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文丨BT财经 常倩倩
#茅台大跌#又上热搜了 ， 不得不说 ， 情绪它就像一阵风 ， 来也匆匆 ， 去也无影踪 。
2020年 ， 因为重仓白酒股 ， 易方达的张坤成为基金界的红人 ， 随处可见的“坤坤勇敢飞 ， ikun永相随” 。 到了年后就是不一样的场景了 ， 茅台开年大跌 ， 而且是一直跌 ， 跌跌不休 ， 年前留个阳柱冲上2600元 ， 现在2000元都快保不住了 。 所以 ， 年前入了茅台的那些“富豪” ， 现在还好吗？
因为茅台的大跌 ， 前两天 ， 坤坤管理的易方达中小盘把申购赎回都给关闭了 ， 剩下的易方达蓝筹精选开年十来个交易日就亏了快10% 。 投资者坐不住了 ， 评论又是一番场景：坤坤勇敢飞 ， 韭菜盒子永相随 。
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眼看A股的3500点快保不住了 ， 韭菜的心也是拔凉拔凉的 ， 前段时间网友还专门写了一副对联：高高兴兴欢天喜地过牛年；凄凄惨惨撕心裂肺闹元宵 。 横批：躲得了初一躲不过十五 。
3月2日 ， 果然不负众望 ， 茅台继续下跌 ， 截至收盘 ， 报收22058元 ， 下跌近5% 。 Choice数据显示 ， 自2月18日以来 ， 不到十个工作日 ， 茅台累计跌超20% ， 相比2月10日2627.88的最高点 ， 市值跌近7000亿元 。
可以说 ， 这是近几年茅台罕见的一波暴跌 。 而在茅台暴跌的背后 ， 是谁的盘子崩了？
中信证券频频打脸
在2月10日 ， 茅台股价突破2500元时 ， 中信证券上调茅台目标价至3000元 ， 对应2021年72倍的PE 。 中信证券上调茅台目标价的原因是 ， 短期内茅台有提价的可能 ， 1-2年或期待更多增长势能释放；长期来看 ， 茅台量价稳增基础扎实 ， 具备长期业绩增长的高确定性 。
按照市场消费情况 ， 春节过后 ， 白酒等消费行业的销量都会下跌 ， 而中信证券表示 ， 2021年春节后白酒有望凝聚共识 ， 预计白酒板块投资依然乐观 ， 茅台攻守兼备 ， 更多催化下有望引领行业上涨 。 看好公司市值站上3万亿后 ， 长期仍有广阔空间 ， 基于持续看好公司基本面 ， 以及高确定性下的估值提升空间 ， 故上调公司1年目标价至3000元 。
年前给出茅台这么高的评价 ， 即使开年首个交易日茅台大跌 ， 中信证券依然坚定推荐白酒且首推茅台 ， 原因是考虑节前备货时间较长 ， 预计1-2月板块整体表现较为出色 。 而随着茅台股价跌跌不休 ， 市场一片悲观 ， 茅台股价并未有回升迹象 。
2月25日 ， 一篇兴全董承非1月底在内部交流分享的会议纪要流传出 ， 根据会议纪要 ， 董承非对2021年全年持有悲观态度 ， 在资产选择方面偏好于地产 ， 且在持续加仓中 ， 并重点提及万科和保利发展控股集团股份有限公司两个股票 。
受此消息的影响 ， 2月25日 ， 万科直接被拉了涨停板 ， 与此同时 ， 中信证券也表明看好房地产板块的投资机会 ， 并推荐万科、保利、金地（集团）股份有限公司等一众地产股 。 而值得一提的是 ， 中信证券在2月初刚发布研报称 ， 地产销售、投资增速前高后低的可能性大 ， 地产或将进入下行周期 。
谁是茅台背后的推手？
毋庸置疑 ， 茅台作为白马股之首 ， 一直受到资本的青睐 ， 然而茅台真正的暴涨是从去年4月份 ， 从下图中 ， 茅台股价在去年4月前后上涨的陡峭程度也能看出 。
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2019年茅台股价上涨很是强劲 ， 一度突破1000元大关 。 然而 ， 在2020年1月初 ， 茅台发布经营公告称 ， 茅台2019年全年净利润为405亿元 ， 同比增长15% ， 2020年计划安排营收同比增长10% 。
一时之间市场就炸了锅了 ， 主流说法一度是 ， “10%的增长怎么撑得起30多倍的市盈率” 。 因为市场认为其业绩增长缓慢 ， 2020年的第一个季度 ， 茅台股价一度三次跌破1000元 。
而到了2020年4月 ， 茅台正式公告业绩 ， 营收实现16%的增长 ， 净利润增长17% ， 与经营公告中的相差不多 ， 而中信证券直接给出了1500元的目标价 ， 原因却是与此前市场呼声极不一致的“业绩增长” 。
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与此同时 ， 美国降息 ， 美股大涨 ， 在此期间 ， 另有大量外资涌入A股市场 ， 开始增持以茅台为首的白马绩优股 。 茅台2020年中报中的十大股东中 ， 香港中央结算公司相较于2020年一季度增持542.6万股 ， 而在此阶段 ， 茅台股价正从1100元向1500元挺进 ， 假如按照中值1300元来计算 ， 这不到三个月的时间 ， 外资净流入茅台的资金就达70多亿 。分页标题#e#
另外 ， 为了应对疫情造成的影响 ， 国内政府采用宽松的货币政策 ， 降准降息 ， 向市场注入资金 ， 其中部分资金涌入股市 ， 继续推高茅台股价 。
此外 ， 基金在此期间也开始入场 。 Choice数据显示 ， 截至2020年底 ， 共有1676只基金持有茅台 ， 合计持有8374.7万股 ， 持有市值为1673亿元；而2020年一季度 ， 持有茅台的基金为1237只 ， 持有股数为5779.7万股 ， 持有市值642亿元 。 也就是说 ， 尽管茅台股价暴涨 ， 不考虑期间动态的申购和赎回 ， 2020年的后三个季度 ， 基金新增持股数仍是一季度的一半 。
然而 ， 而A股市场上 ， 外资回笼 ， 多只基金撤离以茅台为首的白酒股 ， 基金抱团因基金经理2020绩效考核的结束而“崩盘” 。 牛年首个交易日 ， 央行逆回购金额相比2020年同期也在下降 ， 净回笼2600亿元让股市进一步承压 ， 股市上资金不足 ， 众多因素导致茅台为主的白酒板块暴跌 。
而从茅台目前的业绩增速来看 ， 仿佛又回到了2020年初被市场质疑增速抵不住市盈率一样 ， 想上涨至中信曾给出的3000元目标价或许很难 。
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来源：(BT财经)
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标题：基金|茅台的行情，打了谁的脸？
