利多因素：虽然春节需求不佳 ， 有累库可能 ， 但库存水平为负 ， 暂无压力；检修规模逐步增加 ， 供给回落；
利空因素：临近年底 ， 下游面临工人返乡等情况 ， 需求或逐步回落 ， 关注年后下游复工情况 。
操作建议：供需两缩 ， 库存水平为负 ， 基本面仍偏乐观 。 短期 ， 考虑到春节临近 ， 观望或短线轻仓操作；中长期保持多头思路 ， 关注逢低做多机会 。
风险提示：国际疫情情况；原油价格波动；下游及终端需求情况 。
Part1 盘面回顾
1月28日当周短纤主力合约周涨0.7%报6618元/吨 。
现货市场：1月29日 ， 半光本白1.4D*38mm全国基准价6210元/吨 ， 较上周跌0.64% 。
短纤主力合约行情走势

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数据来源：Wind ， 格林大华期货
Part2 本期分析
2.1 行情预判
供给端：根据检修计划 ， 2月初仍有装置计划检修 ， 料开工进一步下调 ， 然2月中下旬装置或陆续重启 。 整体来看 ， 2月产量先降后升 ， 整体压力不大 。
库存：理论库存为-9.7天 。 春节前 ， 市场交投或将清淡 ， 库存有小幅累积可能 ， 目前来看 ， 暂无压力 。
需求端：临近年底 ， 终端工人陆续返乡 ， 需求走弱 ， 下游纱厂原料备货相对充足 ， 开工亦有继续回落预期 ， 关注年后下游复工情况 。
观点：供需两缩 ， 库存水平为负 ， 基本面仍偏乐观 。 短期 ， 考虑到春节临近 ， 观望或短线轻仓操作；中长期保持多头思路 ， 关注逢低做多机会 。
2.2 多空逻辑
利多因素——装置集中检修 ， 开工负荷下调
1．截止1月28日 ， 涤纶短纤开工负荷为82% ， 周环比下降2.23个百分点 。

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2．根据检修计划 ， 1月28日当周有泉迪、恒逸高新等装置检修 ， 接下来有实华合纤、华宏等装置计划检修 ， 开工或进一步下滑 ， 但空间相对有限 。

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3.2020年1月涤纶短纤产量为59万吨 ， 较上月环比下降4.72万吨 。

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利多因素——短纤库存绝对水平低位
1.1月28日当周短纤周均产销为55.71% ， 较上周上升15.19% 。

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2．截止1月28日 ， 涤纶短纤库存为-9.7天 ， 周环比下降0.3天 。

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偏空因素——需求季节性回落 ， 期原料备货相对充裕
1.1月28日 ， 纱线开工58.28% ， 较上周下降2.61% 。

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2.1月28日 ， 纯涤纱原料库存备货天数为30.52天 ， 周环比增加4.25天 。

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3.1月28日 ， 涤棉纱短纤原料备货天数为17.8天 ， 周环比下降3.37天 。

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利空因素——临近春节 ， 终端需求明显转弱
1．截止1月28日 ， 织机开工水平为33.68% ， 周环比下降16.67个百分点 。

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2．截止1月27日 ， 盛泽地区坯布库存天数41天 ， 周持平 。

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3．我国服装及衣着附件1-12月累计出口量为113738230万美元 ， 同比下降9.24% ， 较上月跌幅收窄0.97% 。

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Part3 风险提示
国际疫情情况；原油价格波动；下游及终端需求情况 。
格林大华期货 封晓芬
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【新浪财经|格林大华：短纤：供需两缩 中长期仍偏乐观】责任编辑：宋鹏

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