“中国神泥”“组装”方案出炉！

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3月2日晚间 ， 天山股份发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》称 ， 拟采用发行股份及支付现金方式 ， 向中国建材等26名交易对方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产 。
7个多月前 ， 天山股份曾发布筹划重大资产重组事宜的公告 。 公司解释称 ， 收购目的是为推动解决同业竞争问题 。 上述一被收购公司管理人员告诉中国证券报采访人员 ， 该收购主要是基于资本市场的考量 ， 收购完成后报表将合并 ， 但可能会维持原来的管理 。
解决同业竞争
公告显示 ， 交易标的为中联水泥100%股权 ， 南方水泥99.9274%股权 ， 西南水泥95.7166%股权 ， 中材水泥100%股权 。 交易标的公司股东全部权益的评估值合计为988.98亿元 ， 作价合计981.42亿元 。 该交易暂不涉及北方水泥和中建材投资的其他资产 。
收购的目的 ， 天山股份在早前的公告中解释：为推动解决同业竞争问题 。
就股权结构来看 ， 中国建材为天山股份第一大股东 。 中国建材分别持有中联水泥100%股权、南方水泥85.1013%股权、西南水泥79.9285%股权、中材水泥100%股权 。
收购的同时 ， 天山股份拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金 ， 募资总额不超50亿元 ， 不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的100% 。 发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30% ， 即不超过3.15亿元 ， 发行价格为13.38元/股 。
“中国神泥”将诞生
3月2日 ， 天山股份收盘后的市值仅177亿元 ， 而此番收购的交易额高达981.42亿元 ， 属于典型的“蛇吞象”式收购 。
按照公告披露 ， 本次交易完成后 ， 标的公司将被纳入公司的合并报表范围 ， 公司资产规模及盈利能力将得到显著提升 。 交易完成后 ， 公司总资产将达2675.81亿元 ， 增幅高达1627.24% 。

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【收购|近千亿蛇吞象收购！“中国神泥”来了，177亿市值如何吞下981亿资产？】对此 ， 有投资者称：“中国神泥横空出世 ， 鹤立鸡群！”“水泥茅出世” 。 甚至有投资者算了一笔账 ， 认为其股价能到70元 ， “天仙水泥超海螺水泥” 。

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图片来源：东方财富
天山股份称 ， 交易完成后 ， 公司主营业务为水泥、熟料、商品混凝土和砂石骨料的生产及销售 ， 公司业务规模将显著扩大 ， 将成为全国水泥行业的龙头上市公司 ， 水泥产能提升至约4亿吨以上 ， 水泥熟料产能提升至约3亿吨以上 ， 商品混凝土产能提升至近4亿立方米左右 ， 砂石骨料产能将提升至约1亿吨以上 ， 主营业务及核心竞争优势进一步凸显 。
对比“水泥一哥”海螺水泥 。 截至3月2日收盘 ， 海螺水泥市值为2689亿元 。 海螺水泥2019年年报披露 ， 公司熟料产能2.53亿吨 ， 水泥产能3.59亿吨 ， 骨料产能5530万吨 ， 商品混凝土300万立方米 。
天山股份的收购草案让海螺水泥的股吧炸了锅 。 有投资者称：“海螺要加油啊 ， 相信你依然是大哥 ， 天山股份干不过你”；也有投资者建议：“隔壁天山股份干了件大事 ， 你的（目）标在何方？买啊收购啊 ， 现金多 ， 怕什么” 。

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图片来源：股吧
在天山股份看来 ， 交易完成后 ， 通过多元化地域业务分布 ， 公司可降低由于地区需求变化、竞争态势差异造成的经营波动 ， 为全体股东带来更稳健的回报 。
“整合后有利于经营管理 ， 提升效益 。 ”数字水泥网陈柏林告诉中国证券报采访人员 。
华泰证券研报称 ， 天山股份拟整合产能是目前规模的10倍 ， 将成为国内规模最大的水泥巨头 。 从产能利用率的角度来讲 ， 受西北地区供需关系紧张影响 ， 天山股份产能利用率一直不高 ， 2019年为43% ， 而四家标的公司平均产能利用率为74% ， 整合后有望提升公司整体产能利用率 ， 同时加强区域产能集中度和议价权 ， 进一步提升盈利能力 。分页标题#e#
编辑：张楠于红波

来源：(中国证券报)

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