国内公募基金对茅台的投资也可分为三个阶段：
第一阶段是2018年先增后减 ， 整体变化不大 。
第二阶段是2019年有增有减 ， 整体增加 。 2019年公募基金先对贵州茅台一路加仓 ， 到了2019年三季度末 ， 公募基金持股占总股本比例升至4.79% 。
第三阶段是2020年大幅增加 。 2020年公募基金持有茅台占总股本比例一路攀升 ， 截至2020年四季度 ， 持股比例达到6.62% 。

文章插图

【王国辉|贵州茅台股价跌近7％，牛年茅台不香了吗？】在横盘震荡期 ， 尤其如此 。 2020年春节后 ， 疫情导致白酒板块大幅下跌 。 内资在公司深度研究上存在优势 ， 敢于在大跌时买入 。 短期来看 ， 可以说内资获得了白酒板块的定价权 ， 也获得了丰厚的收益 。
如果说2018年内资与外资不谋而合看到了抄底茅台的机遇 ， 那么眼下他们则不约而同关注到茅台的风险 。
贵州茅台是新加坡资产管理机构APS创始人王国辉最早重仓的A股股票之一 。 他2004年开始买入 ， 在茅台上赚得盆满钵满 。
牛年A股开市首日 ， 茅台股价大跌 ， 王国辉立即召开内部会议 。 在他看来 ， 茅台面临三大风险：一是盈利增速放缓；二是来自五粮液、泸州老窖等竞争品牌的挑战；三是中国的消费者转向啤酒、葡萄酒等类型酒精饮品 。
不过 ， 王国辉认为 ， 在未来5年 ， 茅台的盈利大概率还可维持平均每年15%的增长 。 这是由茅台较高的毛利率、提价空间和供不应求的供求关系等因素决定的 。 他说 ， 茅台这类股票在熊市会表现很好 ， 它的盈利确定性可以穿越熊市 ， 而令人担心的则是牛市 。 王国辉没有透露他是否在市场下跌时对茅台进行了减仓 。

来源：(湘楚观察)

【】网址：/a/2021/0222/kd731991.html

标题：王国辉|贵州茅台股价跌近7％，牛年茅台不香了吗？