来源:经济参考报
2月22日 ， 全天市场主线继续集中在顺周期板块 ， 有色、化工领涨 。 Wind数据显示 ， 截至收盘 ， 有色金属(申万)指数上涨4.70% ， 子行业当中 ， 贵金属涨6.61%；基本金属涨4.00% 。 铜产业、黄金概念、铅锌矿等均涨超6% 。 从个股来看 ， 有色金属板块24只个股涨停 ， 多只个股斩获连板 。 回顾板块近期表现 ， 有色金属近5个交易日涨幅超20% 。
多家机构分析认为 ， 不仅短期海内外流动性仍偏宽松 ， 通胀预期抬升下 ， 美元指数有望重回下行 ， 从金融属性方面推动工业金属价格上行 。 此外 ， 近期与新能源产业相关的有色金属热度居高不下 ， 从供需关系来看 ， 铜、铝、镍、钴、锂等金属均是不少机构看好的标的之一 。
宏观层面 ， 近期全球主要经济体逐渐放松隔离封锁措施恢复经济活动 ， 以及我国出台一系列稳外贸政策措施落地生效 ， 制造业进出口持续改善 。 此外 ， 近日工信部发布2021年第一批稀土矿山、冶炼分离指标 ， 叠加国内1月份新能源汽车产销超预期 ， 均成为推动有色金属上涨的内在动力 。
中泰证券表示 ， 春节期间布伦特原油价格突破60美元/桶 ， 为疫情以来的新高；LME铜突破8000美元/吨 ， 同样创下新高 。 加之港股资源股表现强势 ， 市场对大宗品的讨论也快速升温 。 此外 ， 春节期间的价格上涨在2月初已经初现端倪 。
有色金属属于周期性行业 ， 价格领先于业绩变化 。 国金证券分析认为 ， 从流动性充裕到需求恢复 ， 有色金属板块价格上涨逻辑强化 ， 板块配置价值凸显 。 本轮金属价格的上涨始于疫情后的全球央行放水 ， 金属价格在2020年一季度大幅下跌后在二季度出现反弹 。 三季度随着海外疫情的加剧 ， 供给中断导致供需错配出现 ， 价格延续涨势 。
从有色金属几大分行业来看 ， 中泰证券认为 ， 新能源上游原材料锂钴稀土铜箔铝箔磁材等在“供给+需求+库存”三周期共振下提供了布局窗口 ， 中长期景气上行周期大方向不变 。 经济复苏预期进一步抬升 ， 推动基本金属价格的持续上涨 。 后续财政政策发力、通胀预期的抬升 ， 贵金属仍有一定支撑；此外更为重要的是 ， 能源转型成为共识 ， 光伏平价上网带动产业链景气度持续上行 ， 而白银作为光伏不可替代的原料 ， 需求将迎来高增长 ， 供需结构进一步趋紧 ， 白银工业属性值得期待 。
从行业估值和基金持仓情况来看 ， 申港证券分析指出 ， 当前有色金属行业整体约42.98倍水平 ， 处于历史中位 。 从基金持仓情况来看 ， 有色金属行业2020年底基金持仓市值占行业市值4% ， 基金持股比例呈逐季上升趋势 。 此外 ， 基金持股比例大于10%的公司数量占比增加 ， 基金逐步增持行业龙头 ， 一定程度上反映资金更多地流向头部优质企业 。
国金证券表示 ， 当前流动性和供给中断仍在支撑价格上涨 。 随着全球疫苗的接种 ， 发达经济体的需求将率先恢复 。 由于全球矿业供给主要集中在南美洲、非洲等地区 ， 需求先于供给恢复将成为下一阶段金属价格继续上涨的动力 。
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