来源：中国经济网
中国经济网北京2月19日讯 北方华创(002371.SZ)今日下跌 ， 截至收盘报198.20元 ， 跌幅6.04% 。
中银国际证券股份有限公司(中银证券 ， 601696.SH)研究员陶波、杨绍辉于2021年1月26日发布的研报认为 ， 业绩进入释放期 ， 2020 年高增长符合预期 。 相比2016-2019年扣非净利润依次是-2.61、-2.08、0.76、0.70 亿元 ， 公司2020年实现扣非净利润1.6-2.0亿元 ， 如果不扣除2020年四季度约3亿元股权激励费用（参考公司公告） ， 实际上扣非净利润可接近5亿元 ， 相当于净利率接近8%-9% ， 相比2019年扣非净利率不到2%有大幅度上升 ， 估计主要原因包括：收入规模效应、高毛利率的半导体设备收入占比上升、新产品大规模研发和验证阶段过渡期 。 公司预告2020年净利润4.6亿元~5.8亿元 ， 基本上符合研究员预期 。
【公司|北方华创跌6% 上月中银证券中金公司等研报唱多】研报认为 ， 参考公司业绩预告 ， 以净利润预测从4.95/7.52/10.47亿元 ， 提高至5.19/8.51/12.71亿元 ， 维持买入评级 。
此外 ， 中国国际金融股份有限公司研究员丁宁于同日发布的研报称 ， 北方华创公布2020 年业绩预告：归母净利润达到4.6-5.8亿元 ， 同比增长48.85-87.68%；扣非后归母净利润达到1.6-2.0亿元 ， 同比增长128.04-185.05% 。 公司净利润超出研究员预期 ， 主要得益于1）4Q20元器件业务占比增大 ， 带动公司毛利率环比提升 ， 以及2）公司全年将认列3亿元以上的政府补贴 。
考虑到1）电子元器件收入提升拉动毛利率提升以及2）政府补贴幅度超出预期 ， 研究员上调了2020/2021年净利润预测25%/59%至5.1亿/8.2亿元 ， 并首次引入2022年净利润预测14亿元 。 公司当前股价对应2021年13倍市销率 ， 仍然采用市销率估值法 ， 维持跑赢行业评级并上调目标价30%至279.50元 ， 对应2021年16.5倍市销率（行业均值24倍） ， 较当前股价仍有26%的上涨空间 。

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