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【岛读】作为A股第一高价股、第一市值股 ， 茅台已无敌手 ， 并且遥遥领先 ， 地位不可撼动 。 截至2021春节前最后一个交易日 ， 贵州茅台A股收盘价2601元 ， 再创历史新高 ， 其市值更是高达32674亿元 ， 超过了工商银行（601398.SH）、招行、中国银行三家银行A股市值的总和 。
2020年三季报显示 ， 贵州茅台共有1400多只公募基金集中扎堆 ， 此外 ， 还有许多神秘的私募基金重仓其中 。

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附：贵州茅台股票上市20年来的年K线图
不过 ， 今天我们要讨论的问题不是茅台股价还能走多远？
在此 ， 我们要重点讨论贵州茅台的三个“硬伤”或称三大危机：
第一 ， 走不出国门；
第二 ， 价格双轨制；
【茅台酒股份有限公司|贵州茅台的三大危机】第三 ， 权力寻租与腐败 。
2010年 ， 贵州茅台年度销售收入首次突破100亿元 。
2012年 ， 贵州茅台年度销售收入首次突破200亿元 。
2013年 ， 贵州茅台年度销售收入首次突破300亿元 。 2012年12月“塑化剂事件”爆发 ， 其发展势头受阻 。
2013-2015年贵州茅台营收一直徘徊在300多亿元 。
2016年 ， 贵州茅台年度销售收入首次突破400亿元 。
2017年 ， 贵州茅台年度销售收入首次突破600亿元 。
2018年 ， 贵州茅台年度销售收入首次突破700亿元 。
2019年 ， 贵州茅台年度销售收入首次突破800亿元 ， 为888.5亿元 。
2020年贵州茅台原定营收要突破1000亿元 ， 但年报预披露贵州茅台预计营收977亿元左右 ， 净利润455亿元左右 。
与中国先进制造业相比 ， 贵州茅台的“暴利”程度的确是令人叹服 。 据2019年年报 ， 贵州茅台毛利润率高达91% ， 净利润率接近50% 。 2020年可能继续维持这一盈利水平 。
贵州茅台的营收虽不及格力的1/2 ， 但其净利润却接近格力电器2倍；同样 ， 贵州茅台的营收不及宝钢股份的1/3 ， 但其净利润却接近宝钢股份的4倍 。 这足以表明贵州茅台作为一家传统酿酒企业 ， 其行业“暴利”能力远超先进制造业企业 。
01
茅台虽为世界品牌 ， 但出口外销比例仅为3.15%
2021年1月21日 ， 胡润排行榜发布 ， 200强中国品牌价值总和9.2万亿元 ， 其中 ， 贵州茅台品牌价值上涨63% ， 首次突破1万亿元 ， 连续第三次成为“最具价值中国品牌” 。
贵州茅台是中国最知名的白酒酿造企业 ， 并号称是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一 ， 甚至还有人称之为中国的“可口可乐” 。
然而 ， 大家不要忘了 ， 作为世界品牌 ， 在国外必须要有足够的知名度和销售量 ， 否则 ， 只能关起国门号称“第一” 。
事实上 ， 从出口外销规模来看 ， 茅台出口只相当于威士忌、白兰地的一个零头 。 据2019年贵州茅台酒海外经销商大会通报称 ， 截至大当年10月31日 ， 茅台2019年共完成出口茅台酒及系列酒1576.82吨 ， 销售金额3.69亿美元 。
2019年 ， 苏格兰威士忌出口达到49.1亿英镑(约合70亿美元) ， 在全球106个市场出口(按70cl瓶装规格)数量相当于13.1亿瓶 。
另据法国科涅克管理局发布统计报告 ， 在2018年7月31日至2019年8月1日一年时间 ， 科涅克(Cognac)白兰地出口达2.111亿瓶 ， 出口总值达34亿欧元(约合41.5亿美元) 。
2019年贵州茅台出口总值约为近4亿美元 ， 大体相当于英格兰威士忌出口总值的5.7% 。 2019年贵州茅台外销比例只有3.15% ， 海外华人是其主要消费者 ， 当然 ， 也有一些国人借出国之机 ， 再从国外“回购”一些茅台带回国内 。
由此可见 ， 贵州茅台要想走出国门 ， 成为世界知名品牌 ， 还有很远的路要走 ， 它离跨国公司的差距更遥远 。 所谓品牌价值 ， 不能只是关起国门来“大概加估计” 。
长远的看 ， 如数年后 ， 茅台集团国内市场在监管和市场双重因素下逐渐归于理性 。 而国际市场对于企业的贡献度仍然如此之小 。 那对于茅台集团问题可能就真的严重了 。
02
短缺经济+饥饿营销模式 使市场畸形发展
由于历史原因 ， 贵州茅台自20世纪80年代以来 ， 一直沿袭了计划经济和短缺经济时代的计划配售、凭票供应模式：经销商按计划分配 ， 定量供应 ， 计划指导定价 。
很显然 ， 贵州茅台并非国计民生之类的基本消费品和生活必需品 ， 其销售模式却仍保留计划配售、凭票供应、定价管制 ， 这是计划经济的残留与怪胎 ， 与市场经济精神格格不入 。分页标题#e#
当然 ， 这种现状也反映出了茅台品牌的强势与“霸气” 。 据说 ， 截止2006年以前 ， 茅台集团都还没有设立专门的营销部门 。
根据2019年第三季度报告 ， 茅台国内经销商为2401家 ， 国外经销商106家 。 一直以来 ， 贵州茅台直营渠道营收比重大致在5%至10%之间 ， 经销商渠道营收占比高达90%以上 。
贵州茅台在生产环节“暴利”的前提下 ， 经销商在整个流通环节也是十分“暴利”的 。 这就催生了一套非常固化的经销商“套利”模式：假设经销商从贵州茅台提货10吨 ， 只需要出货5吨便可以收回成本 ， 剩下的5吨囤货待涨 ， 成本就此锁定 ， 剩下的全部是利润 。
03
“价格双轨制”是滋生钱权交易与权力腐败的温床
众所周知 ， 价格双轨制是20世纪80年代末90年代初在中国出现的 ， 它是同种商品国家统一定价和市场调节价并存的价格管理制度 。 这是计划经济向市场经济过渡的特殊产物 ， 在计划经济和短缺经济时代 ， 它曾产生过积极作用 。 但由于“价格双轨制”产生的差价暴利 ， 也在过去的很多年里滋生了许许多多权力寻租空间 ， 也就产生了一系列“官倒”腐败现象 。
但时至今天 ， 贵州茅台却一直沿袭着计划经济和短缺经济下的“价格双轨制”模式来定价和销售 ， 人为主观制造“饥饿营销”的市场环境与氛围 ， 让消费者在正常价格下很难买到茅台酒 ， 但茅台经销商囤货惜售、黄牛党炒货、串货与假货等各种乱象频发 。
在“价格双轨制”营销模式下 ， 谁掌握了贵州茅台的配额权、配售权、审批权 ， 谁就握有贵州茅台的生杀大权 ， 就会拥有谋利、腐败的机会 。
一瓶500毫升装53度飞天茅台酒的出厂价是969元 ， 市场指导价是1499元 。 然而 ， 由于供需关系紧张 ， 想以指导价买到茅台酒很难 ， 商超、专卖店的价格大多在2000元以上 ， 渠道商和“黄牛”只要拿到酒就能挣到钱 。
于是 ， 在权力染指下 ， 茅台与权力的“联姻”愈演愈烈 。
近12年来 ， 茅台集团共有五轮高管因涉嫌违法被抓捕 ， 所涉及的职位越来越高 。
2020年1月12日 ， 反腐电视专题片《国家监察》在央视综合频道播出 ， 在第一集首次曝光了贵州茅台触目惊心的腐败窝案 。
袁仁国从2000年起就先后担任茅台集团党委副书记、总经理、党委书记、董事长等职务 ， 重大事项全由他一个人说了算 。 他利用手中权力违规批专卖店、批“后门酒” ， 谋取巨额私利 ， 最终走向违法犯罪 。
以袁仁国案为突破口深挖 ， 贵州省严肃查处了茅台集团原总经理刘自力、原副总经理高守洪等一批以酒谋私的高管 ， 仅2019年 ， 就先后有8名茅台集团原高管被逮捕 ， 罪名均涉及“受贿罪” 。 其中 ， 李明灿于2015年7月任茅台酒股份有限公司副总经理 。 张家齐从2011年3月起担任茅台酒股份有限公司副总经理 。 2020年7月7日 ， 贵州省纪委监委发布消息对其进行审查调查 。
2019年11月至2020年2月 ， 贵州茅台酒销售有限公司原总经理马玉鹏、原董事长王崇琳、原副总经理雷声、原华东大区经理罗爱军相继因涉嫌受贿被逮捕 。 早些时间 ， 茅台集团电子商务股份有限公司原董事长聂永、原总经理肖华伟、原系列酒事业部负责人王静也分别因涉嫌受贿罪被提起公诉 ， 其中聂永、肖华伟已被判刑 。
可见 ， 这个腐败高发地带的产生 ， 与茅台酒营销体系异化导致的价格背离有关 。
04
专家发声：茅台应当废除固定渠道和价格管制
贵州茅台是垄断专卖品吗？
当然不是！
它比国计民生的石油还重要吗？
为什么要垄断销售和定价？为什么要专卖？
贵州茅台真的是稀缺品、奢侈品吗？
为什么贵州茅台还要采用计划经济、短缺经济时代的计划分配、价格管制？
贵州茅台既然是奢侈品 ， 而非基本消费品 ， 更不是消费必需品 ， 就应该完全放开市场和价格 ， 由国家税务局开征高额奢侈品消费税 ， 让奢侈品消费者多纳税、多消费 。 这难道不好吗？
目前中国白酒(包括粮食白酒和薯类白酒)消费税从价比例税率为20% ， 这对普通白酒(比方 ， 每瓶价格在100元以下)而言是适当的 ， 但对纳入奢侈品的白酒系列(比方 ， 贵州茅台和五粮液)则应提高其消费税率 ， 可以参照烟草消费税率来执行 。
中国现行香烟消费税税率：在生产环节 ， 甲类卷烟为56%、乙类卷烟为36% ， 雪茄烟为36% ， 烟丝为30% 。 批发环节 ， 对所有卷烟按11%的税率征收从价消费税 。
如果将贵州茅台的消费税率提高至香烟水平 ， 就可以完全放开茅台酒的销售和价格 ， 废除经销渠道 ， 废除统一定价 ， 废除销量配额 ， 所有烟酒商店均可采购销售 ， 价格自定 ， 利国利民 。分页标题#e#
不过 ， 直至今天 ， 贵州茅台似乎仍然没有找到解决“价格双轨制”问题的办法 。
在2021年初的经销商大会上 ， 茅台提到了第三方渠道直销投入的问题 。 茅台方面表示 ， 茅台将把市场统筹作为关键任务 ， 持续优化自营体系 ， 统筹实施非均衡精准投放 ， 同时以商超、电商、团购等渠道为重点 ， 加大直销投放力度 ， 实现新老渠道的错位发展、互为补充 。
但 ， 明眼人一看便知道 ， 这只不过是换了个花样 ， 依然是“新瓶装旧酒” ， 毫无意义 。 目前 ， 单瓶53度飞天茅台的市场价格为2800元以上 ， 直奔3000元 ， 这与1499元的市场指导价相去甚远 。
贵州茅台按计划配额投放在苏宁、京东、天猫电商平台上 ， 更是加大了草根炒酒的侥幸 。
打开近期的短视频搜索 ， 就有许多主播分享线上抢购茅台的技巧和攻略 。
比如 ， 苏宁非会员只能在每周一、三、五抢购茅台 ， 但只要每年缴纳149元会费就可以成为苏宁普通会员 ， 每周一至六均可以参与抢购茅台的活动 ， 抢中者按固定价格1499元付款 。 有个小伙子在一个月内从苏宁和京东共抢中5瓶53度飞天茅台 ， 他在天猫没有抢中 。 他说成交价1499元 ， 转手可卖2500元 ， 5瓶可赚5000多元 ， 比打工划得来 。 还有一位神秘主播说一次下单抢到了200瓶 。
长此以往 ， 贵州茅台将成为继“房住不炒”后的第二个反面典型：“酒炒不喝”！
05
请不要过度“神化”茅台！让它安静地走下神坛
由此可见 ， 贵州茅台三大危机之首是“价格双轨制” ， 这是权力寻租与制度腐败的根源所在 。 茅台如果不能彻底废除计划经济遗留下来的营销模式 ， 则权力寻租与制度腐败难以根除 。
目前茅台的市场乱象与调控乏力的问题已经引起了最高层的关注 。
结合茅台合作伙伴大会茅台代理商的集体宣誓 ， 以及近期各地市场监督管理部门频频针对茅台经销商的监管约谈 。 茅台集团接连祭出的“拆箱、揭帽”等终端高强度管控举措 。 笔者预测 ， 已有相当的大的可能 ， 2021年茅台将会在市场管控上施以更大的重锤 。 一些渠道商或将倾家荡产 。
若不如此 ， 茅台高层恐怕也很难辞其咎 ， 难以全身而退 。
茅台就是一家贵州省属国营白酒企业 ， 只是由于一些历史的、民间的、个人的的因素因缘巧合汇集在一起 ， 形成了大家今天对他的印象 。 也由于近年来 ， 一批如但斌之流资金贩子们的“别有用心”鼓吹炒作 ， 无限加重了茅台的金融属性 。 “成就”了今天我们大家看到的茅台 。
一个明星 ， 无论他有多火 ， 最终都会被人们抛到被人遗忘的角落 。 茅台亦是 。
请不要过度“神化”茅台！让它安静地揭开面纱、走下神坛 ， 还原市场化的实质 。 于国 ， 于民 ， 于己 ， 都有利 。
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标题：茅台酒股份有限公司|贵州茅台的三大危机