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年华似水 ， 岁月流金 。 在过去的2020年里 ， 我所管理的基金取得较好投资回报 ， 农银工业4.0混合、农银新能源混合以及农银研究精选混合分别以166.56%、163.49%和154.88%收益跻身行业前三名 。
对2020年进行业绩归因 ， 最大的原因是在市场极度悲观的时候 ， 坚定做好深度研究 ， 发掘企业价值 ， 尽量避免市场情绪的扰动 。 真正忍受住短期诱惑 ， 坚持做长期正确的事情 ， 不要被市场情绪所左右 ， 才能在真正逆势时做到了“别人恐惧时我贪婪” 。
2020年年初 ， 因为疫情的缘故 ， 绝大部分行业的市场跌幅大 ， 新能源行业尤其典型 ， 3月份 ， 市场呈现出“拥抱内需 ， 抛弃外需”的情况 ， 公司投研团队通过密集的调研 ， 确认市场对于新能源行业预期过于悲观 。 在消费端需求还看不清楚的情况下 ， 光伏由于是企业端的生意 ， 以一年以上时间维度看 ， 需求非常确定 ， 因此积极逆势加仓光伏板块 。 等到5月份 ， 欧美复工复产 ， 市场的需求迅速恢复 ， 市场开始强势反弹 ， 整个新能源行业出现超预期收益 。
我以前研究机械、军工 ， 但随着我的能力圈不断提升 ， 投资组合不仅有机械、军工 ， 还不断扩展到医药制造、新能源行业 ， 但其本质都是沿着“高端制造”这个方向在拓展 。
关于我如何去筛选优质个股 ， 总结来看 ， 我倾向于从两个维度来选：一选赛道 ， 二看公司 。
【基金经理|农银汇理基金基金经理赵诣：坚持长期价值回报，四维度筛选伟大企业】企业首先赛道空间要广、周期要长 ， 这决定会有很长的投资周期 ， 在这个行业里 ， 希望它的竞争格局已经明确稳定 ， 这样才能赚到确定增长的钱 。
而筛选公司方面主要关注四个维度：第一 ， 看公司是不是行业龙头 ， 每个人对龙头的定义都不同 ， 一方面公司的市场份额是行业头部；另一方面能够引领行业的发展 。
第二 ， 有自己的核心壁垒 ， 也就是“护城河” ， 这样大概率不会出现被弯道超车的机会 。
第三是治理结构 ， 要想成为伟大的企业 ， 管理层、尤其是董事长格局和抱负非常重要 。
第四 ， 能够赚取公司成长的钱 ， 一定希望公司能够出业绩 ， 如果是行业原因业绩稍差可以接受 。 但行业景气度起来 ， 企业还没有利润 ， 这可能赚的是偏主题的钱 ， 这并不是我的投资所长 。
以一个更长的维度来看 ， 我们更关注有“增量”的方向：一是技术进步带来需求提升的方向 ， 包括新能源和5G应用；其次是在“国内大循环为主体 ， 国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向 ， 尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业 。
2019年和2020年都是公募基金大年 ， 公募基金整体业绩都很好 ， 去分解企业的股价表现 ， 可能三分之二来自于估值的提升 。 纯估值的提升有尽头 ， 未来一定需要时间通过业绩的增长来消化高估值 。
2021年 ， 我和农银汇理基金的投研团队将一如既往地坚持努力 ， 为持有人创造长期回报 。 公募基金是普通投资资产配置中优质的产品 ， 建议投资者以一个更长的维度来投资基金 ， 希望投资者能抵御中途出现的波动 ， 与优质基金产品共成长！
祝福《红周刊》的广大读者们新春快乐！投资顺意！也祝《红周刊》越办越好！

来源：(证券市场红周刊)

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标题：基金经理|农银汇理基金基金经理赵诣：坚持长期价值回报，四维度筛选伟大企业