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作者：龚进辉
日前 ， 中国有赞发布公告称 ， 关贵森因其关联的独资公司涉嫌与一项刑事犯罪有关 ， 已辞去中国有赞董事会主席兼执行董事等职务 。
公告强调 ， 相关情况及交易发生于超过10年前且在关贵森于2011年2月加入中国有赞之前；司法程序的涉及事项及有关公司与中国有赞或其活动、业务或人员无关；集团概无其他员工涉及该案件或导致该案件之任何询问或调查；关贵森及此案纯粹以其个人身份 ， 而非与任何本集团或本集团之活动或业务有关 。
说白了 ， 中国有赞意在与关贵森完全划清界线 ， 切割意图明显 。 其实 ， 关贵森并非中国有赞创始人 ， 中国有赞创始人是前支付宝首席产品设计师朱宁（花名：白鸦） ， 创立于2012年11月 。 或许你会好奇 ， 为何关贵森竟然在中国有赞创办之前就加入公司？且凭什么担任董事会主席？
这得从2018年的那场并购说起 。 2018年4月 ， 中国创新支付发布公告宣布 ， 已根据买卖协议的条款及条件完成收购有赞51%股权 ， 至此 ， 有赞成为中国创新支付的第一大股东 ， 并正式完成在港借壳上市 ， 成为“微信生态上市第一股” 。
不难看出 ， 在有赞上市过程中 ， 中国创新支付扮演壳公司的重要角色 ， 而关贵森恰恰是中国创新支付掌门人 ， 自2011年2月被委任为执行董事、法定代表兼集团主席 。 2012年 ， 中国创新支付全资附属公司北京高汇通商业管理有限公司 ， 成功拿下央行颁发的支付业务许可证 。
事实上 ， 有赞与中国创新支付的渊源最早要追溯至2017年3月 ， 彼时双方达成战略合作 ， 而有赞选择中国创新支付为壳公司完成赴港上市 ， 与后者拥有支付牌照不无关系 ， 将逐渐成为有赞第三方支付服务供应商 。 一个有业务 ， 一个有支付牌照 ， 可谓强强联合 。
2018年6月11日 ， 中国创新支付发布公告称 ， 其中文股份简称将由“中国创新支付”更改为“中国有赞” ， 同年6月15日生效 ， 中国创新支付董事长关贵森将继续担任中国有赞董事长 。 中国有赞2020年Q3财报显示 ， 关贵森持有中国有赞股权2.39% ， 朱宁持股11.04% ， 后者是中国有赞实际控制人、CEO ， 最新消息是已被委任为新任董事会主席 。
我注意到 ， 在中国有赞辞任关贵森的公告里 ， 落款签名已由原来的关贵森变为中国有赞执行董事俞韬 。 公告发出后 ， 中国有赞股价应声下跌 ， 截至2月18日收盘 ， 其股价为4.26港元/股 ， 下跌5.33% ， 总市值735.28亿港元 。
【中国有赞|相比中国有赞董事长辞职，我更关心它何时盈利】或许 ， 关贵森事件给中国有赞股价带来的冲击只是一时 ， 随着时间推移 ， 负面影响会逐渐消散 ， 但自身业务因经营不善（至少不成熟）而被外界唱衰 ， 则一时半会难以消除 ， 外界并未把其完成上市视为成功 ， 相反上市后对其业绩提出更高要求 。
去年11月 ， 中国有赞迎来8周岁生日 ， 朱宁在内部信中透露 ， 2020年前三季度 ， 中国有赞服务商家的交易额已达723亿元 ， 预计全年交易额将破千亿大关 。 同时 ， 中国有赞已打通微信、QQ、百度等流量平台 ， 将从私域经济、生态布局等维度发力 ， 将帮助商家“把生意做到互联网的每一个角落” 。 不难看出 ， 有赞进步神速 ， 生态布局也在逐渐完善 。
不过 ， 中国有赞战略布局稳步向前的另一面 ， 则是绕不开的亏损问题 。 别看其营收连年增长 ， 却始终无法摆脱亏损困境 。 财报显示 ， 2017-2019年及2020年前三季度 ， 中国有赞净利润分别为-0.94亿元、-4.41亿元、-5.92亿元、-1.79亿元 ， 同比增长分别为51.10%、-370.25%、-34.21%、34.36% ， 呈现净利润增长不稳定的态势 。
而中国有赞之所以长期亏损 ， 与自身居高不下的成本有关 。 同期 ， 中国有赞销售成本分别为1.52亿元、3.97亿元、5.63亿元、5.18亿元；行政开支分别为1.34亿元、1.94亿元、2.37亿元、1.83亿元；其他支出分别为0.18亿元、4.42亿元、4.77亿元、3.51亿元 。
巨大开支对中国有赞的现金流带来不小的压力 ， 其需要不断提升账上资金以作开销补充 ， 走上负债之路在所难免 。 财报显示 ， 2017-2019年及2020年上半年 ， 中国有赞负债总额分别为1.47亿元、27.99亿元、66亿元、62.64亿元 ， 资产负债率分别为11.49%、41.88%、62.86%、55.67% ， 整体呈现上升态势 ， 尽管2020年上半年有所下降 ， 但负债率仍高于50% 。
在我看来 ， 抛开种种理由（借口）不谈 ， 中国有赞迟迟无法盈利的根本原因在于业务发展受阻 。 其是一家主要从事零售科技的SaaS服务商 ， 帮助商家进行网上开店、社交营销、提高留存复购 ， 拓展全渠道新零售业务 ， 主要营收来源为SaaS业务及延伸服务 。分页标题#e#
由此可见 ， 商家才是中国有赞的最大金主 ， 服务好商家 ， 助力其完成数字化转型至关重要 。 别看朱宁强调中国有赞已结盟多平台 ， 但微信仍是其SaaS业务的重中之重 ， 当初正是靠微信社交生态起家并快速崛起 ， 想要降低依赖谈何容易？换言之 ， 中国有赞能走到今天 ， 很大程度上沾了微信“去中心化”的光 。
试想一下 ， 如果微信削弱对中国有赞的扶持力度 ， 其SaaS业务不可避免要大打折扣 。 现实往往很扎心 ， 微信确有此意 。 去年8月 ， 微信宣布小商店对企业、个体、个人三种开店类型全量开放 ， 并释放多项新能力 。 亲儿子与干儿子争宠 ， 谁能享受更多利好一目了然 。
可以预见的是 ， 随着小商店与中国有赞竞争加剧 ， 后者或无法像以前那样获得微信大量资源倾斜 ， 这无疑是朱宁所不愿看到的一幕 。 值得一提的是 ， 近年来 ， 中国有赞对商家的吸引力正在下降 ， 商家流失率一直处于高位 ， 难怪朱宁会要求中国有赞积极求变 ， 从一家SaaS为主的解决方案公司进化为运营数据的智能商业服务公司 。
数据显示 ， 2018年中国有赞存量付费商家数量为58981家 ， 2019年新增付费商家54702家 ， 2019年存量付费商家为82343家 ， 流失31340家 ， 流失率达53.1% 。 截至2020年9月30日 ， 中国有赞存量付费商家数为97875家 ， 2020年前三季度新增付费商家数为45328家 ， 流失29796家 。
放眼未来 ， 中国有赞想要真正获得商家和资本市场认可 ， 不仅需要持续为商家提供更完善的产品体系和成长生态 ， 还应交出一份清晰的盈利时间表来证明自己 。 话说 ， 任凭中国有赞强调业务如何出色 ， 就算做出花来 ， 不实现盈利也是白搭 ， 难以让外界信服 。
我认为 ， 数字化时代到来 ， SaaS行业大有可为不假 ， 但想要掘金并非易事 ， 中国有赞面临不小的挑战 。 创业不易 ， 2021年朱宁和他的团队仍需不断努力 ， 既拓展新的增长点 ， 又严格控制成本 ， 一步步朝扭亏为盈的大方向迈进 ， 加油！

来源：(龚进辉)

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