摘要：【新浪财经|格林大华：供给大概率增加&不确定因素上升 油价承压|】行情判断：市场需求继续恢复 ， 预计3月全球原油库存将继续下降；欧佩克+下周会议大概率放松减产 ， 市场传闻规模为50万桶/日 ， 沙特4月起结束自愿减产100万桶/日 ， 预计比目前水...

行情判断：市场需求继续恢复 ， 预计3月全球原油库存将继续下降；欧佩克+下周会议大概率放松减产 ， 市场传闻规模为50万桶/日 ， 沙特4月起结束自愿减产100万桶/日 ， 预计比目前水平提高至少150万桶/日 ， 同时随天气变暖美国原油产量将逐渐恢复；全球股市不确定性增加 ， 预计油价波动加大 ， 油价向上压力增加 ， 可能出现回调 。
操作建议：多头逢高退出 ， 中短线操作
风险提示：欧佩克+减产计划 ， 美国产量恢复情况 ， 疫情动态 ， 美伊关系 ， 中美关系 ， 中东局势 ， 金融市场风险
Part1 复盘回顾
2月份 ， 原油价格呈现明显的趋势性上涨行情 ， NYMEX原油期货04收报61.66美元/桶 ， 月涨幅18.39%；布油连续合约报65.97美元/桶 ， 月涨幅18.06% 。 上海原油2104月合约2月份大涨18.93% ， 报收405.9元/桶 。
国际原油走势

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数据来源：Wind ， 格林大华期货
上海原油走势

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数据来源：Wind ， 格林大华期货
Part2 市场逻辑
1．原油现货价格大幅上涨 ， 接近疫情前水平
截至2021年02月25日 ， 阿曼原油现货价格为65.41美元/桶 ， 阿联酋迪拜原油现货价格为65.56美元/桶 ， ESPO现货原油价格为66.91美元/桶 。

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【新浪财经|格林大华：供给大概率增加&不确定因素上升 油价承压】图3/20

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截止至2021年02月25日 ， 大庆油田原油现货价格为63.03美元/桶 ， 胜利油田原油现货价格为69.08美元/桶

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2．美国活跃钻机数量反弹至16年位置 ， 受严寒天气影响 ， 美国原油产量大幅下降
截止至2021年02月26日 ， 本周美国原油活跃钻机数量为309部 ， 较上周增加4部 。

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美国原油产量连续两周下降 ， 2月17日当周下降20万桶/日至1080万桶/日 ， 2月24日当周大幅下降110万桶/日至970万桶/日 ， 预计随天气变暖美国原油产量将逐渐恢复

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数据来源：Wind ， 格林大华期货
3．美国原油商业库存及库欣地区库存均小幅增加
截止至2021年02月19日 ， 美国原油和石油产品（含战略储备）合计库存为1 ， 922 ， 540千桶 ， 较上周减少13 ， 812千桶；其中战略石油储备为637 ， 773千桶 ， 较上周无变化；商业原油库存为463 ， 042千桶 ， 较上周增加1 ， 285千桶 ， 库存环比上升0.28% ， 同比上升4.45%；库欣地区商业原油库存为47 ， 823千桶 ， 较上周增加2 ， 807千桶 。

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4．受严寒天气影响 ， 美国炼厂开工率大幅回落；汽油库存略有增加
截止至2021年2月19日 ， 炼厂产能利用率大幅下降至68.6% 。

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美国汽油库存为257 ， 096千桶 ， 与上周比增加12千桶；航空煤油库存为41 ， 197千桶 ， 与上周比增加56千桶；馏分燃料油库存为152 ， 715千桶 ， 与上周比减少4 ， 969千桶；取暖油库存为9 ， 390千桶 ， 与上周比增加93千桶；丙烷/丙烯库存为64 ， 500千桶 ， 与上周比减少168千桶；半成品油库存为88 ， 054千桶 ， 与上周比增加2 ， 193千桶；其他油品库存为184 ， 141千桶 ， 与上周比减少5 ， 210千桶 。

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数据来源：Wind ， 格林大华期货
5．美国汽柴油裂解价差均上行 ， 显示市场需求向好
截止至2021年02月26日 ， NYMEX汽油期货的收盘价为1.95美元/加仑（折合81.92美元/桶） ， 与上一日比下跌0.03美元/加仑 ， 汽油期货与WTI原油的价差为19.61美元/桶 ， 价差处于历史平均水平；分页标题#e#

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ICE柴油期货合约的收盘价为526.25美元/吨（折合71.11美元/桶） ， 与上一日比减少15.25美元/吨 ， ICE期货与WTI原油的价差为9.65美元/桶 ， 价差处于历史较低水平 。

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6．中国2月原油进口量环比上升 ， 成品油价上行
2月第一周（02.01-02.07）中国海运原油进口量约1381万吨 ， 前周进口量1040万吨；第二周（02.08-02.14）进口量约1149万吨；第三周（02.15-02.21）进口量约1073万吨 。

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数据来源：HiFleet海运油气
截止至2021年02月26日 ， 当日全国汽油现货价格为7 ， 130元/吨 ， 航空煤油现货价格为3 ， 526元/吨 ， 柴油现货价格为6 ， 033元/吨 。

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数据来源：HiFleet海运油气
7．国内炼厂开工率维持高位 ， 上海原油期货持续去库
金联创数据显示 ， 截至2021年2月24日 ， 山东地炼常减压开工率为74.33% ， 维持高位 。

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数据来源：Wind ， 金联创
截止至2021年02月26日 ， 中国INE指定交割油库原油库存合计22 ， 822 ， 000桶；其中浙江油库（包括中国石化册子岛、中化兴中和中油大榭）库存合计1 ， 774 ， 000桶；山东油库（包括青岛董家口、中国石化日照、中化弘润）库存合计5 ， 460 ， 000桶；上海洋山库存为1 ， 220 ， 000桶；大连中石油库存6 ， 821 ， 000桶 。

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数据来源：Wind ， 金联创
8．近期有运费小幅上行 ， 油轮造价底部反弹 。 油轮造价的高低 ， 能从侧面反映出全球油价的走势 。
截止至2021年02月26日 ， 全球原油运输指数（BDTI）为669点 ， 波罗的海干散货指数（BDI）为1 ， 675点 。

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数据来源：Wind ， 格林大华期货
截止至2021年01月30日 ， 中国新造油轮价格指数（CNDPI）为816点；
截止至2021年02月24日 ， 国际油轮船价综合指数（TPI）为720.94点

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·欧佩克+减产预测
欧佩克+下周会议大概率放松减产 ， 市场传闻规模为50万桶/日 ， 沙特4月起结束自愿减产100万桶/日 ， 预计比目前水平提高至少150万桶/日 。

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·中东局势总体可控
2月25日 ， 作为拜登政府在中东地缘政治博弈的“首秀” ， 美军对位于叙利亚东部伊朗支持的一个民兵据点发动空袭 。 袭击地点位于叙利亚东部与伊拉克接壤的边境地带 。 截至26日 ， 空袭已导致至少22人死亡 。 对于美国的“棒喝” ， 叙利亚、伊朗、俄罗斯等国对此予以强烈谴责 。
此举主要是为了报复最近在伊拉克北部埃尔比勒发生的火箭弹袭击 。 2月15日 ， 伊拉克什叶派民兵袭击伊拉克库尔德地区的埃尔比勒机场 ， 致使1名美军承包商死亡 。
于美国而言 ， 此次空袭叙利亚 ， 也是为重返伊核协议创造条件 ， 敲打一下伊朗 。 另一方面也是做给盟友看 ， 坚定一下盟友的信心 ， 表明美国在中东还是老大 ， 还是有意愿在中东采取行动的 。
美国空袭目标有限 ， 俄罗斯不会过度反应 。
Part3 风险提示
欧佩克+减产计划 ， 美国产量恢复情况 ， 疫情动态 ， 美伊关系 ， 中美关系 ， 中东局势 ， 金融市场风险
格林大华期货 王凯
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责任编辑：宋鹏

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