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周五 ， 洋河股份的业绩快报一出 ， 立刻成为雪球内讨论的热门话题 。
据了解 ， 洋河2020年营业总收入211.25亿元 ， 同比下降8.65%；实现归属于上市公司股东的净利润74.77亿元 ， 同比增长1.27% 。
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全年营收下滑 ， 洋河的股价却翻倍 ， 遭到不少投资者的质疑 。 如何看待洋河之后的投资价值 ， 白酒股还能继续上车吗？
01
2020年总营收同比下滑8.65% ，
净利润同比增长1.27%
2月26日晚间 ， 洋河股份发布业绩快报称 ， 2020年营业收入为211.25亿元；实现归属于上市公司股东的净利润74.77亿元 ， 同比增长1.27% 。 其中 ， 公司第四季度营收为22.11亿元 ， 净利润为2.91亿元 ， 同比增长9%和23% 。
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洋河股份在公告中称 ， 公司财务状况良好 。 报告期末 ， 洋河股份总资产5382283.54万元 ， 比本报告期初增长0.69% ， 归属于上市公司股东的所有者权益3847889.82万元 ， 比本报告期初增长5.40% 。
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从股价表现上看 ， 洋河股份2020年全年累计涨幅达119.5% ， 其中最为凶猛的一波上涨确实始自去年三季度 ， 整个三季度、四季度累计上涨124.5% 。
截至2月26日 ， 已有10家白酒企业披露2020年业绩预告或快报 ， 其中五粮液以199亿元净利润居首 ， 酒鬼酒净利润同比增长51.92%～62.28% ， 成长性最佳 。
02
今年以来股价已跌去19.91%
今年年初以来 ， 除茅台 ， 泸州老窖外 ， 其余白酒公司涨幅均已成为负数 。 跌幅最大的青青稞酒 ， 已经跌去35.34% ， 洋河股份跌幅也达到19.91% 。
不过因为前期的大涨 ， 目前相关公司估值仍不算低 ， 洋河股份最新PE（TTM）仍达到38.58倍 。
洋河是近年来表现比较弱势的白酒公司之一 。 因为渠道库存高企 ， 从2019年开始 ， 洋河股份被迫选择主动调整 ， 当年营收下滑4.28% ， 其他白酒公司营收增速则在两位数 。
按照洋河股份原先的预计 ， 调整会持续到2020年上半年 ， 但是新冠疫情延长了调整时间 ， 2020年前三季营收下滑10.35% ， 同期茅五泸 ， 以及省内对手今世缘均取得正增长 。
管理层称“通过前一段时间的调整 ， 经销商的库存有所下降 ， 但由于突如其来的疫情等影响 ， 目前还没有达到公司的预期 。
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球友@微进化ing直呼：白酒真的是好生意 ， 营收连续两年下滑 ， 利润还能挺住 ， 很少有行业可以做到的 。 对比同行的表现 ， 营收下滑说明消费者在抛弃她 ， 利润挺住说明确实在高端化 ， 喜忧参半吧
东兴证券研报预测 ， 2021 年仍是洋河股份的调整年 ， 公司业绩增速仍很难恢复到行业平均增长水平 。
03
球友称：看道业绩快报内心凄凉 ，
期待今年的一季报
作为白酒赛道的热门股 ， 洋河股份是不少投资者的持仓股 ， 也是知名基金经理易方达张坤的重仓股 。
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球友@凡夫俗子C直言：看到洋河业绩快报的一刻 ， 内心真是无比的凄凉 ， 根据当初的设想 ， 洋河2020年的净利润怎么也得80亿往上 ， 快报出来后发现竟然74.77 ， 比预想的整整少了5个亿以上 。
回家打开电脑翻了翻雪球上的评论更是一致的看空 ， 有计提几个跌停的 ， 不过仔细一测算 ， 4季度所有者权益比3季度仅仅多了2.9亿 ， 但是总资产却多了59亿元 ， 也就是说负债整整多了56亿元 ， 这多出来 的56亿负债可不是个小数目 ， 占到往年总负债的1/3以上 ， 洋河18年的负债合计159.39亿 ， 19年的负债169.63亿 ， 截止2020年3季度的负债为97.32亿 ， 负债中很重要的两项恰恰是合同负债和预收款项 ， 期待洋河的具体财务数据 。
长期跟踪洋河的球友@异评酒分享道：大家并不了解 ， 洋河这一年有多难 。
本来从19年开始主动调整 ， 而且如同刮骨疗伤式的深度调整 ， 这一点与2013年的老窖 ， 2016年的五粮液一样 ， 整个企业都在反思 ， 从上至下面临着来自各方面的质疑和否定 。
而就在企业尚未调整到位 ， 甚至到攻坚阶段 ， 又遇到疫情 。 对白酒行业的冲击双重打击 。 可想而知洋河高管团队需要承受多么大的压力 。 相信2020年整个白酒行业 ， 日子过得最难的品牌的 ， 就是洋河了 。分页标题#e#
这份业绩多么不易 。 坦率的讲 ， 洋河这一年营收业绩比期望还是低了一点 。
而净利润增长是个亮点 ， 应该是产品结构的调整带来利润水平的提升 ， 主要表现在梦六+产品的成功打造 。 这一点值得肯定 ， 毕竟向高端走是每个品牌未来之路 ， 尽管洋河目前还没有足够的精力和实力去抢占千元以上价位市场 ， 但是如果未来能够在次高端站稳脚跟 ， 依然会有一个不错的市场表现和业绩 。
04
张坤也重仓洋河股份 ，
如何看待后市的投资价值？
目前雪球App上有两种看法：一种认为洋河将迎来股价的大幅下跌 ， 让本就不稳定的市场雪上加霜 。
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还有基民认为：易方达张坤在四季度还加仓白酒 ， 应该好好反思 。 洋河重仓到第二位比五粮液还高 。 虽然从盈利角度它还是第四位但19年已经知道无法保持高增长 ， 20再次证明那后面追赶者就上来了 ， 这是对洋河缺乏足够的风控 。
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但也有球友认为：营收下滑不见得是被消费者抛弃 ， 前几天的营收有部分是靠向经销商库存的增长实现的 。 白酒是门好生意 ， 想要建立一个全国性的白酒品牌很难 ， 要让消费者抛弃一家全国性的白酒产品也很难 。 等估值再跌一跌又会是很好的投资机会 。
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【股价|白酒下跌再补一刀？洋河营收下滑，股价却涨120％！公募一哥也踩雷】
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来源：(雪球)
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标题：股价|白酒下跌再补一刀？洋河营收下滑，股价却涨120％！公募一哥也踩雷
