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茅台鲸落万物生？基金抱团股惊现牛年开年劫 ， 基金经理们火线安抚：行情还没完
财联社（北京 ， 采访人员 陈俊岭）讯 ， 从“一酱功成万股哭”到“一鲸落万物生” ， 仅仅一个春节长假 ， A股就上演了如此斗转、曲折的剧情 ， 也让亿万股民、基民的心情经历万千起伏 。
2月22日 ， 星期一 ， 牛年开市第三日 。 上证指数冲高回落 ， 收跌1.45% ， 创业板跌4.47% ， “股王”贵州茅台大跌6.99% 。 “茅台大跌”和“基金”双双被推上当日微博热搜榜 ， 分列榜单第7名和第9名 。

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牛年开年这波基金重仓股重挫 ， 也让“千亿基金经理”张坤管理的易方达中小盘基金净值止步“九连阳” ， 继2月18日净值大跌3.2%后 ， 2月22日其净值估算跌幅达5.31% 。
过去一两年时间 ， “炒股不如买基金”的观念深入人心 ， “明星基金经理”更是集万千宠爱于一身 。 然而 ， 就在投资人纷纷将资金交予他们后 ， “基金重仓股”股价也在追随者的前赴后继下迭创新高 。
当新发基金的节奏赶不上与股价上涨的步伐 ， 当基金重仓股与非重仓股的“剪刀差”无限放大 ， 价值投资的天平也开始走向失衡、裂变与重构 ， “一鲸落 ， 万物生”的A股新格局似乎正在应验 。
当鲸鱼在海洋中死去 ， 它的尸体最终会沉入海底 ， 而一座鲸鱼的尸体 ， 可以供养一套以分解者为主的循环系统长达百年 。 为此 ， 生物学家赋予该过程这样一个名称——“鲸落” 。
不过 ， 股市的生态远比生物学更复杂 。 “重量级的抱团股砸下来 ， 总是能让这些小盘股飞溅起来 ， 但后者也会很快跌下来 ， 现在要观察的是基金的赎回有没有形成趋势 。 ”一位市场人士分析称 。
茅台“鲸落”万物生？
一边是贵州茅台代表的基金重仓股大跌 ， 一边是周期股代表的“煤飞色舞”——当牛年的钟声敲响后 ， 谁也未曾想到 ， 一度被亿万股民和基民给予厚望的牛市 ， 却迎来了这样一种难以名状的开局 。
三日累计暴跌12.03%、市值蒸发4268亿元……就在机构纷纷将贵州茅台股价调高至3000元、5000元时 ， 牛年开年一场猝不及防的大跌 ， 又让很多人对其不敢有太多奢望 。
继上周四单日大跌5%后 ， 贵州茅台今日再跌6.99% 。 至此 ， 这一“两市市值第一股”牛年已累跌超12%、市值蒸发4268亿 。 同日 ， 酿酒指数跌7.67% ， 五粮液大跌9.10% ， 酒鬼酒、山西汾酒跌停 。
股价重挫的又岂止贵州茅台？2月22日 ， 跌幅榜居前的均为基金抱团的高价股：阳光电源跌17.68% ， 石头科技12.97%、通策医疗跌停、万泰生物跌停、药明康德跌9.06%、东方财富跌8.66%……

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据财联社采访人员统计 ， 2月22日 ， 股价排行前二十名中 ， 仅有一只次新股亿华通股价上涨 ， 其他悉数下跌 。 而股价在400元以上的高价股无一幸免 ， 最小跌幅也高达3.80% 。
【财联社|基金抱团股惊现牛年开年劫 基金经理们火线安抚：行情还没完】与这些基金抱的高价股形成鲜明对比的 ， 长期坐冷板凳的周期股、低价股开年却是另一番景象 。 2月22日 ， 涨幅居前的板块：钢铁、有色、石油、煤炭 ， 当日涨幅分别为5.82%、5.20%、4.46%和2.77% 。

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更让投资人哭笑不得的是 ， 即便是2月22日指数悉数下跌 ， 两市上涨的个股仍高达2612家 ， 其中125家个股涨停 。 而下跌的个股只有1458家 ， 跌停个股仅13家 。

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“很多投资者追高买入的核心资产不涨反跌 ， 而以前被市场不看好、坐了几年冷板凳的板块却持续上涨 。 ”一位基金投顾人士预测 ， 这轮结构性行情分“只赚指数不赚钱”和“只赚钱不赚指数”两个阶段 ， 今年有望步入第二个阶段 。
估值大跌近5% ， 张坤、王宗合净值止步“九连阳”
正所谓“成也抱团 ， 溃也抱团” 。 受开年抱团股重挫影响 ， “千亿基金经理”张坤和“五百亿基金经理”王宗合的代表作——易方达中小盘和鹏华匠心精选的净值双双止步“九连阳” 。分页标题#e#
基金净值公告显示 ， 从1月29日至2月10日 ， 易方达中小盘和鹏华匠心精选的净值均连续上涨 ， 并创造了“九连阳”的奇迹 。 不过 ， 这一人见人爱的喜庆氛围 ， 均在牛年第一个交易日戛然而止 。
2月18日 ， 易方达中小盘净值跌3.20% ， 鹏华匠心精选净值跌1.42% 。 一日后 ， 前者净值微涨0.31% ， 但到了2月22日 ， 两只基金净值估算均再次大幅下跌 ， 其中 ， 前者跌5.31%（公告净值跌4.44%） ， 后者跌4.99% 。
张坤对白酒股十分偏爱 ， 贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液分列前四大重仓股 ， 占据近四成仓位 ， 2月22日均大幅下跌 ， 平均跌幅8%,而其第五大重仓股通策医疗更是跌停 。

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王宗合也痴心白酒股 ， 前十大重仓股中 ， 白酒股独占四席 。 不过 ， 与张坤重手押宝白酒股略有不同 ， 他更偏爱港股投资 。 但即便如此“分散” ， 2月22日 ， 其十大重仓股无一幸免 ， 悉数下跌 。

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WIND数据显示 ， 截至2020年四季报 ， 贵州茅台、五粮液分别被1665只和1322只基金持有 ， 成为当季基金前十大重仓股冠军和榜眼 ， 他们也成为公募持仓市值超千亿的两家上市公司 。
截止目前 ， 市场上共有1444只偏股型基金和3829只混合型基金 ， 这意味着近半数公募基金产品持有贵州茅台或五粮液 。 如果再加上东方财富、阳光电源等基金重仓股 ， 此次抱团股大跌 ， 对基金伤害至深 。
基金经理火线“安抚”：行情还没完！
从“一酱功成万股哭”到“一鲸落万物生”；从“只赚指数不赚钱”到“不赚指数只赚钱”……牛年开年才三个交易日 ， 很多股民就感到了与春节前完全不同的两种心情 。
1月18日和1月19日 ， 创业板指数“两连阴” ， 两市4100多家上市公司中 ， 每天都有超3500家股票上涨 ， 而市场上1400多只偏股型基金中 ， 净值上涨的仅不足500只 。
“年前涨出了股灾的味道 ， 年后又跌出了牛市的味道！”一位多年浸泡资本市场的职业投资人感慨 ， 只有大市值的抱团股跌下来 ， 小市值的股票才能得以喘息 ， 他对开年这种行情喜闻可见 。
不过 ， 也有人对此持悲观态度 。 早在春节前夕 ， 上海一家私募合伙人徐晓峰就提醒 ， 牛年不要对股市期望值过高 ， 畸形的抱团结构性行情在牛年会终结 ， A股历史上四次抱团行情最后都会灰飞烟灭 。
“A股历史上有四次抱团 ， 最后都土崩瓦解 。 之前每次抱团的寿命历时3-4年 ， 这次抱团已历时3年多 。 ”徐晓峰认为 ， 指数下跌个股涨 ， 如果抱团土崩瓦解 ， 市场也会泥沙俱下 ， 小票未必能扛得住 。
基金重仓股开年大跌 ， 基金净值回撤 ， 赎回压力也开始陡增 。 据财联社采访人员了解 ， 不少基金投资人选择“落袋为安” 。 有人称“留得青山在 ， 不愁没柴烧 ， 手上有筹码 ， 面对市场调整才能更加淡定从容 。 ”
2月22日盘后 ， 很多公募基金不约而同发出了对市场的解读 。 南方一家大型公募基金经理称 ， 白酒股价调整的主要原因是板块估值较高所导致 ， 白酒依然是A股不可多得的优质资产 。
对于白酒板块后续的投资机会 ， 上述基金经理认为 ， 白酒的中长期投资逻辑是消费升级 ， 目前白酒基本面仍处于正常良性的经营周期中 ， 中长线投资逻辑依然成立 。
也有私募基金经理认为 ， 接下来不会有所谓的抱团瓦解 ， 而是从A抱团向B抱团的抱团轮动 。 例如 ， 这两天低位有色爆发 ， 其源头既有高位品种估值压力导致的调仓需求 ， 也有新增资金的建仓需求 。
“1月份发行的很多基金 ， 净值变化不大 ， 这很可能也就意味着建仓规模不大 ， 国内内资金购的进场仍然是趋势 ， 没有改变！”上述私募基金经理认为新基金发行如火如荼 ， 仍会提供源源不断的弹药 。
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责任编辑：陈志杰

来源：(未知)

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