文 | 金卫
【gdp|茅台又大跌！9天蒸发7千亿，40％贵州GDP跌没了】“股王”茅台 ， 成了A股大空头 。
今天（3月2日） ， 贵州茅台开盘之后一路走低 ， 午后一度大跌5% ， 股价逼近2000元大关 。 截止收盘 ， 贵州茅台仍大跌4.6% ， 成交金额148亿 ， 报收于2058元 ， 总市值为2.58万亿 。 开年以来 ， 茅台累计下跌21% ， 进入技术性熊市 。
贵州茅台大跌不要紧 ， 关键是贵州茅台的市场核心地位 ， 它这一跌 ， 市场就恐慌 。 今天盘面的情况是 ， 原本大盘股、抱团股继续反弹 ， 结果茅台大跌 ， 市场的反应立竿见影 ， 大盘股、抱团股跟着纷纷跳水 ， 最后把大A指数也带下去了 。

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最近 ， 因为茅台的大跌 ， 很多人从信仰茅台到骂茅台 。 春节之后 ， 茅台股价最高涨至2627元 ， 到现在变成2058元 ， 一股跌去了569元 ， 如果一个股民春节之后高点买了一手茅台 ， 亏了5.6万 。
从整个估值来看 ， 茅台市值最高峰近3.3万亿 ， 到现在的2.58万亿 ， 市值缩水7146亿 。 贵州省2020年的GDP为1.78万亿 ， 春节之后 ， 贵州茅台相当于跌掉了贵州40%的GDP 。
茅台大跌！市场又在找各种原因 ， 流动性收紧、资金面紧张等 ， 但还有一个最可怕的是理由是“无理由下跌” 。
事实上 ， 近期茅台不仅没有什么大利空 ， 反而有利好 。
日前 ， 贵州省发布《2020年国民经济和社会发展计划执行情况与2021年国民经济和社会发展计划草案的报告》 ， 透露了茅台集团去年的业绩表现 ， 2020年茅台集团营业收入、利润总额分别增长13.7％和18.2％ ， 该增速超过了此前定下的10％的业绩增长目标 。 若以上述两个数据推算 ， 2020年茅台集团的收入达到了1140.5亿元 ， 利润总额达744.8亿元。
茅台集团是上市公司贵州茅台的控股股东 ， 贵州茅台是茅台集团的主要营收及利润来源 。
今年1月初 ， 贵州茅台发布业绩预报 ， 2020年度 ， 公司预计实现营业总收入977亿元左右 ， 同比增长10％左右；预计实现净利润455亿元左右 ， 同比增长10％左右 。
茅台集团的业绩增速要优于贵州茅台 ， 这意味着贵州茅台仍有增长的潜力和空间 。 由于白酒上市公司的正式年报和季报基本集中于4月下旬公布 ， 这依然有预期 ， 有市场分析称由于茅台集团增速高 ， 贵州茅台的年报实际收入或好于业绩预报披露的数据 。
不过 ， 即便如此 ， 茅台还是跌跌不休 。 一些机构找来找去 ， 唯一的解释就是市场风格切换、茅台估值太高 。

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当然 ， 茅台不只是茅台 ， 还是基金重仓股 。 截止去年底 ， 共有1758家机构重仓茅台 。
2020年 ， 在基金抱团炒作下 ， A股核心资产受到机构的追捧 ， 以贵州茅台为首的各种“茅” ， 开启了凌厉的上涨行情 ， 这种涨势一直持续到了鼠年最后一个交易日（2021年2月10日） 。
数据显示 ， 2020年3月1日至2021年2月10日期间 ， 贵州茅台累计上涨146％ ， 股价从1050元上涨至2601元 ， 总市值从1.3万亿飙升至3.27万亿 。
但进入牛年以后 ， A股市场风格突变 ， 以白酒为代表的“核心资产”被资金抛弃 ， 股价持续大跌 ， 贵州茅台从高点2627元跌至目前的2058元 ， 跌幅高达21％ ， 其他白酒五粮液、洋河股份等更是跌幅超20% 。
以茅台为代表的白酒是很多基金的第一重仓股 ， 随着白酒板块持续下挫 ， 重仓白酒的基金们也都跌得“焦绿” 。 以前 ， 基金都是高高兴兴地涨上热搜 ， 如今却是凄凄惨惨地跌上热搜 。 之前受到追捧的明星基金经理管理的基金 ， 更是“跌妈不认” 。
像“公募一哥”张坤旗下“易方达中小盘混合”“易方达蓝筹精选”为代表的基金多只重仓股押注在白酒股上 ， 上周这些基金的累计跌幅达到15% ， 让基民从“坤坤永相随”变成张坤“会不会炒股” 。
根据尺度整理的数据 ， 以2月18日至2月26日A股期间（股市一波主跌浪）为例 ， 有518只偏股型基金的净值跌幅超过15% 。 其中 ， 跌幅超过19%的基金有22只 。 如果再加上今天的大跌 ， 基金净值下跌的幅度更大 。
由于基金持续下跌 ， 部分网红基金已经从节前的备受追捧转而饱受质疑 ， 资金申购和赎回的比例急剧放大 。
如果基金经理操盘成功 ， 基金份额净值越来增长 ， 基民跟风买入积极性越高 ， 但现在 基金持续下跌 ， 对抱团股而言 ， 则形成另一逻辑：部分基民在市场下跌时选择“割肉” ， 导致基金赎回压力增加 ， 形成的恶性循环是：基民赎回--基金经理抛售股票--市场下跌--基金净值进一步下跌--恐慌的基民继续赎回.....分页标题#e#
当抱团股没有基金的资金持续涌入时 ， 下跌的预期会进一步增强 。 3月1日 ， 大盘大涨1.2% ， 贵州茅台涨幅为1.66% ， 涨幅低于其他大盘股、抱团股 ， 很可能是有些资金趁着茅台反弹抛售 。
由于茅台进入“技术性熊市” ， 市场的风吹草动都会影响到茅台的股价 。 一些机构不再那么热捧茅台了 ， 如中泰证券认为主要白酒大跌是资金面、以及市场风格短期切换所致 ， “春节后央行连续逆回购回笼资金 ， 引发市场对流动性收紧预期 ， 白酒等对流动性边际敏感的高估值板块短期承压 。 ”
另一条消息也值得关注 ， 全球最大中国股票基金——瑞银旗下的瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（美元）在1月份减持了贵州茅台的股份 。 截至1月底 ， 贵州茅台为瑞银中国机遇的第五大重仓股 ， 持股市值为8.16亿美元 。 与2020年底相比 ， 瑞银中国机遇持有的贵州茅台减少3.66％ 。

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在茅台大涨的时候 ， 增持、减持的消息都有 ， 这是基金的自主行为 ， 但是在下跌途中 ， 减持、利空性的声音则会不断放大 。 在尺度的茅台股东群 ， 股民对茅台大跌议论纷纷 ， “买了茅台的小散要三五年解套”、“茅台永套牢”、“不要骂茅台 ， 一起买茅台才是救市的出路 。 ”
对于茅台大跌 ， 你有什么看法?

来源：(德林社)

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