_原题是：央行罕见操作！春节后第一天回笼2600亿 ， 有何深意？
牛年春节前 ， 央行公开市场操作已经展现出稳健风格 ， 跨节投放力度小于预期；春节假期后第一个交易日 ， 央行祭出了近年罕见的操作——大幅回笼逾2600亿元 。
18日上午 ， 资金利率上行 ， 债市承压 。 分析人士认为 ， 考虑到央行近期操作情况以及节后仍有大量资金到期 ， 资金面波动料继续 。
净回笼2600亿元
2月18日 ， 央行开展了2000亿元MLF操作和200亿元7天期逆回购操作 。 当日有2000亿元MLF和2800亿元逆回购到期 ， 实现净回笼2600亿元 。

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来源：央行官网
春节假期后第一个交易日就回笼逾2000亿元 ， 为近年来罕见 。 就2016年至2019年的春节假期后首个交易日来看 ， 央行公开市场操作回笼资金量较小 ， 甚至还出现净投放大量流动性的情况 。
2016-2019年春节后首日央行公开市场操作

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来源：Wind
央行还对18日到期的2000亿元MLF进行了等量续做 ， 完全对冲到期量 。 一方面 ， 这并未延续1月的“小幅缩量续做”；另一方面 ， 央行也未在同业存单利率回升的情况下就超额续做MLF 。
事实上 ， 银行同业存单发行利率经历了2020年底至2021年1月上旬的下行后出现反弹 。 春节前夕 ， 股份行1年期同业存单发行利率已经重回3%上方 ， 显著高于2.95%的1年期MLF操作利率 。

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来源：Wind
资金面收紧债市承压
在18日的公开市场业务公告中 ， 央行指出了操作背景——春节后现金逐步回笼 。
由于今年“就地过年”人数较多 ， 春节取现需求以及对应的节后现金回流规模都弱于往年 。 春节前后 ， 央行公开市场操作都没有大幅放量；此前市场预期的节前MLF操作和临时准备金动用安排（CRA）也都没来 。
现金回笼规模弱于往年、回笼力度强于往年的情况下 ， 资金面承受一定压力 。 18日上午 ， 银行间质押式回购利率多数上行 ， 交易所1个月期以内的回购利率全线走高 。

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来源：Wind（截至2月18日上午11：11）
【中国证券报|央行春节后第一天回笼2600亿 有何深意】债市在资金面收紧和A股冲高的双重压力下大幅调整 。 截至上午11点左右 ， 期债全线走低 ， 10年期国债活跃券200016收益率上行4基点至3.28% ， 处于2020年12月下旬以来的高位 。

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来源：Wind
资金利率料继续波动
春节假期前 ， 央行发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》已经提出 ， “引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动”；而在第三季度的货币政策执行报告中 ， 对应的表述为“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行” 。
申万宏源孟祥娟团队认为 ， 节前央行投放以逆回购为主且操作偏紧 ， 伴随节后逆回购的大量到期 ， 预计资金面波动难抑 ， 而且资金利率中枢已经难回到2020年12月低位 。
本周资金到期情况

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来源：Wind
天风证券孙彬彬团队表示 ， “就地过年”对我国实体经济的影响总体较为正面 ， 但也并未过热 。 考虑到经济达到潜在增速而货币政策要维持经济在潜在增速附近 ， 意味着政策紧平衡仍有“收”的可能 。 叠加通胀预期 ， 资金利率和长债预计继续维持区间震荡 。
责任编辑：戴菁菁

来源：(未知)

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