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【新浪财经-自媒体综合|兴证策略：经济基本面持续复苏 加速拥抱周期制造核心资产】_原题是：加速拥抱周期制造核心资产（王德伦 ， 李美岑）——A股策略周报【兴证策略|大势研判】
来源：王德伦策略与投资
投资要点
整体而言 ， 我们维持发布年度策略《权益时代新格局》以来 ， 看好市场 ， 把握做多窗口期 。 我们自11月份以来重点推荐的优势制造出口链+消费中的服务型消费持续位列行业涨幅榜前列 。
经济复苏 ， 中美全球复苏是当前市场较为确定的主线 。 美国财政刺激法案、低库存 ， 中美地产周期共振 ， 中国PPI进入同比转正上行区间 ， 中上游周期制造盈利快速修复 。 同时 ， 近期全球市场情绪较高 ， 日经225指数创出30年新高 ， 市场风险偏好提升 。 配置上关注2条主线：1）全球复苏 ， “Biden Trade” ， 中国供给优势制造的周期制造品；2）围绕消费中的服务业 。
经济基本面持续复苏 ， 中上游顺周期业绩有望迎来全球共振 。
拜登1.9万亿刺激计划正式公布 ， 进入法定程序 ， 3月中旬前通过将是大概率事件 。 第二、全球库存周期大多处于底部区域 ， 有望迎来共振 ， 对经济实现较强支撑 。 随着疫苗逐步进行 ， 叠加刺激法案、库存底部区域 ， 有望使得美国进入较强的补库存周期 ， 对全球经济 ， 特别是中上游周期品带来较强复苏 。 第三、中美两国房地产周期 ， 特别是后周期有望在销售的带动下 ， 有望迎来共振 ， 加速经济恢复步伐 。
全球经济复苏 ， 全球大宗价格上涨 ， PPI提升 ， A股中上游周期行业受益 。 回顾A股历史 ， PPI上行 ， 对于整体企业盈利形成较为积极的推动、而在PPI上行回升阶段 ， 无论是2009-2010 ， 还是2016-2017两轮PPI回升 ， 中上游顺周期板块都存在较好的表现 。
全球流动性关注鲍威尔23日听证会最新表态 ， 人心思变 ， 后续关注欧美市场通胀预期发酵情况 。 短期 ， 全球流动性仍处于宽松态势 。
春节期间 ， 美联储主席发表谈话 ， 强调“耐心维持宽松”的重要性 ， 距离充分就业和强劲复苏的就业市场仍有很大距离 。 结合此前美联储的平均通胀目标制 ， 我们认为在经济完全恢复充分就业前 ， 除非发生极端以外通胀情况 ， 美联储重心在就业而非价格端 ， 对于短期通胀的容忍度较高 。 往后看 ， 关注2月23日 ， 鲍威尔出席银行听证会 ， 对于货币政策的表态；其次 ， 从实际情况来看 ， 当前仍处于经济逐步恢复和通胀上升初期 ， 通胀不足惧 。 但后续关注人心思变 ， 对于通胀预期变化 ， 进而对流动性收缩预期产生影响 ， 对股票市场高估值品种产生压力 。
板块配置：1）选择全球复苏+“Biden Trade”复苏主线+PPI上行 ， 关注化工、有色、机械、家电、汽车 ， 以及新能源车、半导体等成长链条的中上游材料与设备；2）受益于从疫情中逐步恢复的服务型消费 ， 如影视、医美、餐饮旅游、免税、医药等 。
1）受益于全球经济复苏 ， PPI上行 ， 中上游周期品改善大趋势 。 从经济复苏的角度来看 ， 中国和全球进入复苏周期 ， 美国无论短期刺激计划和中长期基建计划 ， 都有利于中上游大宗和原材料 ， 出口链条相关的出口品 。 可重点关注：化工（大炼化、MDI、农药、钛白粉）、有色（工业金属）、机械、家电、汽车 。 其次 ， 本身行业赛道景气 ， 关注相对业绩更好的新能源车、半导体等链条的中上游材料与设备的机会 。
2）受益于从疫情中恢复的服务型消费 。 从2020年受损到2021年受益 ， 从疫情中逐步恢复的服务型消费值得重点关注 。 如：春节档持续超预期的影视服务类 ， 恢复趋势明显提速与消费回流的景区和演艺 ， 以及受益于飞机供给增速收缩+航司集中度提升+时刻供给结构优化的航空等等细分领域 。 同时 ， 也需要关注类似医美等此前由于疫情无法见面 ， 2021年逐步能够恢复见面的相关服务型消费领域情况 。
风险提示：关注三大攻坚战“抓好各类存量风险化解和增量风险防范” ， 特别是对于新经济业态、新型垄断和新型大而不倒可能的监管 ， 给相关公司基本面经营和投资者预期带来的影响 。分页标题#e#
报告正文
展望：加速拥抱周期制造核心资产
整体而言 ， 我们维持发布年度策略《权益时代新格局》以来 ， 看好市场 ， 把握做多窗口期 。 我们自11月份以来重点推荐的优势制造出口链+消费中的服务型消费持续位列行业涨幅榜前列 。
经济复苏 ， 中美全球复苏是当前市场较为确定的主线 。 美国财政刺激法案、低库存 ， 中美地产周期共振 ， 中国PPI进入同比转正上行区间 ， 中上游周期制造盈利快速修复 。 同时 ， 近期全球市场情绪较高 ， 日经225指数创出30年新高 ， 市场风险偏好提升 。 配置上关注2条主线：1）全球复苏 ， “Biden Trade” ， 中国供给优势制造的周期制造品；2）围绕消费中的服务业 。
经济基本面持续复苏 ， 中上游顺周期业绩有望迎来全球共振 。
拜登1.9万亿刺激计划正式公布 ， 进入法定程序 ， 3月中旬前通过将是大概率事件 。 第二、全球库存周期大多处于底部区域 ， 有望迎来共振 ， 对经济实现较强支撑 。 随着疫苗逐步进行 ， 叠加刺激法案、库存底部区域 ， 有望使得美国进入较强的补库存周期 ， 对全球经济 ， 特别是中上游周期品带来较强复苏 。 第三、中美两国房地产周期 ， 特别是后周期有望在销售的带动下 ， 有望迎来共振 ， 加速经济恢复步伐 。
全球经济复苏 ， 全球大宗价格上涨 ， PPI提升 ， A股中上游周期行业受益 。 回顾A股历史 ， PPI上行 ， 对于整体企业盈利形成较为积极的推动、而在PPI上行回升阶段 ， 无论是2009-2010 ， 还是2016-2017两轮PPI回升 ， 中上游顺周期板块都存在较好的表现 。
全球流动性关注鲍威尔23日听证会最新表态 ， 人心思变 ， 后续关注欧美市场通胀预期发酵情况 。 短期 ， 全球流动性仍处于宽松态势 。
春节期间 ， 美联储主席发表谈话 ， 强调“耐心维持宽松”的重要性 ， 距离充分就业和强劲复苏的就业市场仍有很大距离 。 结合此前美联储的平均通胀目标制 ， 我们认为在经济完全恢复充分就业前 ， 除非发生极端以外通胀情况 ， 美联储重心在就业而非价格端 ， 对于短期通胀的容忍度较高 。 往后看 ， 关注2月23日 ， 鲍威尔出席银行听证会 ， 对于货币政策的表态；其次 ， 从实际情况来看 ， 当前仍处于经济逐步恢复和通胀上升初期 ， 通胀不足惧 。 但后续关注人心思变 ， 对于通胀预期变化 ， 进而对流动性收缩预期产生影响 ， 对股票市场高估值品种产生压力 。
板块配置：1）选择全球复苏+“Biden Trade”复苏主线+PPI上行 ， 关注化工、有色、机械、家电、汽车 ， 以及新能源车、半导体等成长链条的中上游材料与设备；2）受益于从疫情中逐步恢复的服务型消费 ， 如影视、医美、餐饮旅游、免税、医药等 。
1）受益于全球经济复苏 ， PPI上行 ， 中上游周期品改善大趋势 。 从经济复苏的角度来看 ， 中国和全球进入复苏周期 ， 美国无论短期刺激计划和中长期基建计划 ， 都有利于中上游大宗和原材料 ， 出口链条相关的出口品 。 可重点关注：化工（大炼化、MDI、农药、钛白粉）、有色（工业金属）、机械、家电、汽车 。 其次 ， 本身行业赛道景气 ， 关注相对业绩更好的新能源车、半导体等链条的中上游材料与设备的机会 。
2）受益于从疫情中恢复的服务型消费 。 从2020年受损到2021年受益 ， 从疫情中逐步恢复的服务型消费值得重点关注 。 如：春节档持续超预期的影视服务类 ， 恢复趋势明显提速与消费回流的景区和演艺 ， 以及受益于飞机供给增速收缩+航司集中度提升+时刻供给结构优化的航空等等细分领域 。 同时 ， 也需要关注类似医美等此前由于疫情无法见面 ， 2021年逐步能够恢复见面的相关服务型消费领域情况 。
风险提示
关注三大攻坚战“抓好各类存量风险化解和增量风险防范” ， 特别是对于新经济业态、新型垄断和新型大而不倒可能的监管 ， 给相关公司基本面经营和投资者预期带来的影响
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责任编辑：张书瑗

来源：(未知)

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标题：新浪财经-自媒体综合|兴证策略：经济基本面持续复苏 加速拥抱周期制造核心资产