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粤开策略解盘 | 顺周期行情能否持续-0223
来源：粤开崇利论市
市场回顾：指数震荡下行 ， 顺周期出现分化
周二三大股指震荡下行 ， 收盘沪指跌幅0.17% ， 深证成指跌幅0.61% ， 创业板指跌幅0.84% 。 盘面上 ， 国防军工领涨 ， 银行、非银、交运等板块表现相对活跃 ， 家电、食品饮料、休闲服务表现偏弱 。 概念方面 ， 航空、医美、风电、保险等表现活跃 ， 生物育种等农业相关、汽车、锂电、煤炭等板块回调 。 两市成交10215亿 ， 较前一交易日缩量2719亿 。 北向资金全天净流入6.51亿元 ， 其中沪股通净流入21.96亿 ， 深股通净流出15.45亿 。 全部A股中有2804家公司下跌 ， 市场挣钱效应一般 。

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大势研判：顺周期仍是配置主线 ， 金融、科技、消费等仍可逢低布局
顺周期板块今日出现分化 ， 银行、交运涨幅较好 ， 昨日领涨的化工、有色板块等出现分化 ， 系资金部分回流抱团股、市场不确定性情绪等因素干扰 ， 中短期来看 ， 顺周期板块和部分低估板块仍是布局主线之一 。 2月份 ， 白酒、食品、医药等抱团板块涨势过猛 ， 基本面支撑下 ， 资金流向顺周期板块 ， 有色、采掘近5日涨幅分别为19.1%、12.2% ， 化工、休闲、钢铁、农林牧渔等板块年初以来的涨幅也超过10% ， 市场短期对顺周期行情出现分歧 ， 资金跷跷板效应再现 ， 今日涨幅靠前的军工、非银、交运等板块 ， 除了银行板块外 ， 均为年初以来表现一般的板块 。
但中短期来看 ， 基本面上 ， 经济复苏保持韧性 ， 拜登上台后美国1.9万亿财政刺激和疫苗接种的逐步推进支撑基本面向好预期 ， 货币政策从前期信用债打破刚兑后的短期流动性宽松逐步恢复常态 ， 前期的中美关系、疫情演化、货币政策分歧等不确定性近期逐步缓解 ， 美元走强近期成为一个新的不确定性 ， 但国内基本面稳定、利差回升等因素仍对人民币形成一定支撑 。 涨价主线叠加库存和产能周期 ， 仍对顺周期板块形成利好 。 估值维度上 ， 部分顺周期板块的估值相对“不贵” ， 如钢铁、采掘、轻工、建筑等板块的PE仍在近15年估值50%分位数以下 ， 近期涨势较好的化工、有色、采掘PE分别居于近15年的76%、75%、50% ， 仍存在一定的提升空间 。
配置板块方面 ， 短期鉴于资金跷跷板效应存在 ， 可关注部分低估板块 ， 如受益于利率提升 ， 市场环境回暖带来盈利修复的大金融板块 。 中期仍可重点关注受益于国内经济韧性、全球经济复苏带来的需求支撑 ， 涨价、库存、产能共振的顺周期板块 。 中长期的角度来看 ， 大量新募投公募资金的入场以及资本市场的对外开放将助力A股稳健发展 ， 高位抱团股多为蓝筹白马 ， 业绩稳定性强 ， 在消化估值压力后 ， 仍可逢低布局硬科技、新能源、大消费和高端装备制造相关板块投资机会 。
风险提示：股市有风险 ， 投资需谨慎
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责任编辑：杨红卜

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