2月24日 ， 国内商品期市早盘涨跌参半 ， 能化品涨势有所衰减 ， 液化石油气涨逾5% ， PTA涨4% ， 纸浆涨逾2%；基本金属多数下滑 ， 沪锌跌逾2% ， 沪镍、沪铝、沪锡均跌超1% ， 沪铜涨0.5%；油脂油料走强 ， 棕榈油、菜粕涨逾2% 。

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【新浪财经|午评：液化石油气涨逾5%、PTA涨4% 棕榈油、菜粕涨逾2%】

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芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二连续第三日上涨 ， 触及五周多来最高 ， 因巴西收割延误预计将令美国出口需求保持强劲 。
巴西全国谷物出口商协会（Anec）周二预估 ， 巴西2月大豆出口量料达到500万-608.3万吨 ， 此前其预估为600-799万吨 。
据Anec称 ， 运输计划显示2月出口可能达到608万吨 ， 但降雨影响船运和收割 ， 因此该协会预期出口将下滑 ， 这使市场感到担忧 ， 此前在1月份 ， 由于库存量低 ， 港口实际上未开展大豆业务 。
咨询机构Agroconsult周二预估 ， 巴西2020/2021年度大豆产量可能达到1.34亿吨 ， 此前预估为1.324亿吨 。
商品板块和龙头品种大涨的逻辑何在？各机构又如何看待？
方正中期期货研究院院长王骏向《证券日报》采访人员表示 ， 大宗商品超级周期已经开启 ， 预计在今年二季度将会达到顶峰 ， 三季度则会震荡调整 ， 主要原因主要在于五个方面：一是随着疫苗接种速度加快 ， 全球疫情好转趋势明显；二是疫情风险消退后 ， 全球经济进入强劲复苏期 ， 大宗商品需求继续提振；三是全球央行保持宽松货币政策或不变；四是通胀预期持续上涨 ， 通胀压力下大宗商品亦有上涨的动力与趋势；五是美元指数虽然有局部反弹 ， 但是长期震荡走弱趋势不变 ， 这对于以美元计价的大宗商品价格而言亦形成利多 。
广发证券分析认为 ， 随着各国疫苗接种措施相继落地 ， “顺周期”将迎来第三波行情 。 预计今年疫苗接种逐步落地 ， 可选消费盈利确认 ， 将会迎来“报复性消费”行情的“第二段” ， 届时同步于景气改善 ， 即顺周期的第三波行情 。
不过 ， 也有机构分析认为 ， 当前大宗商品的超级周期还未开启 ， 仍需等待 。 “逻辑上来看 ， 这一轮大宗商品变成超级周期的概率是不高的 ， 但也不能完全排除 ， 最核心的问题是美联储货币政策的独立性是否继续存在 ， 或者美联储对控制通胀的决心是否坚定 。 ”南华期货副总经理朱斌向《证券日报》采访人员表示 ， 从此轮大宗商品上涨的驱动力来看 ， 以需求驱动牛市的逻辑或不被认可 ， 毕竟市场上未出现严重的供应萎缩 。 “此轮大宗商品持续上涨的唯一逻辑 ， 是以美联储为代表的全球货币放水 ， 因此可以称之为流动性盛宴下的大宗商品牛市 。 该轮牛市的持续性取决于商品周期的负反馈机制 ， 一旦大宗商品的价格上涨带动下游制造品价格 ， 就会带来CPI上涨 。 ”
东证衍生品研究院大宗商品研究主管金晓向采访人员表示 ， 商品价格具有很强的周期性特征 ， 从定义来看 ， 周期持续时间长且价格波动幅度大 ， 回顾历史上首次商品牛市阶段 ， 黄金和原油价格涨幅超过了10倍；第二次则是在2003年到2008年之间 ， 这一轮周期黄金和原油价格上涨达到6倍-7倍 。 从龙头商品价格涨幅角度来看 ， 本轮商品上行周期可能还没有走完 ， 但要形成未来持续数年的大周期 ， 难度还是比较高的 。 此外 ， 新冠疫情对各主要经济体都造成了不同程度的冲击 ， 假设目前需求逐渐向疫情前水平恢复 ， 需求端并未有特别多可以期待的 。
责任编辑：陈修龙

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