_原题是：吉利不甘心
“有些专家说看不懂吉利的战略 ， 我觉得看不懂也不奇怪 。 ”
今年以来 ， 伴随着科技巨头跨界入场 ， 新能源汽车驶向全面爆发阶段 。 这场汽车行业革命中 ， 作为传统车企而一度被忽视了的吉利 ， 突然频繁刷起了存在感 。 在百度的造车计划、小米的造车传闻中 ， 在贾跃亭造车圆梦之路中 ， 在比特币、飞行汽车、商业卫星等热门概念中 ， 全都有吉利的身影 。
步子迈得又大又急 ， 也难怪李书福要在内部动员讲话中做出开头的表态 。 在他看来 ， 吉利在探索 ， 战略具有多面性、是创新思想 。
不过 ， 对于吉利的四面出击 ， 资本市场并未完全买单 。
目前 ， 在国内自主品牌中 ， 吉利的估值只处于中下位圈 。 截至2月23日收盘 ， 吉利市值为2705亿港元 ， 而比亚迪的总市值达到6455亿港元 ， 即使是“只差汽车”的恒大汽车 ， 市值也比吉利高出近一倍 。
在吉利这儿 ， 新造车概念的财富效应似乎失灵了 。 去年一年间 ， 蔚来股价翻了十倍、比亚迪翻了四倍、长城翻了三倍、恒大也翻了近三倍 ， 但吉利的涨幅仅为57% 。 即使到了今年 ， 吉利成为百度、FF的造车伙伴这一消息 ， 也并没能维持吉利股价的上涨趋势 。
“看不懂”的战略背后 ， 吉利到底想做什么？在新能源汽车发展大潮中 ， 2700亿港元的吉利被低估了吗？
从吉利到富吉康
没有哪个传统车企想成为下一个“诺基亚” 。 想要不被时代所抛弃 ， 传统车企就必须补足电动化、智能化实力 ， 但具体怎么做 ， 行业玩家的路径并不一致 。
吉利的答案是成为“富吉康” 。
吉利旗下拥有新能源品牌“几何” ， 其首款车型几何A在2019年11月上市后单月销量曾达2500辆 ， 但在进入2020年后 ， 几何A的销量基本维持在两位数 。 去年8月上市的SUV车型几何C ， 市场表现同样不如人意 。
几何在新能源汽车市场遇冷 ， 吉利在汽车行业变革过程中的实力也受到质疑 ， 这是其去年股价没能随电动车概念爆发的原因所在 。 步入2021年 ， 吉利选择换个思路：自有新能源品牌发展欠佳 ， 那就另辟蹊径去帮别人造车 ， 以代工模式加入这一轮狂热的造车热潮 。
短期来看 ， 吉利的战略其实是围绕着代工模式在展开 。
1月11日 ， 百度正式确认了联手吉利造车的消息 ， 其看中的是吉利整车制造能力 。 用百度造车CEO、原摩拜联合创始人夏一平的话说 ， 选择一个汽车公司去做战略合作能够“很好地把你的软件能力产品化 ， 迅速地推向市场” 。
看上吉利代工能力的还有Faraday Future 。 根据FF招股书 ， 其将与吉利和中国某一线城市建立合资公司 ， 支持FF中国的生产 。 据吉利消息 ， 其与FF签署了框架合作协议 ， 计划在技术支持和工程服务领域展开合作 ， 并探讨由吉利与富士康的合资公司提供代工服务的可能性 。
吉利自身也在不断地强调、强化代工业务 。 今年1月 ， 吉利宣布与富士康组建合资公司 ， 为全球汽车及出行企业提供代工生产及定制顾问服务 ， 此后 ， 吉利关联公司还注册了“富吉康”商标 。
吉利想靠代工搭上造车热的便车 ， 但其野心不止于此 。 以代工模式扩展合作网络的同时 ， 吉利也在布局正面竞争 。
李书福在20日的内部讲话中 ， 宣布了两个“蓝色吉利”行动计划 。 计划一主攻节能与新能源汽车 ， 其中90%将为新能源混合动力汽车 ， 计划二主攻纯电动智能汽车 ， 吉利将组建全新的纯电动汽车公司 ， 区隔于传统燃油车业务 ， 正面参与智能纯电动汽车市场的竞争 。
为了迎接汽车行业变革浪潮 ， 吉利一边用代工模式稳定基本盘 ， 一边自我变革 。 对于更遥远的未来 ， 李书福选择了广撒网：同时推进混动、纯电两个计划 ， 成立区块链技术公司 ， 启动低轨卫星互联网项目 ， 拿下首张飞行汽车FAA适航证．．．．．．所有前沿概念 ， 吉利都没放过 。
“进可攻退可守” ， 李书福用这六个字 ， 回答了他想做什么 。
抓住代工窗口期
行业发展的各个阶段 ， 对应着不同的历史使命 ， 也对应着不同的决胜因素 。
吉利自主研发的纯电车型能否成功 ， 飞行汽车、商用卫星等前沿科技项目能否落地 ， 都还有极大不确定性 ， 但在现阶段 ， 代工模式是部分“四化”能力不足的传统车企破局的机会之门 。
去年 ， 特斯拉与丰田之间的市值差距 ， 让人们回想起苹果对诺基亚的颠覆 。 诚然汽车制造的复杂性远超手机 ， 但两个行业在发展上依然呈现出许多共通性 。 去年 ， 这一共通性体现在新势力对传统企业的冲击上 ， 今年初 ， 这一共通性表现在代工模式对工业逻辑的改造 。分页标题#e#
回看手机行业 ， 苹果的创新能力及富士康的制造工业 ， 联手突破了诺基亚的防线 ， 并且 ， 伴随着智能化浪潮的到来及产业链的成熟 ， 迎来了一波手机创业浪潮 。
2011年小米宣布进军手机市场 ， 同年OPPO、vivo推出首款智能手机 ， 2012年华为发布P系列智能手机 ， 此外 ， 也有如360等科技公司跨界进入手机赛道 。 无论是苹果、华米OV ， 还是那些已经被遗忘的手机品牌 ， 它们在2011年左右密集涌现 ， 快速杀入手机市场并能够与诺基亚等大厂一较高下 ， 这背后的行业底层基础是——彼时手机产业链走向成熟 ， 为手机创业者提供将其创意与技术快速产品化的可能性 。
苹果造车、百度造车、小米造车 ， 如今科技巨头跨界造车的热潮与曾经的手机创业热何其相似 ， 而底层基础同样是成熟的产业链带来的快速产品化能力 ， 代工的重要性因此凸显 。
在新造车浪潮兴起的初期 ， 就曾经展开过关于代工模式是否合理的讨论 ， 相比起传统车企对生产制造环节的严把控 ， 新势力多采用代工模式 ， 如蔚来曾先后选择江淮、长安、广汽进行代工 ， 借此减轻资产负担与成本 ， 缩短从设计到量产的时间 。
也有代工模式的反对者 ， 比如威马 。 吉利出身的威马创始人沈晖 ， 对代工模式下的质量把控问题充满质疑 。 沈晖曾经说：“如果选择代工生产 ， 我会天天睡不着觉 。 ”因此 ， 威马将重资产投入于自建工厂 。
第一批新造车企业对代工与自建工厂的选择存在争论 ， 但对于苹果、百度等跨界玩家来说 ， 在特斯拉已经跑通盈利模型、蔚来理想小鹏备受期待的情况下 ， 如果要自建工厂 ， 则意味着其正式加入市场竞争的时间还要再延后 。
汽车行业变革已经行至爆发阶段 ， 时间不等人 。
从这一角度来看 ， 代工厂在汽车行业变革中承担着重要且独特的历史使命 。 反过来 ， 目前这一波造车潮越是火热、新入局者越多 ， 在这些企业通过长周期的努力积累起足够的制造能力之前 ， 代工企业都将是行业变革的重要参与者 ， 并将一同分享造车红利 。
从目前的情况看 ， 代工厂能分享到的红利似乎相对滞后 。 在1月7日与百度造车的消息传出后 ， 吉利盘中一度涨超17% ， 股价创历史新高 ， 但此后股价逐渐回落 ， 而百度却一路起飞 。 市场的目光仍然集中于台前的造车企业 ， 对产业链的价值挖掘或许还需要一段时间 。
吉利是国内最早提供开放的电动汽车纯电平台的公司之一 ， 叠加其多年积累下成熟的汽车制造能力 ， 成为了不少造车公司较优的代工选择 。 在独立的纯电造车计划还不明朗的情况下 ， 抓住这一阶段的代工窗口期 ， 是吉利最稳妥的做法 ， 但长期来看 ， 李书福更大的野心始终需要一个独立的纯电企业来支撑 。
毕竟 ， 连代工大佬富士康 ， 也准备造整车了 。
被低估了吗？
从2018年到2020年 ， 吉利的市值经历了约两年的低谷期 ， 即使是在汽车板块火热的2020下半年 ， 吉利在资本市场的表现也乏善可陈 ， 且始终未能冲破品牌低端化的困局 。 伴随着中国汽车市场的疲软 ， 吉利在过去三年时间里毛利率、销量都在下滑 。
品牌困境与销量困境是国内自主品牌面临的一个共通问题 ， 但横向对比来看 ， 吉利的市场表现其实处于行业上游水平 。 根据吉利科创板招股书 ， 2017年至2020年上半年 ， 吉利市占率从5.04%提升至6.67% ， 连续三年半均为国内自主车企销量之首 。 根据中国汽车工业协会发布的数据 ， 2020年中国品牌车企销量排名中 ， 吉利位居第三 ， 次于上汽集团、中国长安 。
作为积累深厚的国内传统车企 ， 吉利的不足之处和硬实力一样明显 ， 其高端品牌“领克”与纯电品牌“几何”市场表现欠佳 ， 这让吉利在汽车行业的未来之战中不受期待 ， 但随着其“扩大代工规模+布局前沿技术”策略推进 ， 吉利“自主低端品牌”的既有认知也将成为过去式 。
从资本层面来看 ， 吉利在今年也将迎来一些不小的变动 。
去年九月 ， 吉利正式启动了科创板IPO的进程 ， 招股书获得受理 。 按照时间表 ， 吉利科创板敲钟的日子或许不会太远了 ， 届时吉利有可能成为科创板整车第一股 ， 这将对吉利现有的股价及流动性造成一定刺激 。
此外 ， 通过投资及收购的方式进行资本布局 ， 是吉利发展过程中的一个重要战略 ， 其中最经典的案例是吉利以18亿美元将高端品牌沃尔沃收入囊中 。 去年一年 ， 沃尔沃在大陆市场总销量同比增长7.6% ， 今年1月 ， 沃尔沃创下其在大陆市场以来单月零售最高销量 ， 并且连续第十个月在华销量实现两位数增长 。分页标题#e#
李书福曾在新年致辞中提及吉利和沃尔沃的合并重组 ， 从吉利的角度看 ， 沃尔沃不论是品牌力还是电动化、智能化实力都更为可观 ， 其与沃尔沃的合并重组 ， 将使其规模与价值站上一个新的阶梯 。
回到最初的问题 ， 2700亿港元的吉利被低估了吗？
如果从造车实力来看 ， 吉利在未来的汽车行业中 ， 如果想要以独立造车品牌的身份取得一席之地 ， 还需要在软件技术、品牌实力等多方面投入长久的努力 。 但是 ， 为巨头代工、打造独立的纯电公司、布局前沿概念、登陆科创板、合并沃尔沃 ， 上述种种 ， 都是能让资本对其进行价值重估的触点 。
新旧时代交替之际 ， “汽车疯子”李书福走起了攻守兼备的稳妥路线 ， 和市场情绪保持距离——“最终鹿死谁手还需要时间检验 ， 希望大家要有点耐心 ， 仔细观看这部百年汽车变革剧 ， 好戏还在后头 。 ”
【界面|吉利不甘心 被低估了吗？】责任编辑：王翔

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