01商品
■ 策略：空单回避 ， 多单注意选好板块与标的 。

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数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1． 央行公开市场本周共900亿元逆回购到期
央行公开市场本周共900亿元逆回购到期 ， 其中 ， 周一有500亿到期 ， 周四和周五各有200亿到期 ， 周二、周三无逆回购到期 。 （来源：新浪财经）
2． 疫情信息
全国中高风险地区全部清零 。 （来源：网易新闻）
3． 中央一号文件目标
2021年农业供给侧结构性改革深入推进 ， 粮食播种面积保持稳定、产量达到1.3万亿斤以上 。 坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策 ， 完善玉米、大豆生产者补贴政策 。 （来源：新华社）
■ 后市分析：
盘中延续上涨趋势 ， 有效上破180 ， 有色板块、能化板块继续领涨市场 ， 其中沪铜涨停 。 疫情的稳定和各国疫苗的顺利接种 ， 需求预期再次提振市场 ， 近期市场仍是向上驱动为主 ， 空单回避 ， 多单注意选好板块与标的 。 有色中沪锡作为黑马建议多单继续持有跟踪 ， 有色金属仍是配置重点 ， 后市向上操作为主 。
■ 预期偏差：
疫情因素、政策因素、供需因素、进出口因素
02IF
■ 策略：关注关键位附近调整幅度
■ 技术分析：
1． 指数：截至收盘 ， 沪指跌1.45% ， 报收3642点；深成指跌3.07% ， 报收15336点 。
2． 盘面：今日再次大幅走弱 ， 触及下方关键位

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数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1.shibor普遍上行 央行实现净回笼400亿元（空）
2月22日 ，上海银行间同业拆放利率（Shibor） 普遍上行 。 央行今日将进行100亿元7天期逆回购操作 ， 今日有500亿元逆回购到期 ， 实现净回笼400亿元 。
隔夜SHIBOR报1.5120% ，上涨1.5120个基点 。 7天SHIBOR报2.2060% ，上涨24.20个基点 。 3个月SHIBOR报2.8450% ，上涨1.30个基点 。 （文华财经）
2．北向资金净流出11.14亿元（空）
2月22日 ， 截至A股收盘 ， 统计数据显示北向资金合计净流出11.14亿元 。 其中沪股通净流出4.92亿元 ， 深股通净流出6.22亿元 。 （文华财经）
■ 后市分析：
今年在经济回暖的大背景下 ， 股指受到经济基本面的支撑 ， 但流动性的变化仍然需要注意 。 今日资金面消息利空：shibor普涨、央行实现净回笼400亿元 ， 叠加北向资金净流出 ， 资金流收紧流出股市 。 今日抱团股大幅分化 ， 下跌为主 ， 也拖累了指数 。 从盘面上看 ， 今日再次大幅走弱 ， 触及下方关键位 ， 若盘中跌破关键支撑 ， 上涨趋势将暂时终结 。 关注关键位附近调整幅度 。
■ 预期偏差：
宏观经济；货币政策；股市波动
03沪铜
■ 策略： 多单朋友继续追踪
■ 技术分析：
1．现货：2月22日上海金属网基本金属现货价格普遍上扬 ， 铜报66900~67220 ， 涨3820（元/吨） 。
2．盘面：盘中有色金属联动走强 ， 沪铜盘中涨停

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数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1． LME期铜涨势如虹（多）
LME期铜涨势如虹 ，跃升至9 ，000美元关口之上 ，刷新逾九年来的最高水平 ，这主要是因为供应紧张和春节后看涨情绪不断 。
LME三个月期铜最新上扬227.50美元或2.55% ，报每吨9 ，137美元 。 稍早一度触及每吨9 ，187美元高点 ，为2011年9月以来的最高水平 。 （文华财经）
2．美元兑英镑和澳元创数年低位 受经济复苏憧憬带动（多）
据外电2月22日消息 ， 美元兑英镑、澳元和新西兰元周一跌至数年低点 ， 因投资者乐见疫苗进展 ， 并期待疫情后的经济复苏促进全球贸易繁荣以及出口旺盛 。 （文华财经）
■ 后市分析：
近期疫情得到控制 ， 叠加美国经济刺激政策迎来进展 ， 美元指数下跌 ， 在经济复苏的基调下 ， 有色金属全线走高 。 今日盘中有色金属联动走强 ， 沪铜盘中涨停 ， 顺周期品种在疫情稳定需求复苏的提振下再次延续多头趋势 ， 多头思路仍然不变 ， 盘中再次走强多单朋友继续追踪 ， 沪锌 沪铝 沪镍思路一致 。
■ 预期偏差：
宏观经济；美元走势；工业需求
04沪锡
■ 策略：多头趋势显现 ， 多单可持有跟随
■ 技术分析：
1．现货：2月22日上海金属网基本金属现货价格全部上行 ， 锡报190500~192500 ， 涨12750（元/吨） 。分页标题#e#
2．盘面：盘中如期大涨

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■ 热点信息：
1．马来西亚锡市现货锡价上涨 成交量增多（多）
据道琼斯2月22日消息 ， 马来西亚现货锡价格周一报每吨27 ， 000美元 ， 较前一交易日上涨750美元 。 成交量共计34吨 ， 前一日为23吨 。 （文华财经）
2． 伦敦金属交易所（LME）期锡大涨（多）
伦敦金属交易所（LME）期锡升至2011年8月以来的最高水平 ， 至27000美元/吨 。 （金十数据）
3．美元兑英镑和澳元创数年低位 受经济复苏憧憬带动（多）
据外电2月22日消息 ， 美元兑英镑、澳元和新西兰元周一跌至数年低点 ， 因投资者乐见疫苗进展 ， 并期待疫情后的经济复苏促进全球贸易繁荣以及出口旺盛 。 （文华财经）
■ 后市分析：
近期新冠疫情确诊病例下降 ， 美国经济刺激计划有望加速落地 ， 受到经济恢复预期带动 ， 美元指数跌至数年低点 。 内盘有色金属齐涨 ， 国际锡价也接连攀升 。 今日盘中如期大涨 ， 近期沪锡遭遇历史性逼空 ， 现货端价格飞涨 ， 期货盘面受提振表现亮眼 ， 成交量显著提升 ， 目前多头趋势显现 ， 多单可持有跟随 。
■ 预期偏差：
宏观经济；美元走势；工业需求
05沪锌
■ 策略：多单建议继续跟随上方目标位参考前高附近
■ 技术分析：
1．现货：2月22日上海金属网基本金属现货价格全部上行 ， 锌报21950~22120 ， 涨520（元/吨） 。
2．盘面： 盘中延续强势冲击关键位 ， 有色板块联动状态明显

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■ 热点信息：
1．沪锌库存增势惊人
伦敦金属交易所（LME） 公布数据显示 ，本月以来 ，伦锌库存自高位持续下滑 ， 截至上周五 ， 库存降至276 ， 525吨 。 当前库存降幅相对有限 ， 库存水平仍位于三年半高位附近 。
上期所公布的数据显示 ， 今年以来 ， 沪锌库存持续回升 ， 节后归来当周 ， 该交易所锌库存暴增46.93% ， 至101 ， 919吨 ， 刷新八个多月高位 。 （文华财经）
2．美元兑英镑和澳元创数年低位 受经济复苏憧憬带动（多）
据外电2月22日消息 ， 美元兑英镑、澳元和新西兰元周一跌至数年低点 ， 因投资者乐见疫苗进展 ， 并期待疫情后的经济复苏促进全球贸易繁荣以及出口旺盛 。 （文华财经）
■ 后市分析：
逻辑类似沪铜沪锡 ， 受到近期新冠疫情确诊病例下降 ， 经济复苏预期向好的和美元指数下跌的带动 ， 沪锌今日涨势不俗 。 盘中延续强势冲击关键位 ， 有色板块联动状态明显 ， 多单建议继续跟随上方目标位参考前高附近 。
■ 预期偏差：
宏观经济；美元走势；工业需求
06螺纹
■ 策略： 目前多头思路不变 ， 多单依托下方关键位可试多跟随
■ 技术分析：
1．现货：2月22日 ， 无锡市场 ， 螺纹钢价格上涨100 ， 12mm在4650；12-14mm在4610-4670 ， 16mm在4580-4650；18-25mm在4510-4550；天津市场 ， 螺纹钢价格上涨90 ， 12mm在4650~4840；14mm在4670 ， 16mm在4580-4650；18-25mm在4500~4550；28-32mm在4610~4760（单位 元/吨）
2．盘面： 盘中冲高回落 ， 收于关键位上方 ， 目前多头趋势仍在

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数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1． 螺纹钢库存增加（空）
据Mysteel统计数据显示 ， 2月18日全国35个主要城市建筑钢材库量为1008.89万吨 ， 较上周增加277.27万吨 ， 较去年同期减少124.56万吨 ， 螺纹钢社会库存继续增加 ， 且因春节假期涨幅扩大 。 （来源：我的钢铁网）
【新浪财经|中粮期货试错交易：2月23日市场观察】2．澳巴铁矿发货量增多（空）
2月8日至2月14日当周 ， 新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2602.1万吨 ， 环比增加787.4万吨；澳大利亚发货总量1958.7万吨 ， 环比增加664.5万吨 ， 其中澳大利亚发往中国量1490万吨 ， 环比增加354.4万吨；巴西发货总量643.4万吨 ， 环比增加122.9万吨 。 （来源：文华财经）
3．国内多日无新增新冠感染者（多）
昨日新增确诊病例11例 ， 均为境外输入病例；无新增死亡病例；新增疑似病例1例 ， 为境外输入病例 。 截至2月21日 ， 连续十天国内无新增传染病例 ， 新增新冠病例皆来自国外输入 。 截至2月22日 ， 全国中高风险地区清零 。 （来源：金十数据）分页标题#e#
■ 后市分析：
春节期间由于建筑开工率下降 ， 螺纹正常累库 。 随着澳巴铁矿发运量的增加 ， 螺纹原料端面临一定的压力 。 但春节期间国内疫情防控工作完成较好 ， 近日已多日未出现新增感染者 ， 新增病例皆为境外输入 ， 预期节后开工将正常进行 。 随着螺纹消费旺季的到来 ， 强需求预期对螺纹价格起到提振作用 。 今日螺纹盘中冲高回落 ， 收于关键位上方 ， 目前多头趋势仍在 。 逐步进入消费旺季 ， 关注现货端交投状态 ， 目前多头思路不变 ， 多单依托下方关键位可试多跟随 。
■ 预期偏差：
累库速度；基建投入；新冠疫情
07PTA
■ 策略：上涨空间打开 ， 后市多单可持续追踪
■ 技术分析：
1．现货：2月22日华东内贸现货市场PTA2月底报盘05贴水150 ， 递盘05贴水155；3月初报盘05贴水140 ， 递盘05贴水150；3月中报盘05贴水135 ， 递盘05贴水140；3月底报盘05贴水120 ， 递盘05贴水130；本周仓单报盘05贴水80-85；商谈参考4160附近自提 。 （单位 元/吨）
2．盘面：化工板块联动走强 ， PTA再创阶段新高

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数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1．聚酯行业开工率回暖（多）
聚酯维持8成左右开工 ， 高于往年水平 ， 节后前期装置逐步重启 ， 聚酯开工预计在8成基础上缓慢回升 。 （来源：文华财经）
2.PX供给预计增长偏少（多）
预计2021年PX新装置投产在580万吨 ， 分别为中化泉州的80万吨和浙江石化二期500万吨装置 。 从投产时间来看 ， 中化泉州已在一月份投产 ， 而浙石化预期在上半年 。 而国内PTA装置预计新增产能达到1150万吨 ， 且投产周期主要集中在21年上半年 。 （来源：东方财经）
3.PTA供应预计上升（空）
一季度福建百宏 ， 逸盛新材料 ， 虹港石化等近800万吨装置投产 ， 百宏125万吨PTA装置试车中 ， 虹港石化PTA新产能计划本月中下旬投产 。
■ 后市分析：
近期PTA处于轻微累库阶段 ， 2021年一季度PTA供应预计会有一定增长 ， 但是并未超出市场预期 。 原料端 ， 原油近期价格不断走高 ， 对能化板块起到提振作用 。 近期上游PX供应偏紧 ， 整体处于去库阶段 。 且2021年上半年PTA新增产能为1150万吨 ， 上游PX产能增加仅有580万吨 ， 预计PX供给缺口难以填补 ， 对PTA成本端有一定支撑 。 今日化工板块联动走强 ， PTA再创阶段新高 。 上涨空间打开 ， 后市多单可持续追踪 。
■ 预期偏差：
上游供给；新冠疫情；春节开工
08塑料
■ 策略：新仓建议继续关注试多跟随机会
■ 技术分析：
1．现货：2月22日 ， LLDPE现货大庆石化7042报9050 ， 较上一交易日上涨200；镇海石化7042报9100 ， 较上一交易日上涨200；万华石化7042报8950 ， 较上一交易日上涨150；LDPE现货神华石化2426H报11950 ， 较上一交易日上涨300；兰州石化2426H报12000 ， 较上一交易日上涨350；大庆石化2426H报12000 ， 较上一交易日上涨350 。 （单位 元/吨）
2．盘面： 今日延续涨势 ， 上破关键位后多头趋势明显 ， 目前上涨量能充沛

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图8/12

数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1．原油价格持续走高（多）
受到OPEC+削减产能消息的推动 ， 近期国际原油期货价格持续上涨 ， 2月18日 ， 布伦特油价上涨1.69% ， 一路突破65美元大关 ， 报65.43美元/桶 ， 刷新自去年1月21日疫情暴发以来的高点；今日原油价格虽然小幅下调 ， 但布伦特油价仍位于60元上方 。 （文华财经）
2．春节复工时间早于往年（多）
受就地过年政策的影响 ， 今年春节期间有部分大型烯烃工厂延续开工 ， 春节期间需求好于往年 ， 且节后大规模复工复产时间亦早于往年 ， 尤其是地膜行业 ， 开工明显恢复 。 （文华财经）
3.2021年聚乙烯产能预计将增加（空）
2020年聚乙烯新增产能380万吨/年 ， 增长率达到19.69% 。 预计2021年聚乙烯装置投产更为集中！据统计 ， 2021年除已投产延长榆能化二期外 ， 新增产能仍有515万吨/年 ， 年增长率预计22.2% 。 （文华财经）
■ 后市分析：
虽然2021年聚乙烯产能预计有增加 ， 但是聚乙烯下方支撑较为明显 。 原料端看 ， 石油价格节节高升 ， 提振了整个能化板块 ， 对聚乙烯价格形成支撑；需求端看 ， 今年复工复产时间早于往年 ， 聚乙烯需求恢复也会较往年更快 。 今日延续涨势 ， 上破关键位后多头趋势明显 ， 目前上涨量能充沛 ， 新仓建议继续关注试多跟随机会 。分页标题#e#
■ 预期偏差：
宏观经济；新冠疫情；原油产能
09EG
■ 策略：若盘中资金加持 ， 满足开仓价差 ， 多单可进场跟随
■ 技术分析：
1．现货：2月22日早间华东乙二醇期货基差350走强至400 ， 一口价成交5750-5770；3月下报盘5760 ， 递盘5750（单位 元/吨）
2．盘面：目前能化板块联动走强 ， EG重心上行

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图9/12

数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1．原油价格持续走高（多）
受到OPEC+削减产能消息的推动 ， 近期国际原油期货价格持续上涨 ， 2月18日 ， 布伦特油价上涨1.69% ， 一路突破65美元大关 ， 报65.43美元/桶 ， 刷新自去年1月21日疫情暴发以来的高点；今日原油价格虽然小幅下调 ， 但布伦特油价仍位于60元上方 。 （来源：文华财经）
2．乙二醇进口减少（多）
去年10月份乙二醇进口74万吨 ， 同比下降8.1% ， 11月份乙二醇进口量只有62.5万吨 ， 同比下降21% ， 12月份乙二醇的进口量55万吨 ， 同比大幅下降40% 。 （纺织网）
3．聚酯行业开工率回暖（多）
聚酯维持8成左右开工 ， 高于往年水平 ， 节后前期装置逐步重启 ， 聚酯开工预计在8成基础上缓慢回升 。 （来源：文华财经）
■ 后市分析：
原料端看 ， 近期石油价格节节高升 ， 提振能源化工板块 。 进口端 ， 2020年第四季度进口大幅萎缩 ， 导致EG港口持续去库 。 同时由于就地过年政策 ， 各地复工复产时间普遍提前 ， EG需求明显增多 ， 往年出现的EG累库现象也并未出现 ， 是EG价格走强的重要原因之一 。 目前能化板块联动走强 ， EG重心上行 。 若盘中资金加持 ， 满足开仓价差 ， 多单可进场跟随 。
预期偏差：
库存去化；节后复工；新冠疫情
10纯碱
■ 策略：多单可持续跟踪 。
■ 技术分析：
1．现货：2月22日 ， 河北沧州临港滨海化工报价上调 ， 轻质碱1350 ， 较上一交易日涨50；淮安博联商贸有限公司报价暂稳 ， 轻质碱1550 ， 重质纯碱1650；山东海天报价暂稳 ， 轻质纯碱1400；昆山锦港实业集团公司报价暂稳 ， 轻质碱1500 。 （单位：元/吨）
2．盘面：盘中大幅上涨

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数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1． 纯碱库存信息
目前国内纯碱厂家整体库存在104万吨左右（含部分厂家外库及港口库存） ， 环比增加33% ， 同比减少13% ， 其中重碱库存占比54.6% 。 （来源：文华财经）
2． 原油期货上扬（多）
北京时间9：54 ， 布伦特原油期货上涨0.49美元或0.78% ， 报每桶63.40美元 ， 上周上涨近1% 。 并且先前爆发的寒潮导致美国产量削减 。 （来源：文华财经）
3． 纯碱开工状况良好（空）
目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在83.1% ， 较春节前提升0.4个百分点 ， 其中氨碱厂家加权平均开工84.7% ， 联碱厂家加权平均开工80.7% ， 天然碱厂加权平均开工100% 。 （来源：文华财经）
■ 后市分析：
近期化工板块整体受到原油成本的上涨提振 ， 整体运行良好 。 由于此前部分地区运输不畅 ， 库存有所增加 ， 而目前该情况有所缓解 。 需求端方面相对平稳 ， 玻璃企业开工正常 。 综合来看 ， 以稳为主 。 前期提示过关注纯碱的临界状态 ， 今日盘中放量走强触发多头趋势共振信号尾盘涨停 ， 目前上方空间打开多单可持续跟踪 。
■ 预期偏差：
供需因素、原油价格因素
11白糖
■ 策略：多单可持有跟随 ， 若盘中再次走强 ， 新仓考虑布局趋势多单 。
■ 技术分析：
1．现货：2月22日 ， 广西白糖现货成交指数上涨 ， 为5350 。
2．盘面：盘中继续上涨

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图11/12

数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1． 外盘连续高开高走大幅上涨（多）
周五ICE5月合约上涨0.33美分报收16.91美分/磅 ， 盘中最高17.04美分 ， 3月合约上涨0.39美分报收17.89美分/磅 ， 盘中最高17.96美分 。 伦敦白糖5月合约上涨9.1美元报收481.7美元/吨 。 （来源：文华财经）
2． 产糖、销糖信息
截至1月底 ， 本制糖期全国已累计产糖659.39万吨（上制糖期同期产糖641.45万吨） ， 累计销售食糖256.42万吨（上制糖期同期销售食糖320.08万吨） ， 累计销糖率38.89%（上制糖期同期49.9%） 。 （来源：文华财经）
■ 后市分析：
受到外盘价格提振 ， 国内价格进一步上涨 。 但是本制糖期产量进一步上升 ， 长期会对价格有所影响 。 软商品板块近期联动走强 ， 整体多头趋势显现 ， 白糖上坡破关键位后 ， 多头结构明显 ， 目前冲击前高 。 多单可持有跟随 ， 若盘中再次走强 ， 新仓考虑布局趋势多单 。分页标题#e#
■ 预期偏差：
疫情因素、进出口因素
12豆油
■ 策略：新仓仍可试多跟随 ， 多单可以拖关键位继续持有 。
■ 技术分析：
1．现货：2月22日国产豆油价格悉数大涨 ， 国产三级豆油报价情况 ， 江苏省南京报9350 ， 较前日涨230；辽宁省沈阳报9110 ， 较前日涨230；吉林省长春报9200 ， 较前日涨230；河北省石家庄报9320 ， 较前日涨230；山东省青岛报9260 ， 较前日涨230；广东省黄埔报9410 ， 较前日涨230 。 （单位：元/吨）
2．盘面：盘中有所上涨

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图12/12

数据来源：文华财经
■ 热点信息：
1． 豆油库存处于低位（多）
国内油脂商业库存近乎17周连降 ， 豆油库存为83.66万吨 ， 由于环保检查、安全检查、豆粕胀库、集团收储、秋冬消费转好、大豆排队卸船等重重原因 。 （来源：文华财经）
2． 南美收割进度放缓（多）
巴西2020/21年度大豆收割完成12.4% ， 2月12日大豆收割完成7.1% 。 由于本年度开始时天气干旱 ， 大豆播种推迟 ， 且1月及2月间的降雨令收割困难 。 去年同期收割率为30.4% ， 也低于历史同期平均水平26.6% 。 （来源：文华财经）
■ 后市分析：
由于多种原因 ， 形成了豆油连续去库存的局面 ， 并且南美收割进度减慢 ， 造成供应偏紧从而支撑价格 。 此外 ， 节后沿海多省油厂有不同程度推迟开机的计划 ， 尤其山东、华北、华南等地油厂2-3月有较长周期大修的计划 ， 这将对豆油的去库存造成影响 。 盘中依托关键位再次拉升创阶段新高 ， 基本面看库存仍处于历史较低位置 ， 若盘中油脂板块再次联动走强 ， 新仓仍可试多跟随 ， 多单可以拖关键位继续持有 。
■ 预期偏差：
国外种植因素、疫情因素、油厂大修因素
--中粮期货策略交易部 交易总监尹中堃
策略群：18600093622
中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发 ， 并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务 。 团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成 ， 博士、硕士比例超过60% ， 年轻活力、专业化、高素质、是团队标志 。 连续多年被评为公司优秀部门 ， 是中粮期货发展最快的部门之一 。
团队自2012年进入市场以来 ， 广受好评 ， 具有较高的知名度和影响力 。 团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程 ， 以交易实战为目的 ， 提供了从入门到资深专家的不同阶段课程 ， 致力于交易能力的培养与训练 ， 已帮助众多客户改善交易状况 ， 走上职业交易道路 ， 从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌 。 利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位 ， 引领该领域的研究潮流 。
风险揭示：
1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出 ， 因条件所限实际结果可能有很大不同 。 请投资者务必独立进行交易决策 。 公司不对交易结果做任何保证 。
2．市场具有不确定性 ， 过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确 。 公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见 。
3．在法律范围内 ， 公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易 ， 或可能为其他公司交易提供服务 。
4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件 。
中粮期货策略交易部：王君电话：010-59136941
投资咨询证号：Z0013698邮箱：wangjun7@cofco.com
中粮期货
责任编辑：宋鹏

来源：(未知)

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