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新浪港股|华泰证券：江西铜业目标价升87%至16.9港元 持有评级

时间：2021-02-18 16:49      


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华泰证券发布研究报告 ， 将江西铜业（00358）目标价由9港元提升至16.9港元 ， 评级“持有” ， 上调2021-22年盈利预测 ， 但低加工费将持续压制冶炼端盈利上调2021-22年铜价预测至7500美元/吨 ， 从而提高江西铜业同期归母净利10.6-7.4%至50.4亿-51.2亿元 。
该行预计 ， 受益于铜价同比上涨 ， 公司2021年毛利率有望同比扩张0.5个百分点至4.0% ， 净利也有望实现66%的跃升 。 不过 ， 由于加工费持续下行公司盈利或受制于冶炼端利润率收窄 。 2021年粗炼费/精炼费长单基准价格同比下降4%至59.5美元/吨和5.95美分/磅 。
报告中称 ， 2021-22年铜价将受益于：1）受疫情对经济活动影响的消退和主要经济体财政刺激的推动 ， 需求端将驱动基本面转好 ， 2）弱美元和通胀预期上行驱动的铜价上涨 。 黄金价格方面 ， 该行认为其将受益于实际利率下行 ， 即在长时间宽松的货币政策下 ， 通胀上行速度快于名义利率上行速度的现象 。
华泰证券称 ， 尽管精铜价持续走高 ， 但是由于铜矿供应相较冶炼产能短缺 ， 铜冶炼加工费持续下滑 ， 粗炼费目前已跌破50美元/吨大关至46美元/吨 。 2021年粗炼费/精炼费长单基准同比进一步下降至59.5美元/吨和5.95美分/磅（2020年为62美元/吨和6.2美分/磅） 。
该行预计 ， 铜精矿供给将持续紧俏 ， 加工费短期尚无修复可能 ， 因此该行认为公司冶炼利润率或继续承压 。 鉴于公司铜精矿自供率较低 ， 这或一定程度拖累公司盈利水平 。
【新浪港股|华泰证券：江西铜业目标价升87%至16.9港元 持有评级】责任编辑：李双双


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