【沪指|牛年投基指南，沪指3700点还能买啥基金？】牛市的第一个交易日 ， A股高开低走 ， 以沪深300指数为例 ， 在开盘突破2007年高点 ， 刷新历史新高以后拐头向下 ， 最后收跌0.68% ， 基民们摩拳擦掌期待了7天的开门红行情 ， 就这？要知道 ， A股在春节长假休市期间 ， 港股中恒生指数和恒生国企指数 ， 默默地在两个半交易日内均大涨3%以上 ， 这也难怪今天A股的表现让人失望 。
具体到个股 ， 今天也出现了“怪相” ， 两市中仅不到500股下跌 ， 却有超3400股上涨！其中大盘权重股出现比较大的调整 ， 比如白酒、医药生物、家用电器等前期机构抱团板块均出现了一定的回调 ， 而中小盘个股则出现了普涨行情 ， 这是抱团松动 ， 风格转换的前兆吗？牛年开市如何布局？今天 ， 我们就来聊聊 。
一、短期小盘估值修复 ， 长期仍然强者恒强
牛年开局 ， A股的走势一反常态 ， 以前都是公募基金的抱团股、重仓股领涨 ， 带动指数上行 ， 一些小盘股则扮演陪跑的角色 。 今天虽然指数表现不佳 ， 但是一些中小市值公司却涨势喜人 ， 比如代表的中证1000、中证500均上涨超过1% ， 好于沪深300的表现 。

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数据来源：wind ， 数据截至2021.2.17
小市值公司表现好 ， 也是有一定原因的 。 一方面 ， 从估值上看 ， 小市值公司的相对估值仍处在合理的位置 ， 在疫情影响降低的情况下 ， 盈利有望反弹 ， 举个例子 ， 目前中证1000的市盈率百分位处在近十年34%左右 ， 仍然相对合理 。 另一方面 ， 沪深300指数为代表的大盘指数 ， 相对中证500、中证1000的估值 ， 处于历史高位 ， 小市值股票短期有超跌反弹的需求 ， 特别是以曹名长、徐彦、丘栋荣为代表的小盘价值风格 ， 今天都有不错的表现 。
不过 ， 从长期来看 ， 短期小盘股上涨可能只是估值修复 ， 随着资金向头部集中 ， A股呈现的依然是强者恒强的结构性行情 。 在沪深300估值已经处于历史高位 ， 投资者不妨做好一些资产配置 ， 对于能够承受波动的投资者 ， 不一定要降低股票类基金的仓位 ， 可以做好结构上的调整 ， 可以把偏股基金中波动比较大的行业主题基金 ， 换成波动较小 ， 估值较低的价值和均衡配置型基金 ， 或者也可以配置一些偏小盘价值风格的基金 ， 作为卫星基金进行阶段性配置 。
二、这些基金 ， 是对组合的补充
巴菲特说 ， 跑马中要选好赛道 ， 选对骑师也很重要 。 投资基金中也是一样 ， 不仅要分辨出股票、债券等大类资产中 ， 哪类风格的资产更具有吸引力 ， 还要选出不错的基金经理来为我们获取超额收益 。
在一些核心赛道的估值处于高位的背景下 ， 我们也和大家一直在强调 ， 那些股票持仓估值相对偏低、波动较小的价值和均衡型基金 ， 以及投资港股的基金 ， 是牛市下半场的不错选择 。

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数据来源：wind ， 数据截至2021.2.17
第一个方向 ， 价值和均衡型基金 ， 均衡型基金中 ， 我们介绍的比较多了 ， 以交银三剑客为代表的均衡型基金经理 ， 属于组合中核心配置的部分 。 在小盘价值风格中 ， 曹名长、丘栋荣、徐彦可以说是坚守了自己的风格 ， 即使过去两年不在市场风口上也没有漂移 ， 三人中 ， 丘栋荣的持仓更注重低市盈率、低市净率的双重估值保护 ， 而曹名长则对企业的分红率也有一定的要求 ， 走势与中证红利指数较为接近 。
价值风格中还有一位“双十”基金经理 ， 管理国富中小盘的赵晓东 ， 虽然名为中小盘 ， 但是持仓中也有银行等巨无霸个股 ， 他的四季度前十大重仓股中有4只银行股 ， 银行板块的占比高达17.5% ， 今年银行板块在兴业和招商两大龙头股带领下也涨了不少 ， 赵晓东极其看重企业风险和估值 ， 近三年的最大回撤也控制地不错 ， 只有22% 。
第二个关注方向就是港股基金 ， 如果是买了牛基宝全股型的同学 ， 最近应该也收到了调仓通知 ， 即组合中增加了一只主要投资港股市场的基金 。 其实港股也是我们今年很早就提醒大家的关注方向 ， 一方面 ， 港股市场上市企业相对A股有一定折价 ， 另一方面 ， 不少新经济公司近两年在港股上市 ， 比如茶饮赛道中的奈雪的茶 ， 短视频领域的快手 ， 都有一定的稀缺性 。
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数据来源：wind ， 数据截至2021.2.17
牛基宝全股型中的两只港股基金 ， 投资风格有比较大的差异 ， 较好地形成了互补 。
比如余昊毕业于美国哥伦比亚大学 ， 且在纽约从事过一段时间卖方研究工作 ， 拥有十多年的海外投研经验 ， 他的投资风格偏向成长 ， 管理的广发沪港深新机遇 ， 四季报中港股市值占比接近75% ， 前十大重仓股多数是互联网、计算机软件、光伏等科技成长板块 ， 所以近三年的回撤也相对大一些 。
汪孟海管理的富国沪港深行业精选 ， 特点是低换手、长期持有 。 汪孟海是少数从港股投资出身的基金经理 ， 2010到2014年在中国人保做海外投资 ， 14年8年加入富国 ， 保险资管基因+深耕海外投资 ， 使富国沪港深行业精选近三年收益排在前列的同时 ， 且最大回撤控制的非常好 。 从四季报的持仓来看 ， 互联网、金融、大消费板块基是主要布局方向 。
总结一下 ， 投资者要认识到 ， 太阳底下没有新鲜事 ， 股市中大部分风险都是涨出来的 ， 今年不少基金在1个多月内就赚了不少 ， 这显然是非常态 。 对于后续的行情 ， 大家需要根据自己的风险偏好 ， 做好资产配置和风格平衡 。

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