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是谁制造了“抱团股”的瓦解？
来源：环球老虎财经app
原创 徐文峰
牛年开市 ， A股抱团股连遭重锤 ， 引发市场热议 。 在此背后 ， 机构资金的调仓换股成为众矢之的 。 而据最新市场消息 ， 追求绝对收益的部分险资 ， 承认已经在赎回核心资产 ， 险资或成第一个“抢跑”抱团股的机构 。
2月23日 ， 沪深两市主要指数再次集体收跌 。 从个股来看 ， 贵州茅台等核心抱团股开盘修复 ， 不过午后再度回落 。 Choice数据显示 ， 截至收盘 ， 基金重仓板块收跌0.72% 。 至此 ， 近四个交易日 ， 该指数跌幅已超7% 。
老虎财经注意到 ， 与此前仅少数股上涨的“二八分化”风格不同 ， 沪深两市春节以来连续出现超3000只个股普涨、少数股大跌的“八二行情” 。 白酒、光伏、医药等前期机构抱团股纷纷出现大幅调整 ， 与此同时 ， 有色金属、钢铁、石油化工等低估值、顺周期板块则表现抢眼 。
在市场风格大变的背后 ， 机构资金的调仓换股引起市场的高度重视 。 今日更是有消息传出 ， 部分险企正在赎回核心资产和进行调仓操作 ， 而这或许也是此轮抱团股崩跌的“元凶” 。
沪深300指数新高后 ， 抱团股迎来“噩梦”
2月18日 ， 牛年开市第一天 ， 沪深300指数开盘不久即触及5930.91点 ， 创下历史新高 。 此后 ， 该指数便连续下滑 ， 近四个交易日累计跌幅达3.93% 。 值得注意的是 ， 此轮抱团股的崩跌起点 ， 与沪深300指数创下历史新高的时间点不谋而合 。
作为A股市场具有标杆意义的宽基指数 ， 沪深300指数由沪深两市300只市值大、流动性佳的股票组成 ， 且同时覆盖了沪市、深市主板、中小板和创业板 。 该指数覆盖的股票池 ， 也正是机构资金抱团股的集散地 。
而在沪深300遭遇连续调整、抱团股呈现不断松动迹象的背景下 ， 基金调仓也就成为众矢之的 。 而在这背后 ， 追求绝对收益的险资赎回基金的动向则若隐若现 。
险资“抢跑”抱团股
2月23日 ， 有消息称 ， 近日 ， 部分险企正在赎回核心资产和进行调仓操作 。 有大型险企投资部负责人表示 ， “赎回核心资产属于常规操作 ， 涨幅高了就可以考虑适当变现以满足财务收益需求 ， 我们属于合理兑现浮盈 。 ”还有业内人士表示 ， 如果市场持续下跌 ， 险资肯定会有赎回压力以兑现盈利 。
由于暂时无法从财报获取险资最新的调仓动作 ， 但从险资偏爱的基金产品 ， 或可窥探出此轮抱团崩跌与险资赎回核心资产之间的联系 。
保险资金是基金市场的第一大机构投资者 。 根据银保监会数据 ， 截至去年11月底 ， 险资运用余额21.2万亿元 ， 其中投资股票及证券投资基金的规模为2.8万亿 。 其中 ， 险资投向基金的规模已超过万亿 。
以目前规模最大的股票型ETF——华泰柏瑞沪深300ETF为例 ， 2020年中报数据显示 ， 截至报告期末 ， 前十大持有人中银行、保险资金就占据了七席 。 其中 ， 平安财险、中国人寿、平安人寿分列第二、五、八位 ， 三家险资合计持有上述基金份额约5.5亿份 ， 占上市总份额比例合计约6.75% 。 若按去年12月31日的基金规模457.48亿元计算 ， 三家险资合计持有净值约30.88亿元 。

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尽管保险资金持有的基金虽然相对比例不高 ， 但绝对数量很大 ， 因此保险资金申购赎回基金的动向 ， 往往成为市场的风向标之一 ， 对A股的走势影响很大 。
从投资策略来看 ， 险资素来追求绝对收益 ， 要实现收益 ， 落袋为安 。 在沪深300指数短期见顶的情况下 ， 不排除险资赎回相应指数基金、兑现基金浮盈的可能性 。 此外 ， 在自有资金完成了年度考核目标后 ， 险资也存在赎回基金的理由 。 据从事险资投资的基金公司人士表示 ， 有的机构考核目标为7% ， 年度任务完成后也非常合理 。
险资并未大规模赎回 ， 调仓或是权宜之计
虽然部分险资人士承认确实存在核心资产赎回现象 ， 但也表示属于调仓规避、合理兑现浮盈 ， 并非出现大规模赎回的情况 。 对于险资调仓的方向 ， 多位业内人士称 ， 目前市场波动较大 ， 险资也会配置市场上的热门股 。 有险企权益投资经理指出 ， 目前主要从大市值白马股向顺周期、低估值以及中小盘的细分龙头调整 。分页标题#e#
据统计 ， 1月以来 ， 分别有15家化工板块的上市公司、12家机械设备板块的上市公司接待了保险机构的调研 。
不过 ， 整体来看 ， 目前险企的调仓可能只是权宜之计 。
有分析指出 ， 险资的负债特性决定其投资策略更注重长期配置而非短期收益 ， 在投资资产中仅有非常少的部分用于博取交易性收益 。 险企对基金的投资是长期思路 ， 更关注长期投资收益率以及长期净值表现 ， 不会太注重短期的表现 。
仍以基金投资为例 ， 据老虎财经了解 ， 主流险资选择基金主要看重基金经理的长期业绩 ， 且关注回撤情况 。 考虑到险资追求绝对收益 ， 公募基金追求相对收益 ， 因此险资在不同行情下也会投资不同风格的基金 。
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责任编辑：杨红卜

来源：(未知)

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