摘要：【新浪财经综合|LPG：节后现货价格坚挺 可考虑逢低布局多单|】_原题是 ：LPG：节后现货价格坚挺 ， 可考虑逢低布局多单来源：文华财经 征稿（作者：长安期货 宋宇杰）--OPEC+较高的减产执行率以及市场对原油需求的不断恢复 ， 全球新增新冠确诊...

_原题是：LPG：节后现货价格坚挺 ， 可考虑逢低布局多单来源：文华财经
征稿（作者：长安期货 宋宇杰）--OPEC+较高的减产执行率以及市场对原油需求的不断恢复 ， 全球新增新冠确诊病例连续五周下滑 ， 春节期间 ， 外盘原油价格不断创新高 ， 油价的走高对液化石油气起到较强的支撑作用 。 考虑到春节后PG03合约临近交割 ， 预计PG04合约存在需求扩张预期 ， 同时短期现货走高 ， 叠加美国30年一遇的寒流加大了能源类的需求 ， 策略上可逢低布局PG04多单 。
国际油价偏强运行 ， LPG价格受提振上行空间加大
美国能源信息署（EIA）最新数据显示 ， 截至2月12日当周 ， 美国原油库存意外下降 。 美国商业原油库存减少725.7万桶至4.61757亿桶 ， 较上月减少248.06万桶 ， 较去年同期增加1887.4万桶 。 受到出口跳增影响 ， 上周美国原油库存大幅下降至去年3月以来的最低水平 ， 也降至5年均值水平 ， 随后严寒天气便袭击了美国主要能源产区 。 美国原油产量下降20万桶/日至1080万桶/日 ， 原油进口量减少120万桶/日 ， 出口量显著增加至390万桶/日 ， 创下去年3月以来最高 。
因刺骨寒流以及暴雪席卷美国得克萨斯州、新墨西哥州及其他能源生产重地 ， 上周美国能源企业11月以来首度削减活跃石油钻机数量 。 美国能源服务公司——贝克休斯（Baker Hughes）在上周五的报告中称 ， 截至2月19日当周 ， 未来原油产量的先行指标——美国活跃石油和天然气钻机数持平于397座 。 上周以来 ， 罕见的冬季风暴造成美国难度得克萨斯州多处停电 ， 原油与天然气生产遭到关闭 。 美国严寒天气造成原油产量大幅下滑400万桶/日 ， 近期得州宣布摆脱紧急状态 ， 严寒天气的影响正在消退 。 目前得克萨斯州、新墨西哥州等地的天气已经逐步升温 ， 原油生产将迈向正轨 。
在疫情的持续影响下 ， IEA将2021年原油需求预期下调20万桶/日 ， 预计2021年全球石油需求量将增长540万桶/日 ， 至9640万桶/日 。 据约翰斯·霍普金斯大学的数据 ， 全球新增感染病例连续五周下降 ， 全球疫情显现出拐点迹象 。 同时 ， 英国首相约翰逊将表示 ， 英国所有的学校都将在3月8日重新开放 。
美国天气逐步回暖 ， 原油减产的炒作行情或进入尾声 ， 市场将回归至正常水平 。 目前油价从阶段性高位回落 ， 虽然美国原油持续去库且海外新增确诊病例出现拐点 ， 但仍需关注OPEC+将于3月初举行的会议进展以及美国与伊朗的谈判进展 ， 短期内油价或偏强运行 ， LPG价格受提振上行空间加大 。
图1：美国商业原油库存 单位：千桶图2：美国石油及天然气钻机数 单位：座

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图1/4

资料来源：WIND ， 长安期货资料来源：WIND ， 长安期货
LPG传统消费旺季进入尾声
春节期间 ， MTBE和烷基化油装置开工较为稳定 。 随着气温回升 ， 下游消耗能力有限 ， 终端多高库存运行 ， 实际需求较弱 ， 同时民用气需求逐渐转弱 。 截至2月18日当周 ， MTBE开工率为48.22% ， 已连续三周持平 。 LNG价格大幅跳水 ， 截至2月10日当周 ， LNG价格为4155.3元/吨 ， 较1月31日下降552.1元/吨 。 LPG与LNG价差大幅缩小 ， 替代效应逐步走弱 ， LPG需求或受到一定影响 。 截至1月31日当周 ， 山东省MTBE月度毛利为-47元/吨 ， 环比增加383.77元/吨；山东省烷基化油月度毛利为-125元/吨 ， 环比减少26元/吨 。 此外 ， LPG下游的重要需求PDH装置利润持续收窄 ， 盈利欠佳 ， 多家炼厂计划检修停工 ， 多集中于3至4月 ， 对上游丙烷价格造成不利影响 。
图3：MTBE开工率（%）图4：LNG价格走势 单位：元

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图2/4

资料来源：WIND ， 长安期货资料来源：WIND ， 长安期货
【新浪财经综合|LPG：节后现货价格坚挺 可考虑逢低布局多单】图5：山东省MTBE月度毛利 单位：元/吨图6：山东省烷基化油月度毛利 单位：元/吨

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图3/4

资料来源：卓创资讯 ， 长安期货资料来源：卓创资讯 ， 长安期货
国内供应量维持稳定
2020年国内LPG产量依然保持逐渐增加的趋势 ， 最新数据显示 ， 12月产量达到419.2万吨 ， 环比增加27.3万吨 。 LPG产量环比增长 ， 处于较高位水平 ， 且高于去年同期水平 。 截至1月31日 ， 华东LPG月度产量为17.45万吨 ， 环比减少1.79万吨；截至2月10日当周 ， 山东地炼常减压装置开工率为70.62% ， 环比减少1.33% 。分页标题#e#
华北、华南LPG库存增加
卓创资讯对华东、华北、华南地区具有代表性活跃度高的码头企业样本统计数据显示 ， 截至1月31日当周 ， 华东码头LPG库存率为53.3% ， 环比增加0.3%；华北码头LPG库存率为46% ， 环比增加7%；华南码头库存率为39.3% ， 环比增加5.1% 。 其中 ， 华北、华南码头LPG库存率均高于往年 。
液化气国产及进口价格均走强
截至2月20日 ， 广东珠海地区液化气（国产气）市场价报4000元/吨 ， 环比上涨50元/吨；珠海地区液化气（进口气）市场价报4150元/吨 ， 环比上涨20元/吨；国产气与进口气价差为-150元/吨 ， 环比上涨30元/吨 。
图7：液化气进口气价格走势 单位：元/吨

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图4/4

资料来源：WIND ， 长安期货
国内LPG现货上涨明显
节后复工复产 ， LPG现货价格持续走高 。 现货方面 ， 国际油价高位震荡 ， 节后复工复产 ， 现货市场大幅走强 ， 支撑业者心态 。 截至2月20日 ， 各区域LPG现货价格均出现较大幅度上涨 ， 现货价格的走高对期价将有较 强的支撑作用 。 具体来看 ， 华南地区广州石化民用气出厂价为4028元/吨 ， 较2月18日上涨50元/吨；华东地区上海石化民用气出厂价为4100元/吨 ， 较2月18日上涨100元/吨；山东齐鲁石化民用气出厂价为4100元/吨 ， 较2月18日上涨100元/吨 。 期货价差方面 ， 近月价格涨幅最大 ， PG2103-PG2104 价差于2月18日左右一度走弱接近-500 ， 随后于2月22日迅速回升至-330；PG2104-PG2105价差走扩至70附近 。
作者简介：宋宇杰 ， 长安期货分析师 。 本科毕业于加拿大多伦多大学统计学专业 ， 硕士毕业于加拿大温莎大学统计学专业 ， 具备扎实的数理统计理论基础和全球视野；进入期货市场以来 ， 主要负责原油和期权方面的分析研究 ， 善于利用数理统计学基础理论和方法进行原油产业链分析 。

来源：(未知)

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