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作者 | 资本市场部
来源 | 野马财经
黄光裕正式获释了！
作为昔日的中国首富 ， 在黄光裕入狱的十余年间 ， 不时传出其提前出狱的消息 ， 若如此零售江湖将风云变幻 。 因此 ， 黄光裕出狱的消息也屡屡牵动着资本市场的神经 。
就在去年夏天 ， 传言成真 ， 光头首富低调归来 。 如今黄光裕正式获释 ， 国美能否扭转乾坤？
2月17日早间 ， 国美零售(0493.HK)发布公告称 ， 黄光裕正式获释 。
早在2020年6月24日 ， 北京市第一中级人民法院就发布消息 ， 根据刑罚执行机关的报请 ， 依法裁定对黄光裕予以假释 ， 假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止 。
如今 ， 假释考验期届满 ， 原判刑罚已经执行完毕 ， 黄光裕已正式获释 。

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图片来源：国美零售公告
黄光裕获释 ， “国美系”动作不断
黄光裕获释消息出来后 ， “国美系”股价走势分化 。 截至发稿 ， 国美零售股价下跌8% ， 市值446.14亿港元；国美金融科技（0628.HK）下跌4% ， 市值32.41亿港元；“国美系”的拉近网娱（8172.HK）上涨1.27% ， 市值6.73亿港元 。
不过 ， 国美零售16日股价一路高歌猛进 ， 涨幅高达33.93% ， 收报2.25港元/股 ， 创2015年5月以来新高 。 16日 ， 拉近网娱亦大涨58% 。
“国美系”股价波动背后 ， 与黄光裕出狱和获释相伴的是国美在资本市场频频布局 。
先是去年4月23日 ， *ST美讯（600898.SH）发布公告称 ， 公司正在筹划重大资产重组 ， 拟向北京美昊投资管理有限公司（以下简称“美昊投资”）出售德景电子100%股权 。
野马财经发现 ， 国美通讯将其主要业务（ODM）剥离出去 ， 上市平台几乎成为一个“壳” ， 此举被认为是清理上市平台 。
就在国美通讯宣布重大资产重组的几天前 ， 同为“国美系”的国美零售 ， 宣布和拼多多的合作：由拼多多认购国美零售发行的2亿美元可转债 ， 期限三年 。 如果转股完成 ， 拼多多将占国美已发行股份约5.62% ， 成为国美股东 。
消息发布后 ， 第二天开盘 ， “国美系”上市公司股价纷纷大涨 。 黄光裕和黄铮的首度合作 ， 被投资者高度认可 ， 在美上市的拼多多股价也出现了大幅上涨 。
甚至有分析人士指出 ， 未来零售电商时代 ， 将形成“天猫+苏宁”、“京东+五星”、“拼多多+国美” ， 三分天下的格局 。
不过 ， 遥想当年 ， 黄光裕掌舵的国美 ， 历次扩张都是主动出击 ， 大肆收购竞争对手；而这些年黄光裕不在的日子 ， 却被步步紧逼 ， 艰难求生 ， 甚至成为别人的“标的” 。
这次和拼多多的合作 ， 是一次无奈 ， 但更是一次机遇 ， 一来 ， 二者并无直接竞争关系 ， 可以进行更深层次的合作；二来 ， 后起之秀拼多多势头正劲 ， 可以有效弥补国美的电商短板 。
上述布局之后 ， 2020年6月14日 ， 黄光裕出狱 。 虽然其出狱至今已经大半年 ， 不过鲜少看到他公开露面 ， 直到2020年底 ， 网上才传出一张黄光裕的合照 。

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从照片看 ， 昔日的光头首富发福了 ， 眼神里少了往昔的锐利 ， 多了一份平和 。
黄光裕网传照片后不久 ， 1月23日 ， 国美零售旗下的娱乐化社交化零售线上平台“真快乐”APP上线 ， 当紫色的新LOGO“小老虎“出现之时 ， 市场尚没有把住国美的脉 。 事实上 ， “真快乐”APP可以看作国美在电商的一次进击 。
在真快乐APP的发布会上 ， 国美集团CFO王巍强调 ， “真快乐”APP是娱乐化、社交化的零售新物种 ， 致力让用户享受超多有趣、实惠的互动玩法 ， 和全品类超低价真选好物 ， 充分体验充满美好快乐的购物过程 。

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从线下为王到电商爆发 ， 国美努力抓住每一个时代 。
一边发力自家电商 ， 一边国美则通过与京东、拼多多战略合作 ， 在渠道、供应链、流量、服务等方面资源共享 ， 实现流量和销量的双拉升 ， 可谓为“真快乐”APP的后续发展做了万全准备 。
有了万全的准备 ， 国美以及“国美系”就能过上好日子吗？
国美零售三年巨亏80亿
在黄光裕出狱前 ， 国美零售面临巨亏 。分页标题#e#
2019年 ， 国美零售归母净利润亏损达25.9亿元 ， 虽然同比亏损幅度有所收窄 ， 但过去三年合计近80亿元的巨亏 ， 已然抹平了2010年来 ， 国美的全部利润 。
与此同时 ， 国美去年全年营业收入只有594.83亿元 ， 而在十年前 ， 其营业收入便已超过500亿元——2010年509.1亿元 ， 2011年为598.21亿元 。
十年时间 ， 国美仍在原地踏步 。
2010年 ， 法院以非法经营罪 ， 内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪对黄光裕判处14年有期徒刑 ， 并处罚金6亿元 ， 没收财产2亿元 。
国美的黄光裕时代终结 ， 后经过一系列斗争 ， 黄光裕的妻子杜鹃上位 ， 开始掌管国美的发展 。
【黄光裕|黄光裕正式获释！国美能否扭转乾坤？】杜鹃掌权后 ， 2011年国美扩张战略重新开始 ， 次年斥资1200万元收购库巴网 ， 开始了电子商务的战略布局 。 但显然 ， 面对2013年的“电商大战” ， 国美的准备不足 ， 刚收购的电商网站 ， 还在磨合期 ， 江湖格局已经大变 ， 国美的对手不仅是苏宁 ， 又出现了京东 。
到2017年时 ， 京东已占到全渠道份额的26.5% ， 国美屈居第四占比6.2% 。

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来源：广发证券
临危出战的杜鹃所面对的 ， 是一个更复杂、更激烈的电器零售江湖格局 。
其实在2006年 ， 国美的电商部门就已经成立 ， 但是由于陷入内斗 ， 错过了行业的最佳发展时机 。 2012年 ， 国美陷入亏损 ， 当时国美的幕后掌舵人杜鹃选择了深耕线下门店以扭转局面 。
2013年 ， 国美实现实现营业收入564.01亿元 ， 一举扭转上年同期下跌的情况 ， 同时归属净利润达8.92亿元 。 而同一年 ， 苏宁实现全面转型战略 ， 在电商大战中 ， 实现线上线下同价 ， 虽然实现营业收入高达1052.92亿元 ， 但是净利润出现同比大幅下滑近9成 ， 只有3.72亿元 。
杜鹃的这一战略似乎扭转了黄光裕入狱后国美被苏宁压制的局面 。
2014年-2016年 ， 国美的营业收入分别为603.60亿元、645.95亿元、766.95亿 ， 归属净利润分别为12.80亿元、12.08亿元、3.25亿元 ， 2014年更是达到12.8亿元的阶段性高点 。
然后 ， 自此之后 ， 便开始下降 。 2017年 ， 国美零售再现4.5亿元亏损 ， 就在很多人都以为 ， 这次也和2012年一样 ， 只是国美复苏之路上一个小小插曲的时候 ， 2018年 ， 国美再度亏损 ， 这一次 ， 是48.87亿元 。

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国美零售历年净利润 来源：东方财富
再算上2019年亏掉的25.9亿元 ， 三年共亏79.27亿元 。
归来后 ， 能否扭转乾坤？
野马财经注意到 ， 国美的日子不好过 ， 昔日的竞争对手也好不到哪里去 。
苏宁从2013年全面转型后 ， 净利润快速下降 ， 但是2017年苏宁的净利润却高达42.13亿元 ， 2018年更是高达133.28亿元 ， 大部分是因为出售阿里巴巴股票所得 。 但是扣非净利润从2014年-2018年一直为负 ， 分别为-12.52亿元、-14.65亿元、-11.08亿元、-0.88亿元、-3.59亿元 。

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苏宁易购历年扣非净利润 来源：东方财富
而国美、苏宁的共同竞争对手 ， 却是新晋崛起的电商巨头 ， 包括京东、天猫等 。 其中京东营业收入 ， 从2012年不足500亿元 ， 到2019年已上升至5768.88亿元 。 对传统的电器零售商的威胁冲击不言而喻 。

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苏宁、京东主营业务规模（单位：亿元） 来源：平安证券研报
2000年 ， 黄光裕刚刚年过30岁 ， 他拜码头结识了香港壳王许钟民 ， 随后拿下香港上市公司 ， 并将地产、零售置入上市公司 ， 2004年 ， 35岁便已成为中国首富 。
纵观“国美系”5家上市公司——国美零售、中关村、国美通讯、国美金融科技、拉近网娱 ， 其中4家已是处于连续亏损的状态 ， 黄光裕一手缔造的国美帝国 ， 需要一次“重生” 。
如今 ， 黄光裕正式获释 ， 国美也动作不断 ， 昔日的在商界叱咤风云的光头首富 ， 能否重振国美？明天开盘后 ， A股“国美系”中关村、国美通讯的股价走势又将如何？欢迎在评论区留言 。

来源：(野马财经)

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