来源：中国证券报·中证网
2月外资继续加仓中国债券 ， 净买入超千亿元 ， 中外利差缩窄等因素并未扭转外资增持势头 。
不过 ， 随着全球经济复苏 ， 海外央行宽松货币政策可能趋于退出 ， 需关注由此引发的资本流动变化 。
净买入持续超千亿
中央国债登记结算有限责任公司3月3日公布的数据显示 ， 截至2021年2月末 ， 该机构为境外机构托管债券面额达31524.69亿元 ， 环比增加956.94亿元 ， 环比增幅为3.13% 。 自2018年12月以来 ， 已连续27个月上升 。
此外 ， 外汇交易中心公布 ， 2月境外机构投资者共达成现券交易6718亿元 ， 净买入规模为1438亿元 ， 自去年4月以来持续超千亿元 。
从品种上看 ， 利率债尤其是国债仍是外资“最爱” 。 截至今年2月末 ， 境外机构在中债登托管的债券中 ， 利率债占约97% 。 其中 ， 政府债券占比超65% ， 政策性银行债占比超31% 。
2月净增持部分也主要来源于国债 。 当月 ， 境外机构在中债登的国债托管面额增加约618亿元 ， 政策性银行债托管面额增加300亿元 。
加仓趋势未扭转
今年1月 ， 境外机构在中债登的托管量增逾1700亿元 。 考虑到春节假期致2月交易日减少 ， 环比增量较1月下滑合乎常理 。 值得注意的是 ， 2月还出现了新的不利因素：以10年期美债收益率为代表的海外利率大幅上升 ， 致使中外利差快速缩窄 。
今年1月下旬起 ， 美、英、德、日等海外发达经济体的长端国债收益率显著上行 ， 中外利差快速缩窄 。 以中美10年期国债利差为例 ， 今年1月缩窄14个基点 ， 2月缩窄幅度加大 ， 约23个基点 ， 利差一度跌破180基点 。 Wind数据显示 ， 截至3月2日 ， 中美10年期国债利差为183基点 ， 较去年11月249基点的高位缩窄66个基点 。
但2月中外利差加快缩窄尚未对外资增持行为产生显著影响 。 就近几年春节所在月份而言 ， 今年2月外资增持力度是罕见的 。 2020年1月 ， 境外机构在中债登托管的债券环比增量为89亿元；2019年2月 ， 环比增量为43亿元；2018年2月 ， 环比增量为291亿元 。
【债券|2月净买入超千亿元 外资加仓中国债券势头不减】谨防资金回流风险
去年5月 ， 外资加仓中国债券力度加大 ， 当月外资净增持中国债券的规模达到千亿元 。 截至今年1月 ， 外资净增持量已有5个月达千亿元级别 。
分析人士认为 ， 一方面 ， 去年5月以来 ， 人民币对美元汇率升值行情让人民币资产吸引力增强；另一方面 ， 去年3月以来 ， 美国、欧洲等多个经济体都实施了宽松的货币政策 ， 释放了大量流动性 ， 部分资金“外溢”至中国债券市场 。
根据《2020年第四季度中国货币政策执行报告》 ， 2020年美联储、欧洲中央银行、日本银行资产负债表分别扩张了77%、50%、23% ， 全球流动性极为宽裕 。 2020年 ， 境外资金流入我国债券市场超过1万亿元 ， 60%以上是境外央行的长期资金 。
但是 ， 全球流动性充裕的背景可能出现变化 。 近来 ， 由于新冠肺炎疫情出现好转、疫苗接种工作持续推进 ， 全球经济复苏预期加强 。 今年以来 ， 原油价格涨幅已超20% ， 美国10年期国债收益率也在2月突破了1.5%的高位 。 2月 ， 美联储官员表示 ， 美债收益率上行是经济基本面改善的结果 。
《2020年第四季度中国货币政策执行报告》指出 ， 长期来看 ， 随着疫情得到控制、经济复苏态势明确 ， 主要经济体央行宽松货币政策将可能退出 ， 届时资本流动方向可能出现变化 ， 这对我国这样的大型经济体而言是正常的 ， 但也要防范相关风险 。

来源：(未知)

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