泓德基金：关于今年A股市场的四点判断
2月22日 ， 三大股指震荡收跌 ， 上证综指围绕3700点的调整已然展开 ， 创业板指下跌4.47% ， 酿酒板块跌幅显著 ， 行业分化依旧 。 市场关于“抱团瓦解”的讨论仍在升温 ， 但可以确定的是 ， 在前期交易结构拥挤的背景下 ， 部分所谓核心资产正面临基本面的验证 ， 市场分歧亦加剧了股价的波动 。 对于今年的A股市场 ， 我们有如下四点判断：
一是盈利驱动 ， 如前所述 ， 今年A股收益将大概率来自盈利恢复的驱动 ， 特别是在全球和中国内生增长驱动力不断提升、宏观经济基本面表现良好的背景下 ， 盈利回报较好的企业在股价上或将有不错的表现 ， 这是我们对于今年A股收益的信心之源 。 相应地 ， 今年的投资重点亦在于个股的估值风险 ， 而非仓位的高低 。
二是板块均衡 ， 不同于过去的赛道致胜 ， 经过两年的上涨 ， 市场对于不同赛道、不同确定性企业已经给出了相对合理的定价反映 。 今年我们面临的情形将是 ， 高景气高确定的标的城要靠盈利穿越高估值 ， 存在某些瑕疵的标的中也存在一些投资性价比不错的选择 。
三是分化依旧 ， 尽管板块表现总体均衡 ， 但各个板块内部结构的分化依然在加剧 ， 一方面是由于估值高启的核心资产或面临基本面的验证 ， 特别是低于市场预期的公司可能面临一定的的调整 。 对于过去大家普遍看好的核心资产 ， 也将迎来一个分化加剧的周期 。 此外 ， 缺乏总量增长的行业也将迎来结构性竞争优势之下的基本面重估 ， 这也是市场高度分化的主要原因 。
四是波动加剧 。 总体来看 ， 市场或有短暂的风格轮动或大小普涨 ， 特别是有坚实基本面支撑的企业或有不错的表现 ， 但经历了过去两年的快速上涨 ， 今年的波动确有可能超出市场预期 ， 股价对于基本面边际变化或将更加敏感 。
【新浪基金|泓德基金评A股：四点判断 建议均衡和回撤管理视角做好组合配置】总体来说 ， 全球和中国经济复苏态势的不断确认将成为今年A股投资机会的重要支撑 ， 而其中有坚实基本面支撑的企业也将取得不错的回报 。 但今年未必会是投资体验非常好的一年 ， 因此对于投资管理来说 ， 今年若要取得一个比较好的回报 ， 需要从均衡和回撤管理的视角做好组合的配置 ， 让持有人尽可能地留在市场中 ， 以获得一个2-3年的较好回报 。
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责任编辑：石秀珍 SF183

来源：(未知)

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标题：新浪基金|泓德基金评A股：四点判断 建议均衡和回撤管理视角做好组合配置