节后股市 ， 跌的惨烈 ， 绿的忧伤 ， 如果你这几天看到身边的朋友愁眉不展、闷闷不乐 ， 那多半是去年在买基大潮中投身基金、刚看到点儿赚钱希望的新基民们 。

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如何化解他们心中的痛苦？
——多和他们聊聊 ， 解答他们心中的最纠结的疑惑：“为啥节后股市会跌成这样？”
人们常说股市是经济的晴雨表 ， 但这句话并不正确 。 2020年 ， 受新冠疫情影响 ， 全球经济遭受重创 ， 封锁、停课、停业、失业、裁员 ， 全球主要国家GDP几乎全部负增长 ， 刷新历史新低 ， 但2020年全球主要国家的股市却牛气冲天 ， 美股更是不断刷新新高 ， 是不是觉得很神奇？
股票的价格 ， 也就是资产的价格一方面由资产本身的特性决定 。 就拿茅台来说 ， 强大的品牌实力、自主定价权、独特的工艺、得天独厚的地理环境和位置、国酒的信仰 ， 都使得茅台拥有诸多的王者光环 ， 从而被国人定义为优质资产 。 资产的价格另一方面还和货币的价格息息相关 。 看到这儿 ， 你肯定要问 ， 为什么货币也有价格？如果把钱也看成一支股票 ， 那利率就是它的价格参考标准 ， 年利率5% ， 相当于市盈率20 ， 也就是20年的利息收益可以收回本金 ， 如果利率低到2% ， 那就需要50年才能收回本金 ， 在不考虑盈利增长的情况下 ， 如果一支股票需要30年可以收回成本 ， 而持有2%利率的现金要50年才能收回成本 ， 那投资者肯定会选择持有股票而不是持有现金 ， 因为持有股票的回本周期更短、收益更高 。 显而易见 ， 当降息周期到来 ， 利率变为零甚至负利率后 ， 就会大大刺激投资者们去购买股票 。 所以 ， 优质资产可以带来更高的估价 ， 而降息之后便宜的货币会提升资产的价格 。
因此 ， 我们不难理解 ， 为什么2020年全球股市会大涨 ， 并不是因为所有股票突然都变成优质资产了 ， 而是因为降息和刺激措施产生了大量的便宜的货币 。 据专业分析数据 ， 新冠疫情对经济的影响大约是全球金融危机对经济影响的四分之一 ， 但刺激措施的影响大约是全球金融危机的四倍 ， 刺激措施的正面影响远远大于疫情的负面效应 ， 所以全球股市不跌反涨 。
涨的好好的 ， 怎么突然就开始大跌了呢？
这就要从美国十年期国债的突然“叛变”说起 。

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自2020年10月末开始 ， 美国十年期国债收益率在不到4个月的时间 ， 从0.8%一路攀升 ， 近期突破1.5%的压力位 ， 国债收益率的大幅提高 ， 一方面预示了通胀的到来 ， 经济过热引起通胀加剧 ， 由此造成物价飞涨 ， 当生活必需品的价格大幅上涨时 ， 底层人民必然难以承担 ， 这将影响到社会稳定 ， 甚至世界和平(这不是开玩笑) ， 政府被迫加息 ， 抑制通胀 ， 加息对持有资产的富人来说 ， 只是损失钱的问题 ， 而对于没有什么资产的底层阶级而言 ， 通胀可是要命的问题 ， 两害相权取其轻 ， 所以政府只能”劫富济贫” 。 另一方面 ， 加息大大降低了持有股票的性价比 ， 企业和个人借钱或发债买股的成本必然提升 ， 同时 ， 当货币这只等价股票的市盈率低于大部分股票时 ， 股票就会被抛售 ， 投资者转而倾向持有国债 ， 由此造成一系列连锁反应 ， 股市崩盘 。
所以 ， 当美国十年期国债收益率突然大幅上涨时 ， 敏感的投资者们（还有加杠杆买股的赌徒们）就会选择提前跑路 ， 君子不立于危墙之下 ， 理性人的必然选择 。

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美国时间2月23-24日 ， 美联储主席鲍威尔就半年度货币政策执行情况向国会发表证词 ， 虽然鲍威尔表示经济复苏尚需时日 ， 通胀压力不大 ， 美联储仍将保持货币宽松政策 ， 但市场却不买账 ， 美股开始下行 ， 由此带动全球股市掉头向下 。
站在A股市场的角度 ， 自2020年1月以来 ， 以茅台为代表的基金抱团龙头股 ， 基本上都实现了股价一年翻倍 ， 部分热门龙头股股价甚至上涨了五倍十倍 ， 基金抱团、储蓄入市加外资流入 ， 直接推动了龙头茅族概念股的大涨特涨 ， 2020年收益率超过100%的基金也超过了100家 。 赚钱效应之下 ， 公募基金经理们或多或少都会选择持仓一些龙头茅股 ， 当市场回调时 ， 涨幅过高的龙头茅股们自然跌幅也大 ， 基金净值随之缩水 。分页标题#e#
那该怎么办？
泡沫终将破裂 ， 估值终将回归 ， 来的太快的钱 ， 往往去的也快 。 作为投资者 ， 应该如何应对现在的情况？
答案只有4个字：顺势而为 。

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什么是势？现在的势 ， 就两条线 ， 一条是高估值抱团股的挤泡沫 ， 另一条则是低估值顺周期股的拉升 。 上篇文章我们说到了 ， 现在基金还是可以买的 ， 但关键在于你应该买什么 。 我们应尽量避免购买前期涨幅过大 ， 且持仓中含较多高估值抱团股的基金 ， 而应转向配置低估值顺周期版块相关的股票或基金 ， 特别是与全球贸易相关的方向 。
食品饮料、医疗保健、科技成长等逆周期版块股票在疫情来临之时涨得好 ， 是因为它们几乎不受周期和大环境影响 ， 只要是人 ， 就要吃饭、吃药、使用电子产品 ， 所以这些版块可以无视周期而成长 ， 几乎没有看天吃饭的说法 。 那什么又是顺周期版块？房产 ， 基建 ， 能源 ， 矿产 ， 航运 ， 银行等版块则是看天吃饭的顺周期典型 ， 行情差时可能一跌入地 ， 但行情好时也能一飞冲天 。 当通胀来临之时 ， 成长型和防御型逆周期股票的顶点基本已过 ， 经济复苏转热 ， 大宗商品价格往往会大涨 ， 与之相关的周期版块股票也会有不错表现 ， 在这个周期中如果要持有基金的话 ， 可选择相关行业指数类ETF基金 。
【基金|基金跌妈不认，股市连续暴跌，我们该如何逆袭？】全球资产价格去泡沫的过程是痛苦的 ， 但在这次逃不过的危机中 ， 中国将表现出强大的危机处理控制力 ， 因为我们的货币政策还留有很大余地 ， 我们的经济发展状况是全球主要经济体中表现最好的 ， 对外资的流入具有天然吸引力 ， 所以前期滞胀的顺周期版块基金在本轮行情中存在机会 。

来源：(生菜园子)

【】网址：/a/2021/0227/kd748103.html

标题：基金|基金跌妈不认，股市连续暴跌，我们该如何逆袭？