_原题是：“牛市女皇”发声警告：如果利率“大幅”走高 ， 股市调整风险会越大！
来源：华尔街见闻
Cathie Wood认为 ， 如果利率急剧上升 ， 价值重估会来 ， 市场将出现恐慌 。 问及调整期会如何操作时 ， Wood表示 ， 会抛售现在还亏损着的股票 ， 将腾出来的资金投向其“信仰”的股票 。
过去十几年来 ， 消失的通胀推动股债市场两翼齐飞 ， 但新冠疫情之后 ， 随着全球央行货币政策大开水闸 ， 通胀压力越发显现 ， 市场或将迎来新的变局 。
一边是 ， 过去一个月美债利率突然加速走高 ， 从年前的不到1%一下子飙升到1.36% ， 给了市场一个措手不及 。 另一边 ， 美股标普500指数上周下跌了0.7个百分点 ， 尤其科技股明显熄火 ， 纳斯达克指数上周跌了1.2% 。 很多人担心 ， 美债利率上升正在对股市形成冲击 。
拥抱科技股的“牛市女皇”Cathie Wood上周接受CNBC采访的时候 ， 也表达了类似的担忧 。 她警告说 ， 如果利率继续“大幅”走高 ， 股市调整的风险将会越来越大 ， 将引起市场的恐慌 。
11分钟的采访还涉及了调整时期投资策略、太空ETF等其它话题 。 华尔街见闻对其中部分主要观点整理如下：
利率“大幅”走高 ， 市场会恐慌
被问及是否担心随着利率大幅走高 ， 其投资组合中的股票会面临价值重估 ， 并可能引发回调时 ， Wood表示 ， 是的 ， 价值重估会来 ， 市场将出现恐慌 。
我确实相信 ， 如果利率急剧上升 ， 我们将看到价值重估 ， 而我们的投资组合将受到价值重估非常大的影响 。
在过去的20年里 ， 我发现了一件有趣的事情 ， 标普指数的远期市盈率通常在20至25倍范围内达到顶峰 。 我认为这是因为大多数基金经理（包括量化研究员）都认为名义人均GDP增长率应该在4-5%的范围内 ， 而这也是长期利率的波动范围 。 我们实际上认为人均GDP增长可能更接近于3% 。
现在 ， 试想长期利率稳定在这个范围 ， 20到25倍的PE ， 那就是1比4-5%的增长率 ， 也就是名义GDP增长率的倒数 ， 市盈率将在这里达到顶峰 。
我们这是一个长期的过程 。 我同意你的看法 ， Scott ， 我们将迎来价值重估 。 我敢肯定市场会出现恐慌 。
调整时期怎么做？
问及持仓股迎来价值重估时期会如何操作 ， Wood表示 ， 会抛售现在还亏损着的股票 ， 将腾出来的资金投向其“信仰”的股票 。
我们过去6个月一直在做的事情就是 ， 扩大我们投资组合中的名字数量 。 随着牛市的延续 ， 我们采取这种做法是因为在某种程度上 ， 这是一种节税型投资 。
那么我们在调整期间会做什么？特别是像新冠疫情期间这样的严重调整时期 。
我们将抛售现在还产生亏损的股票 ， 因为买入它们之后 ， 它们已经完成了提高近期投资组合多样化程度的任务 ， 现在是时候卖出这些仍在亏损的股票 ， 买入那些我们“信仰”的股票了 。
太空：变革之右
此外 ， 采访简单设计了另一个比较有意思的话题 ， 即Wood旗下Ark Invest正在申请过程中的一只太空ETF（Space ETF） 。
联系到Wood在12月早些时候的一次访谈中 ， 曾多次强调“站在变革右侧”的投资观点 ， 主持人问道：太空 ， 是否正是你所一直在谈论的、整个变革范式的另一部分？对此 ， Wood给出肯定回答 。
是的 ， 我们确实把太空归为这一类 。
涉及到基金本身还什么都无法确定 ， 我们必须保持沉默 ， 直到SEC予以批准 。 但没错 ， 它确实站在变革的右边 。
原因大都类似 ， 与火箭发射、与火箭本身、以及与天线相关的成本都在急剧下降——私营部门和公共部门都为此做出了贡献 。 但我认为私营部门尤其帮助了NASA ， 比如埃隆·马斯克 ， 比如杰夫·贝佐斯 ， 又比如理查德·布兰森 。
在技术方面 ， 我们看到Space X和Blue Origin不断在突破极限 。
成本正在下降 ， 技术上也做好了准备 。
我想 ， Elon的可回收火箭……很多人都在说 ， 他为什么要这么做？现在我们至少知道了无论是他 ， 还是第一批登上火星的其他人 ， 都需要可回收火箭 。
再一次 ， 成本总是话题中心 ， 技术准备就绪也是关键 。
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