与此前仅少数股上涨的“二八分化”风格不同 ， 沪深两市春节以来连续出现超3000只个股普涨行情 。 白酒、光伏、医药等前期机构抱团股却出现大幅调整 。 业内人士指出 ， 资金在估值层面的趋低避高 ， 以及经济复苏背景下投资风格的上下切换或为主因 。 长期来看 ， 市场将对优质成长性公司的进行确认与选择 ， 具备长期竞争力的公司始终是投资的核心标的 。
牛年开年抱团股接连走弱
截至2月19日 ， 上证指数周内涨幅1.12% ， 深证成指下跌0.87% ， 创业板指则大跌3.76% ， 值得注意的是 ， 与年前“以大为美”的市场风格不同 ， 中小市值股票异军突起 。 市场仅少数股票上涨的“二八分化”现象有所改变 ， 代表中小市值公司的中证1000指数在周内大涨3.56% ， 远超上证指数涨幅 。
与此同时 ， 食品饮料、电气设备、医药生物等机构抱团股却出现大幅下挫 。 28个申万一级行业指数中 ， 周内跌幅排名居前的四大行业分别为家用电器、食品饮料、电气设备和医药生物 ， 周跌幅分别为3.87% ， 3.08% ， 2.96%和2.82% 。 细分行业中 ， 申万三级白酒行业指数周内下跌3.9% ， 光伏设备指数下跌3.98% ， 医疗器械指数下跌3.79% 。 个股方面 ， 2月19日 ， 汇川技术、恒立液压、亿纬锂能等日跌幅超过5%；三一重工、隆基股份等跌幅超过4% 。 备受机构青睐的白酒股中 ， 山西汾酒跌幅超过7% ， 贵州茅台盘中一度下跌超过3% 。
这并非机构抱团首次出现回调 。 此前1月上旬 ， 白酒、光伏、新能源汽车等市场主线行业也曾出现大幅调整 。 在业内人士看来 ， 资金的趋低避高以及在经济复苏背景下 ， 投资风格的由上转下成为该轮行情的重要原因 。 “经过之前几波上涨后 ， 机构抱团品种普遍估值较高 ， 出现回调也属于自然规律 。 ”申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明对《经济参考报》采访人员表示 。 另一方面 ， 市场对于经济复苏预期普遍较高 ， 进而带动投资风格由上转下 ， 而机构抱团品种绝大多数属于消费类 ， 防御性特征比较明显 ， 在这一时期难免会出现风格的转换 。
相聚资本创始人、总经理梁辉同样指出 ， 部分高估值公司出现“挤泡沫”的过程属于必然 。 短期来看 ， 一些好公司可能存在泡沫 ， 但在业绩支撑下 ， 长期依然足以支撑估值 。
不少机构仍看好抱团股的后市表现 。 粤开证券指出 ， 考虑到2021年经济将回归内生增长 ， 基本面因素有望持续复苏 ， 在“十四五”规划指导之下 ， 相关产业链有望迎来快速发展机会 。 此外 ， 随着资本市场改革持续推进 ， A股机构化和国际化的进程将进一步提速 ， 叠加我国居民财富配置的路径逐步向资本市场转移 ， 未来增量资金的注入值得期待 。
高成长公司仍是核心投资标的
机构抱团股轮番出现的走强和回调 ， 以及本轮中小市值股票行情回暖的背后 ， 反映出当前市场对于优质成长性公司的重新确认与选择 。 在业内人士看来 ， 具备长期竞争力的公司始终都是投资的核心标的 ， 且竞争力与公司当前市值的大小并无直接联系 。
“中小市值品种的前期调整较大 ， 与抱团品种估值差距明显 ， 这反映出市场可能出现了结构失衡 ， 但失衡达到一定程度就必然有回归 。 所以 ， 中小市值股票当前的上涨具备一定合理性 。 ”桂浩明指出 ， 中小市值股票行情是否会延续 ， 关键在于公司是否真正具有良好的成长性 ， 以及如何在上涨过程体现价值 。 市场整体的投资趋势并未出现转变 ， 无论何种类型股票 ， 在经过合理调整以后 ， 仍然会回归正常的运行轨迹 ， 不同股票会有不同的估值标准 ， 投资者偏好也会形成不一样的投资思维 ， 只要是真正有投资价值的公司 ， 投资机会始终存在 。
国泰基金基金经理王阳表示 ， 结构性市场更加考验机构投资者的专业性与长期性 。 资金都有短期逐利性 ， 中短期维度所赚的钱 ， 可能更多来自流动性对估值扩张的驱动 ， 并不代表企业中长期的竞争力 。 需要用较长的视角去关注企业的竞争格局和未来的盈利状况 ， 在更长的运作周期中反映管理人自身的投资框架和理念 。
【市场|牛年首周A股风格大变　市场或迎价值再确认】在梁辉看来 ， 大市值和好公司不可简单划等号 ， 长期投资回报率也与公司市值大小没有必然联系 。 当前我国处于城镇化、工业化、信息化和国际化的“四化”叠加期 ， 国际竞争力日渐凸显 ， 各类产业蓬勃发展 ， 距离天花板还言之尚远 。 未来A股市场的投资机会将会遍布食品饮料、医药、工业制造、化工、教育、社会服务等多个行业 。 （采访人员罗逸姝）分页标题#e#
编辑/田野

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