_原题是 公募基金随机应变 调仓瞄准顺周期
本报采访人员 李惠敏 张舒琳
春节后的三个交易日 ， 多只公募基金重仓股显著回调 ， 受此影响 ， 一些基金产品净值下滑 ， 但也有一些重仓白马股的基金净值不降反增 。
中国证券报采访人员了解到 ， 部分基金经理在上周甚至在年初就已进行调仓 ， 减持了部分高估值的核心资产 ， 增持了顺周期品种 。 基金经理表示 ， 2021年的投资体验未必好 ， 需重点关注个股估值风险 。
基金经理火速调仓
若没有进行调仓 ， 部分知名基金净值将遭遇较大幅度的回撤 。 天天基金网数据显示 ， 2月22日 ， 根据基金历史定期报告公布的持仓和指数走势预测 ， 多只偏股型基金净值或下跌超6% 。
不过 ， 一些基金经理已率先开始行动 ， 应对市场格局的急剧变化 。
“回调的原因就是涨多了 ， 短期演绎过度 ， 终究会均值回归 。 ”某银行系基金经理表示 ， 其个人的持仓变化不大 ， 没有太多调整 ， 但新增了一些个股 ， 包括周期板块 。
另一基金经理亦表示 ， 一般当日急跌的个股 ， 没法大幅调仓 ， 都是提前调完 。 他说：“春节后的第一个交易日 ， 我们就完成了调仓 。 除了长期持有的个股 ， 卖出了部分白酒个股 ， 买入了化工等周期股 。 ”
一位资深基金经理表示 ， 公司主要跟踪TMT、半导体行业的基金经理 ， 前段时间都持有白酒股 ， 这一反向指标似乎结束了 ， 现在又回到研究自身能力圈的板块 。
“近期的持仓偏向于均衡 ， 很多基金经理都对估值特别高的品种进行了减持 ， 但多数还是会对好赛道中的好公司保持一定比例持仓 。 ”上海某位公募基金经理表示 ， “最近大宗商品价格涨幅较高 ， 周期股表现很好 ， 持仓有一些调整很正常 。 另外 ， 市场过去几年呈现两极分化 ， 核心资产估值确实非常高 ， 出现回调也很正常 。 ”
转向周期性行业
当前时点 ， 不少基金经理建议增持周期性板块 。 东方基金基金经理张玉坤表示：“节后周期性板块领涨 ， 符合之前预期 。 一方面 ， 春节假期大宗商品价格纷纷走高；另一方面 ， 需求旺季将至 ， 周期板块基本面有强支撑 。 ”
泓德基金基金经理王克玉表示 ， 目前主要配置了两类资产：一类是与经济复苏和企业盈利增长相关的 ， 除了金融股 ， 还有化工、交运和有色板块 ， 包括一些前期受疫情冲击的行业 ， 今年上半年或将有比较明显的由基数效应带来的业绩快速增长；另一类依然是投资长期最有发展优势的产业 ， 对新能源板块的配置比例有所下降 。
前述上海公募基金经理也称 ， 最近的调仓偏向于增配周期性行业 ， 包括地产行业 ， 以及一些前期表现较弱行业的龙头公司 。 对于最近调整较大的白马股 ， 他认为 ， 静态来看这些公司估值很贵 ， 但动态来看 ， 有一批公司长期而言业绩仍有增长空间 ， 可能过两三年后 ， 它们的估值将回到合理位置 ， 又会有一定的投资机会 。
组合配置需偏向均衡
对于后市 ， 基金经理普遍认为 ， 2021年的投资重点在于规避个股估值风险 ， 而非仓位高低 。 同时 ， 2021年未必是投资体验非常好的一年 ， 需从均衡和回撤管理的视角做好组合配置 。
泓德基金基金经理苏昌景认为 ， 板块表现均衡将是今年市场的主要特征之一 ， 今年市场波动或超预期 ， 股价对于基本面边际变化将更敏感 。 2021年的投资重点在于规避个股估值风险 ， 而非仓位高低 。 他指出 ， 高景气、高确定的标的需靠盈利穿越高估值 。 在某些有瑕疵的标的中 ， 也可能存在投资性价比相对不错的选择 。 一方面 ， 高估值的核心资产将面临基本面的验证 ， 更加考验研究的深度和确定性；另一方面 ， 具备一定性价比优势的顺周期资产 ， 往往处在一些缺乏总量增长的行业里 ， 只存在结构性竞争优势下的投资机会 。
东方基金基金经理蒋茜则表示 ， 尽管机构重仓的核心资产股价出现短线波动 ， 但很难判断是否出现明显筹码松动 ， 历史上在上涨过程中类似的调整也出现过多次 。
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