来源：长江商报
采访人员 赵洁
因研发腺病毒载体的新冠疫苗 ， 康希诺生物（06185.HK)一度股价高昂 ， 成为“新冠疫苗第一股” 。
然而 ， 由于尚未有一款产品实现商业化 ， 康希诺生物还没有实现盈利 ， 亏损幅度逐年走高 。 长江商报采访人员粗略统计发现 ， 近五年康希诺生物累计亏损已经超过8亿 。 数据显示 ， 2016-2019年 ， 康希诺分别亏损4990万元、6450万元、1.38亿元、1.57亿元 。
2月17日 ， 康希诺生物发布盈警：预计2020年净亏损人民币4亿元到4.3亿元 ， 亏损同比扩大155.1%到174.3%；报告期内 ， 公司加大研发投入 ， 尤其是新冠疫情爆发以来 ， 推进重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）的研发进展 ， 研发费用大幅上升 。
2020年 ， 康希诺生物预计研发费用为4.4亿-4.7亿元 ， 与上年 同期相比 ， 增加2.88亿元至3.18亿元 ， 同比增加189.96%-209.73% 。
公司在半年报中称 ， 未来一段时间内 ， 预期存在累积未弥补亏损并将持续亏损 。 目前 ， 公司推进了一系列创新疫苗的研发 ， 核心疫苗产品有望年内上市 ， 在一定程度上有望提升业绩 。
首只"A+H"疫苗股持续投入研发
资料显示 ， 康希诺生物成立于2009年 ， 由跨国制药企业高管及科学家回国创立 ， 是一家致力于研发、生产和销售符合中国及国际标准疫苗产品的创新型生物科技企业 。
去年7月15日 ， 据证监会发布 ， 康希诺生物股份公司(06185.HK)获得科创板上市注册批文 ， 正式进入发行阶段 。 8月13日 ， 正式登入科创板 ， 成为首只"A+H"疫苗股 。
康希诺旨在研发、生产和销售符合中国和国际标准的高质量疫苗 ， 研发管线中的现有核心产品均为该领域内创新品种或优质品种 ， 其定位均为国内中高端市场 。
按销售收入计 ， 疫苗市场总规模由2014年的233亿元人民币增至2019年的425亿元人民币 ， 预计到2030年将达到1320亿元人民币 ， 年均复合增长率为10.9% 。
正是基于对新冠疫苗前景的看好 ， 率先在港股市场上市的康希诺生物受到投资者追捧 ， 上市一年多 ， 涨幅最高超过10倍；康希诺回A后 ， 依然热度不减 ， 公司在科创板上市首日涨幅达到87.45% ， 最新收盘总市值仍高达1242亿元 。
不过 ， 根据公司招股书显示 ， 康希诺成立11年 ， 由于疫苗产品尚未实现商业化销售 ， 公司产品尚未实现销售收入 ， 康希诺在报告期还未实现盈利且有亏损 。
但康希诺仍将持续投入研发、生产基地建设 。 在产能建设方面 ， 康希诺生物也一直在积极布局 ， 除了在推进其自有厂房的建设 ， 还在积极寻求合作伙伴 ， 保障新冠疫苗的产能及后续供应 。
去年8月 ， 公司与上海医药签署战略合作 ， 双方将开展疫苗产品全方位合作 ， 以提高疫苗产业链的供应保障能力；将在全国范围内开展疫苗产品存储、配送以及供应链服务合作 。
天风证券分析师分析 ， 在监管强化、国产大品种驱动等多重因素的推动下 ， 我国疫苗行业进入黄金发展期 ， 优质企业的优势、稀缺性将进一步体现 。
业绩累亏积极研发新品上市
由于尚未实现商业化销售 ， 康希诺生物一直没有实现盈利 ， 亏损幅度逐年攀升 。
数据显示 ， 2016-2019年 ， 康希诺分别亏损4990万元、6450万元、1.38亿元、1.57亿元 。 2020年前三季度 ， 康希诺归母净亏损扩大至1.76亿 ， 同比增长88.17% ， 而营业总收入仅有567亿元 。
根据其2月17日发布的业绩预告 ， 预计截至2020年12月31日年度实现归属于母公司所有者的净亏损为人民币4亿元到人民币4.3亿元 ， 相比上一年约人民币1.57亿元 ， 增加155.1%到174.3% 。
与此同时 ， 随着产品线的不断丰富 ， 康希诺生物的研发开支由2018年度的1.136亿元增加33.5%至2019年度的1.517亿元 。
2020年 ， 康希诺生物预计研发费用为4.4亿-4.7亿元 ， 与上年同期相比 ， 增加2.88亿元至3.18亿元 ， 同比增加189.96%-209.73% 。
康希诺自身也意识到盈利问题 ， 积极研发新产品寻求上市 。 去年7月26日 ， 康希诺生物发布公告称 ， 公司已和辉瑞签署推广服务协议 ， 其自主研发的四价脑膜炎球菌结合疫苗曼海欣（MenhyciaTM）获批上市后 ， 将由辉瑞公司负责其在中国大陆市场的学术推广 ， 合作期限最长为10年 。
作为有望首款实现商业化产品 ， 曼海欣的上市销售让康希诺生物实现自我造血能力 。
2020年康希年诺生物推进了一系列创新疫苗的研发 。 目前 ， 康希诺生物建立了覆盖13种传染病的16种疫苗的研发管线 ， 涵盖了对新型冠状病毒肺炎、埃博拉病毒病、结核病、脑膜炎、百白破、带状疱疹等一系列疾病的预防 。 其中 ， 曼海欣是最临近商业化的疫苗产品之一 。分页标题#e#
不过 ， 在持续不断的研发投入下 ， 康希诺生物想要实现盈利 ， 还需要推动更多产品的上市 。
【疫苗|康希诺生物持续加码研发去年预亏超4亿 核心疫苗产品有望年内上市挽业绩颓势】2019年3月 ， 宇学峰在康希诺生物港股上市会上提到 ， 过去近10年 ， 公司集中于创新疫苗技术和产品研发 ， 接下来 ， 公司发展重点是产品商业化 。 “中国和国际新兴市场对新型高品质疫苗潜在需求巨大 ， 凭借公司已经拥有的领先技术 ， 多样化的在研疫苗管线和经验丰富的管理运营团队 ， 在未来市场竞争中公司相信能够获得优势 。 ”

来源：(未知)

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