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市场进入牛年之后 ， 市场画风突变 ， 出现了两点变化 ， 第一、原来抱团白马股 ， 开始出现了分化 ， 随着距离发布年报的时间越来越近 ， 很多机构开始提前兑现利润 ， 担心公司业绩不足以支撑现在的股价 。 第二、市场资金开始关注市场中低估值的板块 ， 短短两天时间 ， 有原来的指数涨 ， 大多数个股跌 ， 变成了指数涨 ， 大多数个股也涨 。
今天跟大家聊一下低估值的工程建筑板块的中国中冶；

中国中冶经营分析2020年中报
从中国中冶在今年半年报可以看出资源开发毛利为20.8% ， 是所有业务板块中占比最高的一块 ， 其中的镍铜钴等资源价值被市场明显低估：
1）资源开发业务包括中冶集团铜锌有限公司、中冶金吉矿业开发有限公司、多晶硅生产企业洛阳中硅高科技有限公司 ， 共计三家公司；
2）公司2019年资源开发业务收入52亿毛利占3.3%：一是巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目2019年生产氢氧化镍钴含镍33091吨、含钴2915吨；二是巴基斯坦杜达铅锌矿项目生产锌精矿74729吨、铅精矿13481吨；三是巴基斯坦山达克铜金矿项目生产粗铜13049吨；中国中冶在矿产价值方面被低估 ， 由于公司主营方面工程建筑方面占比是大头 ， 市场给公司的估值主要是按照工程建筑板块给的估值 ， 相信随需求增强+价格回升 ， 贡献利润或将提升；3)前期与印尼PT.CNI公司签订镍铁项目(II期、III期)供货合同 ， 进一步扩大公司在东南亚镍铁领域品牌影响力 。
2020年11月开始有色金属板块开始复苏 ， 伴随美国新总统上台继续开始大规模直升机撒钱 ， 市场中资产价格开始大幅攀升 ， 尤其是新能源锂电池板块的崛起 ， 有色金属板块平均市盈率为57倍 ， 而中国中冶市盈率9.3 ， 资源开发这部分资产明显被市场所低估 。

2021年1月新签增速130%超预期 ， 体现强大竞争优势和业务多元化经营韧性 。 1)1月新签合同约1035.9亿元增速129.7%(上年同期-10%) ， 彰显多元化经营韧性及市场份额提升逻辑；2)2020年新签合同约1.02万亿元增速29%(2019年增速18%) ， Q1-Q4单季新签增速-4/46/54/26%；3)竞争优势：全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商 ， 在钢铁冶金领域具备垄断性领先优势 ， 拥有国内有色领域综合实力最强的设计院 ， 具有完善的铜、铅、锌、镍及其他多种金属的矿山、冶炼工艺和装备技术；全球最大的主题公园建设承包商；国内最早的地下综合管廊建设者等 。
全球经济复苏加快推动钢铁有色等周期品需求增强、价格回升 ， 将推动公司新签加速、在手推进提速 。 1)随欧美疫情持续改善、拜登财政刺激计划推进顺利 ， 全球经济及制造业复苏进程加快 ， 将顺周期制造业盈利提升；2)铜：供给增量有限 ， 叠加目前的低库存水平 ， 需求超预期 ， 铜价弹性高；镍：整体需求较为紧张 ， 电池行业需求增加 ， 镍价望延续上涨趋势；3)据同花顺 ， 公司巴新瑞木红土镍钴矿项目已探明的可控镍储量超100万吨（金属量） ， 设计服务年限20年 ， 远景储量有望支持40年；4)公司2021年预测PE仅7倍几近10年最低、PB(MRQ)仅0.82倍 ， 未反映业绩短期弹性和中期可持续性；2020年至今涨幅仅7.7%远低沪深300的35.7% 。

中国中冶日线图
【鱼跃医疗|中国中冶：被大幅低估的铜镍钴矿产资源】技术走势方面价格有效在年线上方站稳 ， 30天均线倾斜向上 ， 波段方面形成上涨趋势；机构、基金、信托、北上资金持仓分别为5.1%、0.35%、3.56%、1.57% 。
文章仅介绍客观情况 ， 不作为买卖依据 ， 仅供参考!

来源：(愿Minerva保佑我)

【】网址：/a/2021/0222/kd730098.html

标题：鱼跃医疗|中国中冶：被大幅低估的铜镍钴矿产资源