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牛年行情
牛年首个交易日 ， 沪指冲高至3731.69点 ， 随后却步入跌跌不休的走势 。 3月2日 ， 沪指盘中创出了3485.36点的调整低点 ， 若从2月18日的3731.69高点开始计算 ， 不足两周时间沪指就出现了6.6%左右的跌幅 ， 累计最大下跌空间接近250点 。
相比于沪指 ， 深市市场尤其是创业板指市场的牛年跌幅更为明显 。 创业板从2月18日的3476点出现下跌 ， 至今累计最大跌幅近17% 。 按照市场的牛熊分界划分 ， 当市场指数从最高点下跌超过20%的幅度后 ， 市场也就开始步入熊市行情 。 就目前来看 ， 创业板市场距离牛熊转折点只有一步之遥的空间 ， 牛年开市以来整个A股市场的走向也显得不那么友好 。
美债收益率的大幅飙升 ， 成为了牛年开市以来全球股市的负面影响因素 。 但是 ， 在新一轮经济扶助计划的影响下 ， 美股市场却很快收复失地 ， 甚至逐渐恢复了做多的投资情绪 。 不过 ， 相对于美股 ， A股与港股在牛年开市之后 ， 股市却呈现出跌跌不休的走势 ， 美债收益率飙升只是导火索 ， 但未必是股市阴跌的根本原因 。
美债收益率的大幅飙升 ， 往往反映出全球市场资金投资情绪的变化 。 从市场资金的角度出发 ， 更担心美联储宽松货币政策有提前出现拐点的迹象 ， 一旦美联储实质性收紧货币 ， 那么将会对美股乃至全球股市带来较大的冲击影响 。 因为 ， 在这些年来 ， 全球股市已经严重依赖于宽松流动性的影响 ， 经济晴雨表的功能反而有所削弱 ， 但当流动性发生实质性的收紧后 ， 市场投资情绪肯定会发生变化 ， 市场难免会出现一轮非理性的调整走势 。
步入牛年之后 ， 市场降温的声音似乎越来越明显 。 从港股市场提高印花税的预期升温 ， 再到近日再度传出印花税进一步增加的传闻 ， 市场艰难构筑起来的做多信心难免会发生动摇 。 此外 ， 在欧美市场正处于历史估值高位的状态下 ， 加上美联储宽松货币拐点可能存在提前到来的预期 ， 国内市场对风险防控的意识明显增加 ， “防风险 ， 守底线”是目前国内市场的重要底线 ， 在美联储宽松货币拐点之前 ， 肯定会进一步提升金融市场的风险防御能力 ， 降低金融市场发生系统性风险的概率 。
既然要提前防控风险 ， 并提升金融市场自身的风险防御能力 ， 那么在货币流动性的方面 ， 可能会存在提前收紧的预期 ， 对股票市场来说 ， 自然会产生一定程度上的冲击影响 。 与此同时 ， 在机构抱团开始发生明显分歧的背景下 ， 之前估值高企的白马股开始出现急跌的走势 ， 局部估值泡沫风险正处于加速挤压的状态 ， 且至今尚未看到实质性的企稳迹象 。
不过 ， 为防止市场指数的大幅波动 ， 在机构抱团股急跌的同时 ， 部分低估值权重股的走势就起到了市场指数定海神针的影响作用 。 虽然我们看到市场指数已经下跌了200多点 ， 但如果没有部分权重股的护盘 ， 可能市场指数的跌幅会更加明显 。
【全球股市|牛年变“熊”年，沪指一度失守3500点，跌跌不休的原因是什么？】相比2019年和2020年 ， 2021年的A股市场出现单边上涨行情的概率明显降低 。 对2021年的A股市场 ， 可能属于局部“去泡沫化”的行情 。 在美联储货币拐点出现之前 ， 国内金融市场的风险会得到不断降低 ， 并不断增强国内金融市场的风险防御能力 。 届时 ， 即使遇到美联储货币政策的收紧压力 ， 国内金融市场也可以发挥出明显的抗跌性 ， 如今的市场更像是提前释放风险的表现 。

来源：(郭施亮)

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标题：全球股市|牛年变“熊”年，沪指一度失守3500点，跌跌不休的原因是什么？