浑水调研·挖掘上市公司价值 ， 揭开资本市场真相
撰稿|浑水研究院市值研究中心 金禾
进入2021年后 ， A股市场上掀起了一股回购潮 。
2月20日 ， 鱼跃医疗发布公告称 ， 公司将在12个月内以集中竞价方式回购部分股份 ， 回购总金额不低于3亿元且不超过5亿元 ， 回购价格不超过30元/股 。

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但值得注意的是 ， 截止2月19日收盘 ， 鱼跃医疗的股价为27.82元 ， 这距离30元回购价上限并没有太多空间 ， 这次回购的诚意略显不足 。
鱼跃医疗主营家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务 。 2020年是公司在新冠疫情中因祸得福 ， 其生产的呼吸机、制氧机、消毒感控等与抗疫相关的产品供不应求 。
据统计 ， 在疫情期间 ， 鱼跃医疗向全球90多个国家销售了1000万余台体温类产品、20万余台呼吸治疗设备、10000多吨感控消毒产品 。 因为抗疫贡献突出 ， 公司还收到了来自国务院及各地的10多感谢信 ， 鱼跃无创呼吸机、制氧机在湖北省博物馆抗击新冠肺炎特展展出 。
根据2020年业绩快报 ， 鱼跃医疗去年实现营业总收入 67.34 亿元 ， 较上年同期增长 45.26%；实现归母净利润 17.91亿元 ， 较上年同期增长138.04% 。
作为抗疫概念股 ， 鱼跃医疗股价也曾经一飞冲天 ， 在去年4月和7月两次冲击历史新高 。 但是之后却重新陷入萎靡 ， 截至2月19日收盘价已经较去年7月最高价下跌了35% 。

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市场担心的是 ， 随着疫情的逐步控制 ， 鱼跃医疗去年的辉煌很可能难以持续 。 从去年单季净利润看 ， 公司去年四个季度的净利润分别为3.83亿、7.37亿、3.91亿、2.81亿 ， 整体呈现递减趋势 。
一季度净利润高是因为国内疫情爆发；二季度其净利润达到最高点主要得益于海外疫情爆发 ， 国外的防疫物资的短缺造成 。 下半年 ， 国内外疫情逐渐缓解 ， 国外相关产品的产能也逐渐追上 。
即便如此 ， 鱼跃医疗的估值也确实太低了 ， 按照去年全年净利润测算 ， 鱼跃医疗的市盈率只有13倍 ， 即便是按照2019年净利润测算 ， 其市盈率也只有37倍 。 而相比之下 ， 其他同类抗疫概念股如透景生命、金域医学、迪安诊断等公司市盈率都高达几十倍 。
但从长期主义的逻辑来看 ， 疫情打开了鱼跃医疗在呼吸类产品、消毒感控产品和外销业务的发展空间 ， 疫情将使家用医疗器械领域更受重视 ， 加之公司现金流良好 ， 公司的自身业务也许会借此得到拓展 。
【鱼跃医疗,回购|鱼跃医疗用3亿回购，去年业绩上天，今年股价落地，市场在怕什么？】（浑水调研原创内容 ， 转载引用请注明出处！）

来源：(浑水调研)

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标题：鱼跃医疗,回购|鱼跃医疗用3亿回购，去年业绩上天，今年股价落地，市场在怕什么？