南方东英首席投资官王志华在做客新浪理财大学的《网罗中环》时称 ， 目前港股的投机气氛很浓 ， 市场热度非常高 ， 但波动性非常大 ， 普通投资者要保持清醒 。 而且 ， 虽然港股看似很便宜 ， 但港股的估值体系跟A股不一样 ， 不能简单用A股估值体系套用在港股上 。
近日 ， 港股波幅非常大 ， 王志华称 ， 港股拥有大量活跃的对冲基金 ， 使得港股的股价不容易出现泡沫 ， 调整效率非常高 ， 即便出现泡沫 ， 持续时间也不长 ， 很快就会调整到合理的估值水平 。
目前 ， 随着南下资金不断加码 ， 浩浩荡荡进军香港市场 ， 甚至有不少分析人士认为 ， “北水”已经逐渐获得港股定价权 ， 但王志华称 ， 目前“北水”占整个港股市值比重还很低 ， 目前港股通南下的“北水”是2万亿 ， 但港股的总市值在57万亿 ， 占比不到3% ， 他认为 ， 只有“北水”达到10万亿左右的水平 ， 才能真正在港股市场拥有相对高的地位 ， 这也许需要3-5年的时间来实现 。
王志华称 ， 过去市场一直在强调买成长股 ， 因为新经济的公司增长快 ， 表现好 ， 也让这些股份的估值从20倍涨到超过100倍 ， 但今年之内 ， 随着工业金属以及国内大宗商品价格的上涨 ， 股票市场的投资风格从成长股转换到价值股的概率是很大的 。
而且 ， 随着商品价格的上涨 ， 势必将带来通胀的可能性 ， 像银行和保险公司这样依赖传统利差的商业模式 ， 一直在股市被低估 ， 但如果通胀抬头 ， 这些价值股可以依靠通胀扩大利差 ， 形成利润和估值的拐点 ， 值得投资者关注 。
对于迎接港股的波幅 ， 王志华称 ， 投资者除了要注意风险控制 ， 在选择公司的时候 ， 不能完全用国内的估值标准去衡量 ， 要选择好公司 ， 哪怕短期买在高点 ， 但通过时间是可以消化的 。 王志华提到 ， 传统领域也有好公司 ， 投资者要去寻找行业里面的优质赛道去做长期投资 。
在选择好公司的技巧上 ， 王志华认为 ， 公司的治理结构好坏其实非常依赖公司的股东文化 ， 参考股东回报率是非常关键的 ， 港股公司的股东回报率比A股略高 ， 美股公司甚至更高 ，
王志华在过去十年年回报率达到了18% ， 相比平均大型基金的10% ， 高出了8个点 。 作为掌管着数十亿美元的掌门人 ， 王志华建议普通投资者适当降低预期 ， 投资就像一个长期的马拉松 ， 这一波牛市没有赶上 ， 还会有下一个区间波动可以抓住 。 （文|罗琦 实习生 廖思戎 发自香港）
【新浪财经|对话南方东英王志华：“北水”尚未获得港股定价权】责任编辑：王涵

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