“金莲”分手、“华太”谈崩……2020年券商并购整合热“退潮”? 作者|武丽娟来源|独角金融以上

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作者|武丽娟
来源|独角金融
以上海证券交易所成立为出发点， 2020年，中国证券公司同资本市场一起迈过了“而立之年” 。
这一年，市场发生了不少大事，对券商行业影响颇大，好比新《证券法》的施行、注册制改革、金融开放取消券商外资持股比例、金融控股公司治理办法的发布等等， “打造航母级证券公司”也成为行业高频词。
而跟着“航母级券商”概念的提出以及监管的鼓励，券业又推起一波并购整合热议。
不外，独角金融梳理发现， 2020年券业的并购整合速度反而不及前两年。去年春节，独角金融曾发文《2019“消失”的券商》，梳理了全年被整合的证券公司，涉及多家；2020年，独角金融不完全统计，除了上一年的遗留案例：中信证券（600030.SH）并购广州证券扫尾、天风证券（601162.SH）收购恒泰证券部门股权靴子落地，这年并没有券商“牵手”成功。
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2020年那些“有缘无份”的券商
2020年，也有券商发起股权收购邀约，试图并购整合其他券商，但终极“有缘无分” ，未能成行。
2020年9月20日，国联证券（601456.SH）与国金证券（600109.SH）双双发布停牌公告称，国联证券拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份，并向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。
若两家上市券商合并，市值将达到930亿元。此外，国金证券无论业绩仍是规模远高于国联证券，被部门业内人士称为“蛇吞象”式并购（如按照双方表露的2020半年报数据，国金总资产几乎是国联两倍，国金的营收、净利润是国联的3倍还多）。一时间，这桩近千亿元规模合并动静一度占据“热搜榜” 。
二级市场上，两家公司双双涨停，还引发了投资者对其涉嫌内幕交易的质疑。对此，独角金融也曾做过报道（详情可戳《A股首例！国金、国联证券合并，被疑内幕交易？》）。
2020年9月25日，证监会表示已关注到国联、国金合并中可能涉内幕交易情况，并且根据相关划定要求公司自查，提交内幕信息知情人名单，启动了核查程序。
舆论声音、监管参与等多重因素影响下， 2020年10月12日，国联证券与国金证券双方称，未能就合并方案中的部门核心条款达成一致，终止吸收合并事宜。
2020年首个券商并购案，就这样半途“夭折” 。
不外，国金、国联的重组终止公告中提到， “公告表露之日起1个月内不再规画重大资产重组” ，也有接近“金莲”的资深券业人士表示，二者的故事并未结束，而且整合是行业趋势。

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此外，还有一对券商2019年就意欲“牵手” ，连15亿“彩礼”都付了，却在2020年官宣“分手” 。
2019年11月16日，太平洋证券（601099.SH）公告称，公司第一大股嘉裕投资与华创阳安（600155.SH）子公司华创证券签订股权转让协议，将其持有的5.87%股份转让给华创证券，交易作价22亿元。如若完成上述股权转让，嘉裕投资在太平洋证券的持股将从10.92%下降至5.05% ，华创证券则成为其第一大股东，同时，华创阳安也明确表示了其取得太平洋证券实际控制权的意向。

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数日后，双方便火速签订了股份转让协议及表决权委托协议。收购价格是5.5元/股，而方案发布当日太平洋证券的股价只有3.04元/股，溢价率高达81% 。
然而这场收购并不被内部人士看好，遭到了华创阳安三名董事的投票反对，三者以为标的公司存在经营业绩不佳，历史遗留问题复杂等类似题目。
事实上，彼时，太平洋证券确实争议颇多，多次因违规受到处罚，经营业绩也持续下滑。 2016至2018年，太平洋证券净利润连续3年下滑。 2018年，太平洋证券的营业收入为3.93亿元，全年亏损13.22亿元，因股票质押式回购业务违约计提的资产减值损失就高达9.59亿元。
2020年6月3日晚间，华创阳安发布公告称，华创证券已与嘉裕投资签订终止交易协议。对于没能“在一起”的原因，华创阳安仅称“鉴于交易环境发生了较大变化” ，经双方友好协商一致，拟终止本次交易。
有意思的是，在终止协议之前，华创证券还支付15亿保证金作“彩礼” ，而嘉裕投资质押给华创证券5.81亿股太平洋股份，但嘉裕投资只返还了5000万元。华创证券还为此申请冻结了嘉裕投资所持太平洋5.11%股权（详情请戳：《15亿“彩礼”退还5000万？华创证券“怒冻”太平洋股权》）， 15亿款项归还事宜至今未有下文。