投资研报
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来源：粤开策略论市
粤开证券研究院策略组负责人 陈梦洁
执业编号：S0300520100001
微信：Nanananachen77
研究助理 姜楠宇
摘要
上游
OPEC持续减产+全球经济复苏 ， 石油需求上升 ， 美国大雪加剧需求缺口 ， 油价大幅上涨 。 截至2月19日 ， 布伦特原油较上周上涨3.36%至63.62美元/桶 ， NYMEX轻质原油较上周下跌0.35%至59.26美元/桶 ， NYMEX天然气期货价较上周上涨6.39% 。
LME有色期货多数上涨 。 截至2月19日 ， LME有色期货中铜、铝、锌、铅、锡、镍价格较上周分别上涨7.49%、2.13%、1.06%、0.99%、10.93%、5.53% 。 贵金属中黄金价格较上周下跌2.70% ， 银价格较上周上涨0.77% 。
焦煤、动力煤、焦煤价格有所下降 。 截至2月23日 ， 春节后焦煤期货结算价较春节前下跌4.43%至1477.00元/吨 ， 焦炭期货结算价下跌0.12%至2600.50元/吨 ， 动力煤期货结算价下跌3.76%至598.60元/吨 。
中游原材料
螺纹钢和板材价格回升 ， 库存上涨 。 截止2月23日 ， 螺纹钢期货结算价较前一周上升1.55% ， 截止2月19日 ， 主要钢材品种合计库存较春节前2月5日增加32.44% ， 其中线材、螺纹钢、中板库存上涨较多 。
水泥价格下跌 。 截至2月23日 ， 水泥价格指数较上周下跌2.53% ， 上海、浙江、安徽的水泥平均价均有下跌 。
主要化工产品价格上涨 。 截至2月23日 ， 甲醇期货结算价上涨4.67% ， PTA期货结算价上涨5.64% ， PVC期货价上涨9.11% ， 天然橡胶期货价上涨4.81%
中游制造
光伏：光伏行业综合价格指数上涨 ， 硅片和多晶硅价格指数均上行 。 截至2月8日 ， 光伏行业综合价格指数周涨0.68%至30.98 ， 多晶硅价格指数周涨2.23%至56.97 ， 硅片价格指数周涨0.57%至30.01 ， 电池片价格指数维持在16.66 ， 组件价格指数维持在32.36 。
工程机械：1月主要企业挖掘机销量同比上行 ， 增幅显著扩大 。 根据中国工程机械工业协会统计 ， 2021年1月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共19601台 ， 同比上涨97.2% ， 增幅较上月扩大40.8个百分点 。
航运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI和中国沿海散货运价综合指数CCBFI均上行 。 在国内航运方面 ， 截至2月19日 ， 中国出口集装箱运价综合指数CCFI较上周上行0.56%至2071.71点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行2.76%至1023.30点 。 本周波罗的海干散货指数BDI和原油运输指数BDTI均上行 。 在国际航运方面 ， 截至2月19日 ， 波罗的海干散货指数BDI为1709.00点 ， 较上周上行25.29%；原油运输指数BDTI为651.00点 ， 较上周上行18.36% 。
下游
汽车：1月汽车和乘用车产销均同比上行 ， 环比下降 。 1月汽车产销分别达到238.77万辆和250.32万辆 ， 同比增长34.64%和29.49% ， 环比下降15.9%和11.6% 。 1月乘用车当月产销量分别为190.97万辆和204.48万辆 ， 同比增长32.42%和26.79% ， 环比分别下降18.1%和13.9% 。 1月国内新能源车产销同比增长迅速 ， 连续7个月刷新同期单月产销记录 ， 环比有所下降 。 1月我国新能源汽车当月产量为19.4万辆 ， 同比增长285.8% ， 环比下降17.8%；1月我国新能源汽车当月销量为17.9万辆 ， 同比增长238.5% ， 环比下降27.8% 。
地产：春节后成交土地溢价率下行 ， 商品房成交面积恢复 。 截至2月21日 ， 100大中城市土地成交溢价率为0.25% ， 较上周下行16.25个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为122.57万平方米 ， 较上周上行47.34% 。
食品饮料：主产区生鲜乳价格继续上涨 。 截至2月3日 ， 主产区生鲜乳价格报4.28元/公斤 ， 较上周增长0.23% ， 月环比上涨1.42% ， 较去年同期上涨11.46% 。
纺织服装：棉花价格和化纤价格上涨 。 截止2月24日 ， 棉花价格指数为16432元/吨 ， 较前一周上涨3.27%；原料方面截止2月19日 ， 涤纶短纤市场价较前周上涨10.77% ， 粘胶短纤上涨5.07% 。
TMT
存储器DRAM、NAND Flash价格均上行 。 截至2月9日 ， 4GB1600MHzDRAM价格周环比上涨8.20%至2.638美元 ， 4GBeTTDRAM价格周环比上涨1.80%至1.415美元 。 32GBNANDflash价格周环比上行0.46%至1.963美元 ， 64GBNANDflash价格周环比上行0.12%至2.407美元 。分页标题#e#
“就地过年”催生电影消费爆发 ， 2021年春节档电影票房78.39亿 。 根据猫眼专业版数据 ， 2021年春节档期（2月11日-2月17日）电影总票房78.39亿 。 其中《唐人街探案3》以35.60亿票房位于榜首 ， 《你好 ， 李焕英》以27.28亿票房排名第二 ， 第三名为《刺杀小说家》 ， 票房5.40亿 。
风险提示：全球经济复苏不及预期、政策预期不确定性

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一、行情一览
近期A股各指数均有回调 ， 创业板指回调幅度居前 ， 2月以来上证指数上涨4.40% ， 创业板指回调0.53% 。 分行业来看 ， 本月上游资源品涨幅居前 ， 传统顺周期板块表现较好 ， 有色金属上涨18.6% ， 石油石化上涨16.2% 。 农林牧渔上涨12.4% 。

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二、行业数据跟踪
（一）上游
OPEC持续减产+全球经济复苏 ， 石油需求上升 ， 美国大雪加剧需求缺口 ， 油价大幅上涨 。 截至2月19日 ， 布伦特原油较上周上涨3.36%至63.62美元/桶 ， NYMEX轻质原油较上周下跌0.35%至59.26美元/桶 ， NYMEX天然气期货价较上周上涨6.39% 。

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LME有色期货多数上涨 。 截至2月19日 ， LME有色期货中铜、铝、锌、铅、锡、镍价格较上周分别上涨7.49%、2.13%、1.06%、0.99%、10.93%、5.53% 。 贵金属中黄金价格较上周下跌2.70% ， 银价格较上周上涨0.77% 。

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春节后焦煤、动力煤、焦煤价格有所下降 。 截至2月23日 ， 春节后焦煤期货结算价较春节前下跌4.43%至1477.00元/吨 ， 焦炭期货结算价下跌0.12%至2600.50元/吨 ， 动力煤期货结算价下跌3.76%至598.60元/吨 。

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（二）中游
1、中游原材料
螺纹钢和板材价格回升 ， 库存上涨 。 截止2月23日 ， 螺纹钢期货结算价较前一周上升1.55% ， 截止2月19日 ， 主要钢材品种合计库存较春节前2月5日增加32.44% ， 其中线材、螺纹钢、中板库存上涨较多 。

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水泥价格下跌 。 截至2月23日 ， 水泥价格指数较上周下跌2.53% ， 上海、浙江、安徽的水泥平均价均有下跌 。

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主要化工产品价格上涨 。 截至2月23日 ， 甲醇期货结算价上涨4.67% ， PTA期货结算价上涨5.64% ， PVC期货价上涨9.11% ， 天然橡胶期货价上涨4.81% 。

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2、中游制造
光伏行业综合价格指数上涨 ， 硅片和多晶硅价格指数均上行 。 截至2月8日 ， 光伏行业综合价格指数周涨0.68%至30.98 ， 多晶硅价格指数周涨2.23%至56.97 ， 硅片价格指数周涨0.57%至30.01 ， 电池片价格指数维持在16.66 ， 组件价格指数维持在32.36 。
1月主要企业挖掘机销量同比上行 ， 增幅显著扩大 。 根据中国工程机械工业协会统计 ， 2021年1月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共19601台 ， 同比上涨97.2% ， 增幅较上月扩大40.8个百分点 。

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本周中国出口集装箱运价指数CCFI和中国沿海散货运价综合指数CCBFI均上行 。 在国内航运方面 ， 截至2月19日 ， 中国出口集装箱运价综合指数CCFI较上周上行0.56%至2071.71点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行2.76%至1023.30点 。
本周波罗的海干散货指数BDI和原油运输指数BDTI均上行 。 在国际航运方面 ， 截至2月19日 ， 波罗的海干散货指数BDI为1709.00点 ， 较上周上行25.29%；原油运输指数BDTI为651.00点 ， 较上周上行18.36% 。

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（三）下游
1、汽车
1月汽车和乘用车产销均同比上行 ， 环比下降 。 根据中汽协发布的数据 ， 1月汽车产销分别达到238.77万辆和250.32万辆 ， 同比增长34.64%和29.49% ， 环比下降15.9%和11.6% 。 1月乘用车当月产销量分别为190.97万辆和204.48万辆 ， 同比增长32.42%和26.79% ， 环比分别下降18.1%和13.9% 。分页标题#e#
1月国内新能源车产销同比增长迅速 ， 连续7个月刷新同期单月产销记录 ， 环比有所下降 。 1月我国新能源汽车当月产量为19.4万辆 ， 同比增长285.8% ， 环比下降17.8%；1月我国新能源汽车当月销量为17.9万辆 ， 同比增长238.5% ， 环比下降27.8% 。

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2、房地产
春节后成交土地溢价率下行 ， 商品房成交面积恢复 。 截至2月21日 ， 100大中城市土地成交溢价率为0.25% ， 较上周下行16.25个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为122.57万平方米 ， 较上周上行47.34% 。

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图15/21

3、食品饮料
主产区生鲜乳价格继续上涨 。 截至2月3日 ， 主产区生鲜乳价格报4.28元/公斤 ， 较上周增长0.23% ， 月环比上涨1.42% ， 较去年同期上涨11.46% 。

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图16/21

4、纺织服装
棉花价格和化纤价格上涨 。 截止2月24日 ， 棉花价格指数为16432元/吨 ， 较前一周上涨3.27%；原料方面截止2月19日 ， 涤纶短纤市场价较前周上涨10.77% ， 粘胶短纤上涨5.07% 。

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5、TMT
存储器DRAM、NAND Flash价格均上行 。 截至2月9日 ， 4GB1600MHzDRAM价格周环比上涨8.20%至2.638美元 ， 4GBeTTDRAM价格周环比上涨1.80%至1.415美元 。 32G NAND flash价格周环比上行0.46%至1.963美元 ， 64GBNANDflash价格周环比上行0.12%至2.407美元 。

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“就地过年”催生电影消费爆发 ， 2021年春节档电影票房78.39亿 。 根据猫眼专业版数据 ， 2021年春节档期（2月11日-2月17日）电影总票房78.39亿 。 其中《唐人街探案3》以35.60亿票房位于榜首 ， 《你好 ， 李焕英》以27.28亿票房排名第二 ， 第三名为《刺杀小说家》 ， 票房5.40亿 。

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