提示要点
在下游产品塑料PP的上涨带动下甲醇最近有所跟涨 ， 从甲醇自身的供需情况而言 ， 目前开工率在历史高位 ， 海外伊朗装置在2月初陆续恢复 ， 预计3月份进口得以恢复 ， 需求方面烯烃负荷高位 ， 传统下游负荷预计低位维持 。
后期的变量在于国内检修和海外进口恢复情况 ， 国内检修有望推涨内地甲醇价格 ， 对华东和盘面有支撑作用；而进口的恢复 ， 则对华东和盘面形成利空压制 。
从目前西北、港口和外盘的甲醇价格来看 ， 整体市场力量偏空 ， 策略上 ， 建议关注甲醇59反套 。
一、价格回顾
据卓创报道 ， 2月份 ， 内地甲醇市场震荡调整 。 春节之前因北方地区物流受阻 ， 运费持续上涨 ， 西北地区生产企业为积极排库而不断调降 ， 而主要消费市场接货价格则在成本推动下小涨 。 节后物流陆续恢复 ， 生产企业出货重心上移 ， 而供应端充裕 ， 消费市场需求尚在恢复中 ， 所以内地甲醇需求市场横盘整理为主 。
2月份 ， 沿海甲醇市场先跌后涨 。 月初 ， 受到期货连续下行、内地持续阴跌和中东其它区域供应量预期恢复等等利空打压 ， 持货商持续轻仓降价排货 ， 价格连续下行 ， 业者适量逢低入市补空 。 中下旬至月底 ， 随着港口可售货源愈发紧张且港口持续去库、进口船货到港卸货缓慢等等有效支撑 ， 持货商持续拉高排货 ， 低价难寻下 ， 实盘成交重心上移 ， 但实盘现货成交放量始终难有明显增量 ， 业者抵触高价情绪不减 。

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图1/9

具体到国内不同区域 ， 据隆众资讯报道：
西北甲醇现货情况：
西北甲醇行情整体呈现先跌后涨走势 。 月初时段 ， 上游积极预售为春节做准备 ， 西北各区域价格窄幅下跌以刺激出货 ， 运费不断走高 ， 运输车辆紧张 ， 下游节前备货 ， 出货氛围尚可 。 月中旬正值春节假期 ， 上游企业多执行前期合同余量 ， 年底新单签售量不多 ， 司机多数返乡 ， 部分上游新单提货周期延至节后正月十五后 。 月下旬 ， 春节假期结束 ， 需求和交通运力恢复 ， 下游进入补货阶段 ， 期货、原油等多方利好提振下 ， 主流价格稳中探涨 ， 上游积极出货 。
华北甲醇现货情况：
甲醇市场先跌后涨走势 。 月初 ， 临近春节上游企业排库积极 ， 但由于运输车辆减少 ， 部分主产区发山东消费区域回货周期拉长 ， 上游企业提前预售春节期间订单 ， 价格随之大跌 ， 鲁北下游招标价格跌至2090-2110元/吨送到现汇；月中旬左右 ， 春节将至 ， 贸易商陆续离市 ， 华北上游企业价格多趋稳为主 ， 执行前期订单；月下旬 ， 春节假期结束 ， 原油以及期货大涨、运输车辆逐步恢复等多方利好因素 ， 上游企业推涨心态凸显出货积极 ， 价格上涨 ， 但鲁北地区由于贸易商前期低价货较多以及部分节前订单到期 ， 出货积极 ， 外加鲁北下游企业库存偏高 ， 少量补货为主 。
华东甲醇现货情况：
价格重心较1月下跌 ， 整体基差较上月走弱 。 月内上旬临近春节 ， 整体商谈气氛偏淡；节后归来 ， 受宏观利好支撑 ， 期货强势上涨 ， 但现货却在供应压力的背景下持货意愿不强 ， 进而造成基差走弱 。 月中旬伊朗供应的恢复对市场心态压制较大 ， 非伊货买气也较前期有所转淡 ， 美金盘商谈重心也较节前高点走低 。 至月末 ， 宏观延续强势进而继续拉涨整体能化产品 ， 加之伊朗长约商谈僵持导致2月装船偏少 ， 持货商心态开始坚守 ， 并逢低买入 ， 市场下跌受阻 。 库存方面 ， 受进口延续缩量以及转口消耗支撑 ， 2月甲醇港口库存继续去库 。

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二、库存现状分析
甲醇港口库存情况：
整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在101.47万吨 ， 整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.2万吨附近 。
主要港口库存和发货情况：
节后本周太仓区域整体排货量尚可 ， 其中汽运发货量提升 ， 中下游稳固提货 ， 船货发货量相对稳定 ， 除去部分出口船货以外 ， 仍有部分船货发往南京、常熟等地 。 （来源卓创）

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三、进口供应预期
甲醇到港预报：
据卓创资讯不完全统计 ， 预计2月26日到3月14日沿海地区预计到港在39.3万-40万吨 ， 其中江苏预估进口船货到港量在19.3万-20万吨 ， 华南预估在4.8万-5万吨 ， 浙江预估在15.2万-16万吨 。 虽然总体来看 ， 沿海（华东和华南）2月中下旬至月底出口船货较为集中 ， 但后期沿海重要公共仓储进口船货到港数量增多 ， 而下游除去固有进口船货到港卸货以外 ， 内地到港量或将增量 。 关注下游的成本置换情况以及3月份出口数量 。分页标题#e#

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四、国产供应变化
截至2月26日 ， 国内甲醇整体装置平均开工负荷为：74.85% ， 较1月份上涨4.72个百分点；西北地区的开工负荷为86.58% ， 上涨4.64个百分点 。 2月国内除部分一体化甲醇装置降负外 ， 运行基本稳定 ， 但因部分长期停车产能淘汰 ， 导致开工负荷对比上涨 。

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图5/9

五、下游需求变化
国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在高位维持为主 。

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传统下游 ， 整体负荷与往年春节基本一致 。

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图7/9

六、基差和价差走势
基差持续走强 ， 期货震荡偏弱为主 ， 59价差走弱 ， 说明甲醇现货端具有驱动 ， 但市场对预期不太乐观 ， 具体为国内天然气装置重启 ， 海外伊朗装置也将恢复 。

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图9/9

数据来源：wind、卓创资讯、隆众等
信达期货 韩冰冰
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【新浪财经|信达期货：甲醇：期货跟涨下游产品 现货预期不佳】责任编辑：宋鹏

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标题：新浪财经|信达期货：甲醇：期货跟涨下游产品 现货预期不佳