_原题是：银行对中小私募机构有多严苛？查历史、看回撤、持仓太集中不要！
作者：第一财经 徐宇

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导读：销售机构准入条件是造成私募机构市场分化的原因之一 。
“银行和我们合作时太过于强势 ， 很多时候我都觉得 ， 我们能分得多少利润 ， 完全看银行们的心情 。 ”一个位于北京地区阳光私募经理对第一财经愤愤不平地表示 。
某深圳地区中小型私募基金渠道端负责人表达了同样的看法 ， 目前私募证券市场二八分化现象严重 ， 在投研实力、渠道建设、品牌意识等方面 ， 头部与非头部私募差异明显 。 伴随资管新规施行、监管“扶优限劣”、销售渠道提升准入门槛 ， 中小私募处境将更为艰难 ， 尾部机构面临加速淘汰风险 。
在她看来 ， 银行对于中小私募苛刻的准入条件 ， 是造成市场分化严重的重要原因之一 。
【第一财经|银行对中小私募机构有多严苛？查历史、看回撤、持仓太集中不要】平安私募基金年度报告显示 ， 截至2020年末 ， 数据可查的私募管理人共8170家 ， 其中管理规模100亿以上私募仅70家 ， 占比0.86%；管理规模10亿以上私募合计545家 ， 占比仅为6.67% 。 私募行业马太效应明显 ， 少部分私募掌握了行业大部分的管理规模 。
私募机构二八分化无疑是客观事实 。 但是造成这一现象的原因绝不仅仅是渠道准入条件这一点 ， 大型私募可追溯业绩时间长 ， 内部管理更规范 ， 投研能力更强 ， 容易得到机构投资者的信赖 ， 这些都是大型私募机构相对于小型私募机构的优势 。
规模并非唯一考量标准
“像中信银行、招商银行这种大型银行 ， 它们一个营业部就能给我们产品带来2个亿的量 ， 不服不行 。 ”上述私募基金渠道端负责人对第一财经说道 。
她表示 ， 很多小型甚至中型私募 ， 银行说什么就是什么 ， 只要能进银行经销体系怎么都行 。
以信托型私募基金为例 ， 从最后的利益分成来看 ， 商业银行占据着绝对分量 。

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▲资料来源：（私募渠道提供的合作案例）
上述私募渠道端负责人提供给第一财经的一份材料显示 ， 银行通常会从投资人客户处收取托管费、发行费等费用 。
需要注意的是 ， 除了上述几大费用外 ， 银行还会从私募基金1%~2%的管理费收益中抽取2成~5成作为额外提成 。
“具体抽取多少得看和银行谈的情况 。 ”上述渠道端负责人表示 。
券商和私募机构合作时并不需要从管理费中额外抽取2~5成作为额外提成 。 但是当投资人客户持有产品时间不足12个月即赎回时 ， 需要向券商缴纳2%的赎回费用 。
除了比券商收取更多费用 ， 银行对于私募产品的准入条件也更加苛刻 。
上述北京地区阳光私募经理表示 ， 受限于规模及其他因素 ， 像它们这样的中小型券商很难“入银行法眼” 。 银行喜欢那种收益高、业绩稳定、以及持仓比例分散的私募基金 。
“比如我今年业绩做得很好 ， 但是持仓股票过于集中 ， 银行也不喜欢 。 ”私募经理解释道 。
银行希望控制私募机构的回撤比例 ， 就算你的股票持仓分散、业绩也不错 ， 但哪天回撤比例过大 ， “可能银行一个电话就打过来了” 。
此外 ， 银行对于私募基金历史业绩有着非常高的要求 。
私募经理表示 ， 如果某机构把银行以前发的产品做烂了 ， 可能从此以后就进入银行的黑名单 ， 再也得不到银行的渠道支持了 。
行业二八分化明显
除上述条件外 ， 多家大型券商及银行对私募产品规模做出了明确限制 ， 并提出“历史累计产品金额超过5亿”、“管理人管理规模5亿以上”、“只接实力雄厚的产业基金”等硬性限制规定 。
私募规模不同 ， 能够合作的银行级别也不一样 。 不少大型私募基金公司、明星基金经理一般都能获得各家银行总行的青睐 ， 如李旭利仍在任时的上海重阳 ， 其在交通银行总行2天即募集12亿元 。 而话语权不足的中小型私募机构 ， 通常只能与分行合作 ， 资金募集规模一般在亿元上下 。
从2020年全年数据来看 ， 私募证券行业二八分化现象十分严重 。

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▲资料来源：平安私募基金年度报告
平安私募基金年度报告显示数据可查的私募管理人共8170家 ， 其中管理规模100亿以上私募仅70家 ， 占比0.86%；管理规模10亿以上私募合计545家 ， 占比仅为6.67% ， 但新发产品数量至少占到43%以上 。分页标题#e#
私募行业马太效应明显 ， 少部分私募掌握了行业大部分的管理规模 。 头部私募（管理规模50亿以上）主要策略以股票策略、固定收益为主 ， 并且量化私募在中大型管理人中有崛起之势 。
如同上文所说 ， 造成私募行业二八分化的原因绝不仅仅是渠道准入这一条 ， 和公募基金类似 ， 业绩好规模大、有市场影响力的、公司老大有行业地位、或者有明星基金经理加持的私募产品 ， 更容易受到市场认可和资金追捧 ， 种种因素叠加在一起 ， 自然促成了私募市场的马太效应 。
责任编辑：戴菁菁

来源：(未知)

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