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文 | 巨潮商业评论 ， 作者 | 杨旭然 ， 编辑 | 王方玉
7723亿港元 ， 约合6430亿人民币 。
这是在2月19日周五 ， 传出造车传闻之后股价大涨之后 ， 小米的市值 。
看似不小的数字6430亿 ， 如果作为一个计量单位“米”的话 ， 我们可以算出其他知名巨头公司价值几个米：
一度陷入两年低谷的百度 ， 年报报喜之后市值达到1159美元 ， 约合1.16个米；
刚刚在港股上市不久的快手受到资本热捧 ， 市值超过1.61亿港币 ， 约合2.5个米；
美股上市的阿里巴巴， 经过反垄断阴云之后股价有所反弹 ， 达到7132亿美元 ， 7.16个米；
港股的王者腾讯 ， 市值高达7.11万亿港元 ， 规模相当于11.06个米 。
和很多传统行业的企业相比 ， 小米接近50倍的市盈率、超过6000亿的市值已经不低 。 放在A股市场 ， 可以排在前15的位置 ， 与美的、海天味业相似 。
但如果和这前述这些新经济巨头相比的话 ， 就可以发现小米基本上是其中最不受资本市场待见的一家 。
被称为劳模的雷军 ， 从2011年开始经营小米公司至今已经10年 ， 相比美团晚了一年 ， 但与拼多多、快手、字节跳动等新经济公司相比 ， 创业时间都要更长 。
这与雷军本人的江湖地位、“创业辈份”相对照 ， 这个位置多少显得有些尴尬 。 造车之后 ， 这样的局面是否会被改变呢？一根最高+11.81%的大阳线 ， 表达着资本的乐观与期待 。
但事实的情况 ， 恐怕并非如此简单 。
一条曾被乐视走死的路
小米不会轻易承认自己的造车计划 ， 因为有乐视的“前车之鉴” 。
进入到2021年 ， 公募基金北水南下 ， 在大规模抢购互联网巨头股票的过程中 ， 小米的股票并未受到欢迎 ， 同期涨幅在热门标的中（再次）垫底 。
其股价已经在过去一个月的时间里 ， 从35.9元的价格退回26元 ， 跌幅累计接近25% 。
小米股价表现（2018年7月至今）
经过上市之后股价漫长的下跌、盘整、回升 ， 小米终于在2020年实现了雷军“翻倍”的诺言 ， 但2021年的开年 ， 小米刚刚走上其他巨头走过的牛途 ， 股东却又对其捏了一把汗 ， 因为这次站在小米对面的 ， 从华为、荣耀变成了美国政府 。
2月19日下午三点半 ， 关于小米造车的确切消息传出 ， 其股价迅速大幅直线拉升 ， 这是自2020年12月23日至今 ， 小米收获的单日最大涨幅 。
“确认造车”的消息 ， 在一个看起来非常恰当的时机出现了 。
当小米饱受美国政策困扰、饱受芯片短缺可能带来影响困扰的时候 ， 造车 ， 给了投资者再一次憧憬小米未来发展的理由与愿景 。
只是 ， 当拼多多进军买菜业务、京东进行下沉市场的布局、腾讯进行各种战略投资的时候 ， 我们看到的是一个更加平顺的过程：企业少有遮遮掩掩 ， 布局推进更加顺畅 ， 投资者也更加买账——普遍将其视为利好 ， 进一步买高它们的股价 。
而对于小米来说 ， 造车消息拉升了市值的同时 ， 自己还要出面暧昧地否定 ， 这实际上凸显出了小米的尴尬与不安：其业务的升级、转型相比其他新经济巨头更加困难 ， 不仅需要进行更大规模的投入（资本开支） ， 也要面对更大的舆论压力 。
毕竟这是一条曾被乐视走死过的路 。
现金流困局
规模庞大的资本开支 ， 是所有试图造车企业所必须面对的 ， 小米也不例外 。
2014年 ， 北汽董事长徐和谊曾经在接受媒体采访时表示 ， “汽车企业未来可能成为互联网企业的贴牌制造商” ， 甚至直接“点名乐视” ， 表示原以为乐视代工生产汽车 。
当时的乐视是中国最早造车的互联网公司（特斯拉更早 ， 于2012年就发布了第一款四门纯电动豪华轿跑车Model S） ， 也是最早做新能源车代工生产规划的公司 ， 最终却深陷泥潭 。
很多人从贾跃亭造车、破产的风波 ， 知道了互联网公司造车的风险 。 实际上对于小米来说 ， 持续性地跟踪、研究造车的可能性 ， 并最终付诸行动 ， 最终也要承担与乐视一样的风险 。
【苹果|小米造车：一杯必须喝掉的毒酒】只不过由于新能源汽车大环境的改善 ， 这个风险要比2015年小了很多 。
当年击倒乐视的是严峻的现金流问题 ， 这一风险小米同样要去面对 。
翻开小米2019年的现金流量表 ， 我们能看到的是一份不错的经营现金流数据：公司在这一年通过经营获得了238亿元的现金流 。
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但往下看会发现其扩张支出 ， 也就是投资现金流的花费更高 ， 达到了315亿元 ， 这让其2019年的自由现金流成为了负数——这还是小米上市以来经营情况最好的一年 。
小米没有明确列举这300多亿元的方向 。 背后的原因 ， 很有可能是小米全力拓展的IOT业务 ， 需要消耗大量的内部投入与外部投资 。
而当年更加投入造车的乐视是什么情况呢？我们打开乐视的现金流量表就能发现 ， 其2015年经营现金流+8.76亿元 ， 但从投资方面流出了29.85亿；2016年经营现金流-10.68亿元 ， 从投资方面流出的更多 ， 达到96.75亿元 。

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在自由现金流完全为负的这两年间 ， 乐视当年是依靠大规模的融资 ， 也就是筹资现金流来填补这个窟窿的 。
小米手机自身有很强的竞争力 ， 包括电商与IOT业务都能够创造比乐视强大很多的经营现金流 ， 因此也支撑着小米年年更进一步的发展 。
可是一旦进入到资本密集、比IOT更加高投入的造车领域 ， 小米的自由现金流压力可想而知 。
抢占全场景
全场景覆盖是每个消费电子企业都必须抢占的 。 虽然艰难 ， 但小米必须造车 。
而对于小米的另外一个竞争对手苹果来说 ， 造车已经成为了众所周知的秘密 。
苹果造车是否会伤害其自由现金流的表现？肯定会 ， 但与小米不同的是 ， 苹果的经营现金流量、资本储备实在是太庞大了 。
庞大到什么程度？同样是2019年 ， 其经营现金流量是693亿美元 ， 投资现金流流入了458.96亿元 ， 并且还有超过2000亿美元的庞大现金储备 。
以这样富可敌国的资本力量 ， 苹果完全负担得起造车所需的投入 。 但对于小米来说 ， 刚刚获得238.10亿元的经营现金流之后 ， 想要负担其动辄以百亿计算的造车投入 ， 难度要大得多得多 。

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在这种情况下 ， 既然小米造车的局面这么苦 ， 就不要造了好不好？
答案极有可能是不行 。
通过观察电子产品的使用我们可以发现 ， 所有的电子类产品 ， 都是嵌入到某些特定生活场景中 ， 并解决相应问题的产物 。 不论是早期的个人电脑 ， 还是智能手机、还是以后消费电子化的智能汽车 。
例如 ， 个人电脑目前与办公场景高度适配 ， 智能手机与移动办公、移动休闲适配 ， 客厅、智能音箱与客厅生活高度绑定 。
人一整天的行动轨迹 ， 从卧室到客厅到路上再到公司 ， 经历了多个场景的变化 。 消费电子巨头们正在做的事情 ， 就是尽可能占据这些所有的场景并提供服务 。
然而一旦产品在场景变化中被替换掉 ， 就意味着企业“被下线” ， 失去了一部分创造价值（利润）的在线时长 ， 并且给了其他对手以生存的空间 。 这种局面 ， 是任何巨头级消费电子企业所不能 ， 也不应该容忍的 。
按照这种思路去思考 ， 有一天特斯拉去造手机也毫不意外 。
从汽车到手机的跨越相对简单 ， 但是从手机到汽车的跨越 ， 对于小米来说是一个更艰难的任务 。
总结
小米在此前是所有新经济巨头中市值最小的一家 ， 相比竞争对手苹果2.18万亿美元的市值更是相差悬殊 ， 雷军也会因此而寻求自我突破 ， 造车是一个最重要的选项 。
但是造车（不论是以何种形式）都需要进行超大规模的资本投入 ， 这对于现金流情况并不是太好的小米来说 ， 是一个非常大的考验 。
然而 ， 即便是一次众所周知的艰巨考验 ， 小米也必须迎难而上 ， 因为只有通过造车 ， 小米才能将用户的全生活场景打通 ， 竖立起更高的消费电子产业进入壁垒 。
到那时 ， 消费电子行业将会产生翻天覆地的变化 。 在这场用户生活的全场景争夺战中 ， 小米获得成功的条件是：先干了这杯毒酒解渴 ， 然后活下来 。

来源：(钛媒体APP)

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标题：苹果|小米造车：一杯必须喝掉的毒酒