懂存货跌价这个会计概念 ， 根据书上的官方定义：当存货成本高于可变现净值时 ， 应当计提存货跌价准备 ， 计入当期损益 。
再直白一点 ， 企业会定期对自家存货进行全面清查 ， 如由于存货遭受损毁、全部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因 ， 所造成的存货成本不可收回的部分 ， 就要计提存货跌价准备 。
举个例子 ， 老王在村口卖冰激凌 ， 他都是提前在家做好了放到冰柜里 ， 第二天拿出来卖 。 结果有一天 ， 老王家里的冰箱坏了 ， 一柜子冰激凌全部化掉不能卖了 ， 那么老王就需要将这些化掉的冰激凌的价值计入存货跌价了 。
二、五粮液为啥计提跌价准备？
那么什么时候要对存货计提跌价呢？这个主要靠企业对自家存货的评估 ， 自家的货值多少钱还是自家说了算 。 但计提跌价的原因还是有共性的 ， 我们可以对照一些常见原因看看五粮液为啥计提跌价 。
常见跌价原因一：市价持续下跌 ， 并且在可预见的未来无回升的希望 。
五粮液库存商品主要是白酒 ， 白酒的市场价格近年来可是一直在走高的 。 尤其是茅台、五粮液这样的高端白酒龙头 ， 酒价和股价一样快速攀升 ， 未来只会更高不会更低 。
所以说计提的跌价不可能是酒的跌价 。 而且从规模上看 ， 库存商品一共有26个亿 ， 如果酒价下滑那么计提的跌价准备不可能仅有几千万 。

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常见跌价原因二：企业使用该项原材料生产的产品的成本大于产品的销售价格 。
这一点发生在低毛利企业身上概率很大 ， 但很难会发生在白酒企业身上 。 五粮液的毛利率虽然比不上茅台 ， 但也能稳稳地保持在70%以上 ， 所以这一点也不可能 。
常见跌价原因三：企业因产品更新换代 ， 原有库存原材料已不适应新产品的需要 ， 而该原材料的市场价格又低于其账面成本 。
这类情况更多发生在科技企业 ， 对于大消费尤其是白酒企业来说 ， 根本不存在更新换代的问题 。
常见跌价原因四：因企业所提供的商品或劳务过时或消费者偏好改变而使市场的需求发生变化 ， 导致市场价格逐渐下跌 。
这一条根本还是在说市场价格降低 ， 以第一条相似 。 短期来看 ， 人们对头部酒企的消费偏好不会改变 ， 白酒价格也将继续保持上升趋势 。
常见跌价原因五：其他足以证明该项存货实质上已经发生减值的情形 。
以上四条常见的存货减值原因对于五粮液都不适用 ， 找不到的原因都能被“其他”概括 。 其实对于真实的原因 ， 我有以下两点猜测 。
三、两个可能的原因
参考了其他白酒企业存货减值的原因 ， 以及五粮液的产品结构 ， 存货的减值可能来自以下两部分 。
1.跌价的是其他系列酒等边缘化产品
五粮液的产品矩阵其实很广 ， 总体来说是“1+3”和“4+4” ， 前者是普五+1618五粮液+交杯五粮液+低度五粮液 ， 这算是高端阵营；后者则是五粮春、五粮醇等中档产品以及低档产品 。
我们刚才说的白酒价格确定性上涨 ， 主要是高端阵营 ， 而中低端阵营仍然可能面对少部分产品的降价 ， 少数降价了的低端白酒就计入了跌价准备 。分页标题#e#
2.跌价的不是白酒
更有可能的是 ， “库存商品”并不全包括白酒 。 参考贵州茅台 ， 公司虽然对库存商品没有计提过跌价准备 ， 但对在产品始终计提着一笔减值 ， 据说主要是对制酒的陶罐计提的 。
五粮液很可能也是类似的情况 ， 在公司年报中的分产品营业收入栏目下 ， 有塑料制品、印刷、玻瓶、其他等项目是与白酒产品并列呈现的 。 那么公司的“库存商品”很可能也包含这些东西 ， 跌价减值的就是这些非白酒产品 。

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四、总结
【五粮液,茅台|白酒一直在涨价，为什么五粮液的库存商品始终计提跌价准备？】经过各种分析与猜测 ， 五粮液计提的跌价更可能来自于边缘化低端酒产品或非酒类产品 。 其实分析这点钱产生的原因对公司价值的判断并不重要 ， 但是对于财务问题始终保持好奇心这件事 ， 一直是很重要的~

来源：(贝壳投研)

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标题：五粮液,茅台|白酒一直在涨价，为什么五粮液的库存商品始终计提跌价准备？