一、天然橡胶市场解析
1月份天然橡胶走势处于反复的震荡整理过程中 。 RU2105合约价格最高冲击到15115点 ， 最低下跌到13925点 ， 波动范围在1200点之内 ， 整体橡胶波动性减少 。 行情发展走势主要有两个因素造成 。 第一 ， 国内天然橡胶处于停产期 ， 原料价格基本稳定 。 泰国等东南亚地区处于天然橡胶产能旺季 ， 虽然泰国有局部天气因素以及疫情扩大等因素影响 ， 但橡胶实际的产能并没有受到明显影响 ， 原料价格维持正常水平 。 第二 ， 国内轮胎厂开工率提升 ， 橡胶消费增加给于价格支撑 ， 但实际青岛地区库存依然较大 ， 虽有降低库存的情况 ， 但实际幅度较低 ， 橡胶价格上涨空间也不足 。

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【新浪财经|倍特期货：春节叠加疫情忧虑 橡胶行情先抑后扬】
天然橡胶上游供应情况
泰国地区原料方面 ， 截至到1月26日 ， 胶水价格42泰铢\公斤 ， 杯胶38.15泰铢\公斤 ， 烟片55.68泰铢\公斤 ， 生胶片52.6泰铢\公斤 。 1月泰国原料价格下跌幅度较大 ， 其中胶水下跌幅度明显大于杯胶 ， 泰国南部加工厂原料胶水储备充足 ， 乳胶消费不佳的影响 ， 两者价差出现明显缩小 ， 胶水高于杯胶3.85泰铢 。 越南产区和泰国东北部产区临近1月底2月初停割期 ， 泰国南部预计2月底停割 。 国内云南海南地区处于停割期 。

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橡胶现货市场 ， 截至1月26日 ， 上海地区现货市场 ， 全乳胶报价13600元 。 越南3L胶报价13100元/吨 ， 泰国3号烟片20000元\吨 。 云南昆明SCR5价格为12000元\吨 ， TSR9710报价12150\吨 。 青岛地区 ， 泰国STR20报价1600美元\吨 ， 混合胶报价11650\吨 。 合成橡胶市场方面 ， 原料丁二烯报价6550元\吨 ， 齐鲁丁苯山东12700元\吨 ， 齐鲁顺丁11250元\吨 。

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橡胶期货端口方面 ， 截止到1月26日 ， RU2105合约收报14060元、RU2109收报14150元、RU2201收报15055元 。 NR2103收报10390元、NR2105收报10600元 。 价差来看 ， RU合约的价差保持远月升水局面 ， 市场回归常态 ， 走势理性 。 RU2105与NR2105个月价差为3460元 ， 处于偏高位置 ， 侧面反应RU合约投机性依然较高 。 期现方面 ， RU合约与混合胶价差保持在2400元水平 ， 短期保持平稳 。

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中国海关总署公布的数据显示 ， 2020年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计71.3万吨 ， 同比下降2.1% 。 2020年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计746.8万吨 ， 较2019年同期的657.2万吨增加13.6% 。 12月份数据来看 ， 天然橡胶进口量保持稳定 ， 并未有明显增加 。
下游需求方面 ， 截止1月下旬 ， 国内半钢胎开工率为67.19% ， 环比下跌1.68% ， 同比上涨42.71% 。 半钢胎厂家开工小幅走低 ， 主要因1月下旬东营、潍坊、菏泽等地启动重污染天气Ⅱ级响应 ， 当地轮胎厂家存限产现象 。 厂家出货方面 ， 内蒙、甘肃等地物流停运 ， 北方市场出货零星 。 南方市场常规补货为主 ， 对内销销量形成支撑 。 国内全钢胎开工率为69.87% ， 环比下跌1.22% ， 同比上涨39.82% 。 山东部分中小型企业 ， 控制高成本库存增量 ， 适度降低排产 ， 全钢胎成本维持高位 。 厂家出货方面 ， 北方市场出货零星 ， 南方部分代理商为完成月度任务 ， 常规补货 ， 但进货量较上月明显放缓 ， 外销订单出货偏慢 。

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国家统计局数据显示 ， 中国12月橡胶轮胎外胎产量为8233.8万条 ， 同比增18.2% 。 2020年橡胶轮胎外胎累计产量同比增1.7%至8.18477亿条 。 据国家统计局1月20日公布的数据显示 ， 中国12月合成橡胶产量为71.2万吨 ， 同比下降4.7% 。 中国2020年合成橡胶累计产量为739.8万吨 ， 同比增长0.5% 。 2020年1-12月半钢胎累计出口195.97万吨 ， 较2019年全年减少15.33万吨；2020年1-12月全钢胎累计出口336.05万吨 ， 较2019年全年减少7.79万吨 。分页标题#e#

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中汽协数据显示 ， 2020年12月汽车产销分别达到284.0万辆和283.1万辆 ， 产量环比下降0.3% ， 销量增长2.1% ， 同比增长5.7%和6.4% ， 增速比上月有所减缓 。 2020年 ， 汽车产销2522.5万辆和2531.1万辆 ， 同比下降2.0%和1.9% ， 与上年相比 ， 分别收窄5.5个百分点和6.3个百分点 。

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乘联会数据统计 ， 2021年1月第一周的日均零售是4.7万辆 ， 同比下降7% ， 环比12月第一周增长3% 。 1月第二周的日均零售是5.8万辆 ， 同比下降25% ， 环比12月第二周下降9% 。 1月第三周的日均零售是6.3万辆 ， 同比增长35% ， 环比12月第三周下降17% 。 1月一至三周的日均销量是5.5万辆 ， 同比下降4% ， 环比12月下降8% ， 走势总体平稳 。

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2020年12月份 ， 我国重卡市场预计销售各类车型约11.4万辆 ， 环比下降16% ， 同比增长24% 。 2020年 ， 我国重卡市场全年销量在162.3万辆 。
2015-2020年我国重卡市场销量月度走势图

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2020年重卡市场全年销量分季度占比图

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二、2月份天然橡胶行情展望
2月份天然橡胶走势走出先抑后扬的局面 。 第一 ， 春节之前金融市场资金需求较大 ， 央行释放流动性对金融市场影响很大 ， 如果未能达到预期 ， 有望推升市场整体利率 ， 对商品市场不利 ， 橡胶走势也难以独立上涨 。 第二 ， 目前轮胎厂备货基本结束 ， 天然橡胶自身需求没有明显提升 ， 而泰国等东南亚国家也将逐步进入停割期 ， 供应方面也逐步减少 。 预期天然橡胶库存结构保持稳定 。 第三 ， 国内疫情频出叠加国外疫情仍在继续 ， 目前并未看到有积极的好转 ， 拜登政府有可能进一步加强疫情防控措施 ， 对轮胎等消费不利 。 第四 ， 天然橡胶多空都缺乏推升趋势行情的有利因素 ， 持仓量缺乏有效增仓 ， 资金更偏向于短线区间交易 。 从天然橡胶进口量来看 ， 非标套利预期缺乏增量 ， 空头配置加仓意愿不强 。 春节之后 ， 天然橡胶存在反弹上涨的预期 。 需求逐步恢复叠加供应停割 ， 资金压力减少后 ， 资金重回商品市场 ， 推升橡胶价格 。
综合来看 ， 2月份天然橡胶交易策略方面短线交易为主 ， RU2105合约价格波动区间在14100-16000点之间 。 操作上 ， 支撑位附近轻仓参与多单 。
倍特期货 杜辉
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责任编辑：宋鹏

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