_原题是：收割下沉市场 ， 水滴公司考虑赴美IPO ， 监管风险或成最大拦路虎
来源：时代财经
“水滴筹-水滴互助-水滴保险”生态模式也存在不可避免的监管风险 。
近日 ， 有消息称 ， 互联网保险平台水滴公司上市事宜正在紧锣密鼓筹备当中 ， 将在未来一个季度内赴美IPO ， 最新估值已达百亿美元 。
“水滴成功的关键 ， 的确是因为当前中国市场上存在一定的需求 。 但是 ， 挑战依然存在 。 对于水滴来说 ， 当前最需要做的是如何确保市场的稳定可持续增长 ， 需要进行整体的商业考虑 。 监管方面 ， 很多问题还游走在较不明确的灰色地带 ， 这也是水滴在上市过程中一个较大的不稳定因素 。 ”盘古智库高级研究员江瀚2月19日向时代财经表示 。
水滴公司考虑赴美IPO
“从水滴筹的角度来看 ， 本身门槛较低 ， 而且互助成分更大 ， 这点和拼多多有相似之处 ， 但是两者的商业模式存在较大的差异 。 ”盘古智库高级研究员江瀚向时代财经表示 。
水滴公司成立于2016年 ， 由美团第10号员工、美团外卖联合创始人沈鹏创办 。 近年来 ， 水滴公司通过提供普惠性的保险保障产品 ， 带动了互联网健康险的整体下沉 ， 也被称为保险保障领域的“拼多多” 。
按照水滴公司创始人沈鹏的说法 ， “水滴公司本质上希望能够成为我国医保之外的一个商业保障体系 ， 以普惠保障的形式 ， 通过互联网科技让广大人民群众能够享受到最合适的保险保障 。 ”
公开数据显示 ， 中国大病医疗个人自费支付比例在45%至55%左右 ， 其中有10%的患者因支付能力不足而不得不放弃治疗 。 另据社科院的调研结果 ， 我国乡村居民拥有商业保险的人数占比不足20% 。
目前 ， 水滴公司已经建立起“筹+互助+保险”的生态商业模式——水滴保险商城与水滴互助组成商业板块 ， 水滴筹与水滴公益组成社会责任板块 ， 两大板块共同构成“事前保障+事后救助”的保险保障体系 。
根据公司此前公布的数据显示 ， 旗下水滴保险商城用户覆盖全国超过97.6%的市县 ， 超过71%的用户来自三线及三线以下城市；水滴筹72%的捐款用户 ， 水滴互助77%的互助用户也是来自于三四五线城市 。
近一年来 ， 已经多次传出水滴公司上市的消息 。 2020年7月23日 ， 彭博曾报道称水滴公司最快今年年底之前完成上市 ， IPO估值预计为40亿美元至60亿美元 。
8月 ， 水滴公司正式对外宣布完成2.3亿美元D轮融资 ， 瑞士再保险集团和腾讯联合领投 ， IDG资本、点亮全球基金等老股东跟投 ， 创造了2020年全球保险科技领域融资的最高记录 。
值得注意的是 ， D轮融资新增投资方瑞士再保险集团 ， 曾是2018年平安好医生赴港上市时的基石投资者之一 ， 也是去年6月中国太平洋保险集团发行GDR在伦交所上市时的基石投资者之一 。 瑞士再保险集团的入局 ， 为水滴公司的上市增添更有力的背书 。
10月 ， 又有消息传出 ， 水滴公司计划2021年第一季度正式赴美IPO ， 募资规模预计为5亿美元左右 ， 高盛、美银等将担任联席主承销商 。
根据最新消息 ， 水滴公司估值已达百亿美元 。 “水滴的百亿估值只能够说是市场对于其未来的一种判断 ， 整体来看 ， 其发展前景依然存在较大的不确定性 。 ”江瀚表示 。
上市面临严峻挑战
“水滴成功的关键 ， 的确是因为当前中国市场上存在一定的需求 。 但是 ， 挑战依然存在 。 对于水滴来说 ， 当前最需要做的是如何确保市场的稳定可持续增长 ， 需要进行整体的商业考虑 。 监管方面 ， 很多问题还游走在较不明确的灰色地带 ， 这也是水滴在上市过程中一个较大的不稳定因素 。 ”江瀚表示 。
闫安认为 ， 水滴公司的互联网基因和大数据流量优势 ， 使得其能够充分发挥5G时代互联网固有的个性化、实时性、共享性、开放性、低成本等特点 ， 可以覆盖老龄化长寿时代社会广泛成员需求 。 同时 ， “水滴筹-水滴互助-水滴保险”生态模式也存在不可避免的监管风险 。 “公益众筹、网络互助的公益性、非营利性要求与商业保险营利性为目的相矛盾 ， 这是最大的风险 。 ”
首先 ， 水滴筹平台运营主体是水滴公司 ， 按照《慈善法》水滴筹属于水滴公司慈善公益服务 ， 应遵循合法、自愿、诚信、非营利原则 。 水滴公司非慈善组织 ， 但水滴筹为水滴公司商业目的流量变现的做法与《慈善法》的非营利原则相对抗 。
其次 ， 水滴互助由于存在互联网涉众性广、客户数据隐私、资金池等问题 ， 已经被中国银保监会打击非法金融活动局定性 ， 要求把网络互助平台纳入监管 ， 并特别指出“相互宝、水滴互助等网络互助平台会员数量庞大 ， 属于非持牌经营 ， 涉众风险不容忽视 ， 部分前置收费模式平台形成沉淀资金 ， 存在跑路风险 ， 如果处理不当、管理不到位还可能引发社会风险 。 ”分页标题#e#
第三 ， 水滴公司曲线入股互联网保险安心财险 ， 属于商业保险 。 按照《保险公司股权管理办法》 ， 对不同持股比例的股东有相应的会计年度盈利要求 。 水滴公司处于亏损状态 ， 也没有控股安心财险 ， 未必符合监管要求 。
闫安认为 ， 就商业模式而言 ， 水滴公司未来机遇在于“互联网+医药电商” 。 对比以“流量+医药电商”为主营的阿里健康近4000亿和京东健康5600多亿市值而言 ， “水滴筹、水滴互助已覆盖数亿人 ， 设计好商业变现模式 ， 选择好赛道 ， 目前估值未必不合理 。 ”
事实上 ， 水滴公司已经在尝试创造新的利润来源 。 去年年初 ， 水滴公司启动“险+药”模式的新项目好药付业务 ， “也是希望能够聚集更多的支付方 ， 形成足够大的规模 ， 探索新的收入来源 ， 为医疗险创造出更多的发展空间 。 ”水滴公司总精算师滕辉称 。
2月19日 ， 时代财经就上市相关事宜联系水滴公司 ， 截止发稿并未得到回复 。
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